黄牛号贩子跑腿代挂号（13241153586）微信需要挂号联系客服（13241153586）各大医院服务项目！专家挂号，办理住院加快．检查加快，产科建档，指名医生挂号北京，上海，南京，天津．广州，各大医院代挂号

　　今年以来，创新药板块震荡回调，内需CRO却逆势上涨，一些提前布局的医药主题基金跑出了明显的超额收益。去年四季度，广发创新医疗两年持有就把视野转向内需CRO。“我们减仓了创新药产业相关板块，仅重仓配置具备阿尔法的创新药个股，并加仓了内需创新药产业链相关个股。”广发创新医疗两年持有的基金经理程文文表示。

　　资料显示，程文文具有近7年证券从业经验，2019年入行后即专注于创新药和各类医疗创新资产的研究，2025年9月起参与管理广发创新医疗两年持有，2026年2月起单独管理广发医疗创新精选。Wind数据显示，截至6月1日，上述两只产品在其任职期间均取得显著超额收益。

　　深度研究是提高胜率的可靠路径

　　创新药投资，向来被许多人视为高风险、高波动的“运气游戏”。但在程文文看来，这是一道可以通过深度研究大幅提高胜率的选择题。“我研究创新药都是自己看原始文献，包括临床前、临床数据、专利等。”他说，要想真正理解创新药的价值，必须回到最原始的临床数据，而非依赖第三方的解读。

　　入行近7年，程文文每年大量阅读全英文的文献。“看了那么多文献，很多数据我都记在大脑里，如果出了一个新的临床数据，我立马就知道它的价值。”除了研究文献，他还会密集调研产业，经常晚上约两到三个电话会议，向医生了解临床情况。

　　在创新药研究中，如何高效筛选有潜力的品种？程文文的方法是，以临床数据为核心切入点，优先分析已公布的早期临床结果，同步结合临床前研究进行交叉验证。通过建立临床前与临床数据的转化相关性模型，他可以识别关键差异点，并形成动态跟踪池。

　　“我喜欢研究创新药从0到1、从1到5的阶段，这是创新药里胜率最高、赔率最高的环节。”程文文介绍，对于产品型医药企业，胜率或阶段性提升。从临床前阶段的近乎零胜率，到临床一期、二期、三期，胜率逐步提升。需要通过持续跟踪研发管线进展、临床数据等核心变量，动态评估企业胜率。

　　在程文文看来，创新药企业的超额收益具有显著的非线性特征，而深度研究是应对这种非线性特征最好的方式。“创新药投资就是要投入大量时间去学习，依据对产业的分析去判断胜率。每个人的认知水平、勤奋程度和所读文献不同，所以在同一时间、对同一事物的理解也会不同。创新药行业尤其如此。”他说。

　　以宏观视角寻找高胜率机会

　　主题基金通常会有相对聚焦的投资范围，因此，大多数基金经理会将精力集中在中观行业和个股选择上。但程文文的体会是，即便是管理行业主题基金，也要有“宏观视角”，将宏观、中观和微观综合起来考量。

　　“宏观是研究市场流动性、不同风格资金对医药板块的判断；中观是研究医药板块中的哪些细分行业有贝塔机会；微观则是通过高密度研究提高阿尔法的胜率。”程文文分析，行业和公司基本面是影响股价波动的主要驱动力，但趋势的运行还要受制于市场的认知和投资者的情绪，因此，投资需要对基本面、估值和趋势进行综合分析。

　　这种多维框架，也体现在他对广发医疗创新精选的管理上。“这只产品的策略是从中长周期视角出发，在产业趋势逐渐清晰的赛道，持续不断挖掘具备全球竞争力的创新药或者创新医疗标的。”该产品成立于今年2月初，通过分步建仓、精选个股的策略稳步积累收益。

　　在品种选择上，程文文重点关注三类机会：第一类是深度价值型，估值比较便宜，基本面逻辑清晰，他会以左侧方式介入，耐心等待基本面反转和估值修复的机会；第二类是成长性标的，通过前瞻性研究左侧布局，分享企业成长带来的机会；第三类则是交易型品种，结合产业催化剂、市场审美，捕捉阶段性的交易机会。

　　考虑到创新药高波动、高爆发的特性，程文文在构建组合时尤为注重胜率和赔率的权衡。“我希望通过深度研究识别出巨大预期差的潜在高回报标的，适度左侧布局，捕获股价最陡峭的上行斜率。”程文文总结，若判断板块内部有处于早期阶段且胜率相对较高的机会时，他会阶段性重仓；反之，则会耐心等待时机。

　　看好内需CRO的贝塔机会

　　站在当下，市场最为关心的问题无疑是：创新药在下半年有哪些机会？“内需CRO是我比较看好的方向，后面预计会有第二波贝塔。”程文文解释道，内需CRO属于创新药后周期——2025年国内创新药企业获得大量融资，这些资金必然流向研发产业链环节，包括前端科研试剂、试验用动物、临床研究等。