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　　今年以来，沪深北交易所IPO审核持续提速。根据安排，自行车代工龙头天津富士达自行车工业股份有限公司(以下简称“富士达”)沪市主板IPO，将于6月8日步入上市委会议考场。不过，在冲刺上市的关键时期，富士达2025年净利却出现小幅下滑。另外，富士达曾在2023年与2024年接连进行大额现金分红，合计分红达1.85亿元。而从股权结构看，该公司实控人夫妇合计持股比例高达94.96%，这也意味着，上述分红绝大部分都进入实控人的腰包。

　　境外收入占比超七成

　　上交所官网显示，上市审核委员会定于6月8日召开2026年第34次上市审核委员会审议会议，审核富士达的首发事项。

　　据了解，富士达成立于2016年，主要从事自行车、电助力自行车、共享单车等产品及其关键零部件的研发、设计、生产与销售业务。该公司IPO于2025年12月24日获得受理，2026年1月22日进入问询阶段。根据中国自行车协会证明，2022—2024年，富士达的自行车销售金额在中国内地自行车行业位列前三。

　　本次冲刺上市的背后，2023—2025年，富士达营收接连增长，但2025年净利却出现小幅下滑。财务数据显示，2023—2025年，该公司营收分别约为36.21亿元、48.8亿元、50.61亿元，其中主营业务收入占比均在98%以上；归属净利润分别约为2.85亿元、4.08亿元、3.82亿元。

　　产品方面，2025年，在富士达主营业务收入中，自行车、电助力自行车、共享单车的收入占比分别为43.68%、23.34%、12.27%，经计算，上述三类产品合计占比约79.29%。

　　值得一提的是，2023—2025年，富士达产品以境外销售为主，境外收入占主营业务收入的比重分别为74.42%、69.26%和72.12%。

　　今年一季度，富士达营收约13.61亿元，同比增长12.74%；归属净利润8308.45万元，同比下降9.48%。对此，富士达方面解释称，2026年一季度受汇率波动影响，公司产生汇兑损失1537.97万元。如剔除当期汇兑损失的影响，公司一季度净利润同比增长10.47%。

　　另外，富士达方面预计，今年上半年营收31.4亿—32.6亿元，同比增长21.15%—25.78%；归属净利润约为1.78亿—1.96亿元，同比变动率为-8.87%至0.34%。

　　实控人分红约1.76亿元

　　本次冲刺上市，富士达拟募集资金约7.73亿元，扣除发行费用后的净额将根据项目的轻重缓急情况，投入电动助力自行车与高端自行车智能制造项目、研发中心建设项目、品牌及营销网络建设项目。

　　值得一提的是，此次冲刺IPO前，富士达于2023年、2024年接连进行现金分红，分红金额分别约为6306.86万元、1.22亿元，合计约1.85亿元。

　　不过，该公司上述分红大部分流向实控人夫妇。从富士达控制权结构看，实际控制人辛建生、赵丽琴夫妇直接及间接共同持有94.96%的股份，按此持股比例计算，辛建生、赵丽琴夫妇于2023年、2024年累计分红金额约1.76亿元。

　　中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅告诉北京商报记者，在实控人持股比例较高的情况下，申报前的分红绝大部分资金最终都会流向实控人个人，本质上是将公司此前积累的未分配利润在上市前进行集中变现，上市后新进入的公众股东将无法再享有该部分历史利润的分配权。

　　从研发情况看，报告期各期末，2023—2025年，富士达的研发人员数量分别为198人、208人、213人，研发人员占比分别为4.99%、4.07%、3.7%，接连走低。另外，截至2025年末，在该公司213名研发人员中，本科及以上学历人员仅47人，占比22.07%。

　　“自行车行业属于应用型制造业，部分岗位对实操经验要求高于学历。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，不过，若涉及电助力系统的“三电”(电机、电控、电池)研发，低学历占比可能影响技术深度。

　　另外，招股书显示，2023—2025年，富士达的研发费用分别约为3642.18万元、3820.7万元、4124.38万元，研发费用率分别为1.01%、0.78%、0.81%。而2023年及2024年，同行业可比公司的研发费用率均值分别为1.29%、1.35%，均略高于公司研发费用率水平。

　　关联交易被上交所追问

　　此次IPO进程中，富士达的关联交易情况也成为关注焦点。

　　招股书显示，2023—2025年，全球知名高端自行车品牌Specialized(闪电)均位列富士达前五大客户之列，分别为该公司第二、第一和第二大客户，富士达对Specialized的销售金额分别约为3.03亿元、7.23亿元、6.04亿元，占比分别约8.44%、14.98%、12.04%。

　　值得一提的是，Specialized同时为富士达的关联方，双方共同投资成立新加坡红鹤公司，并分别持股51%、49%。