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　　原材料价格剧烈波动，曾是不少中小制造企业最头疼的问题。

　　对于企业而言，产品卖得出去并不意味着一定能赚钱。从采购原料到生产加工，再到销售回款，往往存在数周甚至数月时间差。期间一旦遭遇大宗商品价格大幅波动，原本测算好的利润空间就可能被迅速侵蚀。

　　中国证券报记者调研发现，近年来，随着我国期货市场服务实体经济功能不断增强，越来越多中小企业开始借助期货工具管理价格风险。从传统套期保值到基差贸易、场外衍生品等创新模式，期货市场正逐渐成为企业稳定经营的重要“压舱石”。

　　锚定加工收益 精细套保让金属再生企业穿越震荡行情

　　在有色金属资源循环利用领域，企业盈利能力不仅取决于技术水平，也高度受到金属价格波动影响。

　　位于重庆江津德感工业园的重庆龙健金属制造有限公司，是一家专注于含铜、镍、锡、金等危险废物资源化利用的国家级专精特新“小巨人”企业。经过二十余年发展，公司已形成8万余吨危险废物综合利用能力，通过自主研发技术将危险废物转化为氧化铜、海绵铜、铜板、镍板等产品。

　　然而，铜、镍、锡、金等金属价格的大幅波动，长期以来始终是影响企业经营稳定性的关键因素。

　　对于金属再生企业而言，从原料采购到产品销售存在一定生产周期。在此期间，若原材料价格出现大幅下跌，库存产品价值缩水、成本倒挂等问题随之而来；若价格快速上涨，则可能面临采购成本攀升、客户观望等压力。

　　面对频繁出现的“高价收料、低价卖货”困境，龙健金属于2020年底正式引入期货工具，对铜、铝、锡、金等主要品种开展套期保值。

　　该企业相关负责人表示，公司始终立足自身金属加工现货业务，严格遵循合规套保原则，用期货市场对冲大宗商品价格波动带来的经营风险。

　　五年多来，套期保值已成为企业日常经营管理的重要组成部分，经过多年实践，公司逐步形成了一套成熟的风险管理体系。

　　一是“先算敞口、再做套保”，每月根据金属库存、在制成品与预期销量，测算铜、镍、锡、金现货风险敞口，再在期货市场上卖出相应合约，做到期现数量匹配、方向对冲；二是锁定加工利润，不博弈价差，企业盈利的核心是危废资源化处置的加工费和资源化利用收益，借助卖出套保提前锁定金属成品远期售价；三是顺势动态滚动调仓，价格高位时，提高套保比例锁定高价格带来的收益，价格快速下行时依靠期货端盈利弥补现货端库存减值损失，价格回暖逐步减仓，在风控安全与经营弹性间寻找平衡点；四是制度前置严控风险，设立专职套保工作小组，明确各自权限，设置持仓上限、止损红线与保证金管理制度，确保资金链安全，避免因极端行情导致的大额亏损。

　　在近年来铜价、金价多轮剧烈波动过程中，期货端收益有效对冲了现货端损失，企业经营波动显著降低。经营数据的平稳，进一步保障了生产线连续运转、上下游客户稳定合作和现金流安全，为企业实现稳健运营提供了有力支撑。

　　搭建期现中转站 基差贸易打通工业硅产业链稳供保利通道

　　直接参与期货市场开展套期保值，是企业管理价格风险的重要方式。但对于不少产业链企业而言，风险管理并不一定意味着直接进入期货市场。

　　齐信物产(淄博)有限公司服务工业硅产业链的案例则展示了产业链企业通过期现结合模式服务中小企业的新路径。

　　作为光伏、有机硅、半导体等产业的重要原材料，工业硅近年来成为新能源产业链关注的焦点。

　　随着绿色能源产业快速发展，工业硅需求持续增长。但受环保约束、能源成本变化以及产能投放节奏等因素影响，产业链供需关系频繁波动，价格波动幅度明显加大。

　　上游冶炼企业担忧价格下跌影响销售利润，下游有机硅、多晶硅企业则担心采购成本上升和供应不稳定，产业链中大量中小企业面临风险管理难题。

　　广州期货交易所工业硅期货上市后，为产业链提供了新的风险管理工具。但对于多数中小企业而言，缺乏专业团队和风控能力，直接参与期货市场仍存在较高门槛。

　　作为淄博当地国有企业，齐信物产依托期现结合经验，探索出“跨月+期现”的风险管理模式，帮助产业链上下游企业实现价格风险管控，推动绿色产业稳健发展。

　　这一模式相当于在现货企业与期货市场之间搭建起风险管理的“中转站”。