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　　来源：证券时报

　　历经多轮牛熊更迭，国内公募老牌权益基金收益榜单迎来历史性变局。

　　长期占据全市场累计收益首位的华夏大盘基金，如今被宏利成长成功反超。后者业绩逆袭，主要得益于重仓光模块、AI芯片等热门科技赛道。两只产品均是运行超二十年的老牌长牛基金，累计收益双双突破50倍。纵观二十余年运作历程，二者并未固守单一投资策略与赛道，其间十余次更换基金经理，始终结合经济周期灵活调整持仓风格，顺势适配市场变化。

　　格局重塑：老牌基金排名易主

　　在人工智能、光模块产业链行情的强势助推下，公募基金长跑收益榜单迎来历史性更迭。

　　截至5月26日，成立于2003年的宏利成长基金，累计收益率达52.66倍，成功超越成立于2004年、累计收益率50.70倍的华夏大盘基金。在此之前，华夏大盘凭借稳健的中长期业绩，近十年连续稳居全市场基金收益首位，如今这一长期稳固的行业格局被打破，凸显科技赛道正逐步改写基金业绩格局。

　　此外，多只基金也交出亮眼答卷：2005年成立的富国天瑞混合累计收益率36.51倍，2003年问世的嘉实增长基金累计收益率28.36倍。数据显示，目前全市场已有超80只基金成立以来总收益突破10倍，这批穿越多轮牛熊行情的产品，充分印证了主动权益基金的长期投资价值。

　　根据基金定期报告，两大基金实现排名反转，关键在于截然不同的持仓策略与赛道布局。宏利成长采取高集中持仓模式，全力布局光模块、AI芯片两大热门科技赛道。2025年三季度，中际旭创跻身该基金第二大重仓股，同年四季度晋升为第一大重仓股；进入2026年一季度，源杰科技、中际旭创分别位列第一、第二大重仓股，光模块产业链成为组合核心配置。精准的赛道押注，为基金带来极强的业绩爆发力，2025年宏利成长全年收益率高达108.37%，2026年前五个月收益率再达74.16%，连续两年的亮眼表现快速抬升了基金成立以来的总回报。

　　与宏利成长的极致赛道策略不同，华夏大盘坚持均衡分散的选股思路，持仓覆盖多个行业，未采取集中布局单一赛道，均衡配置有效平滑了净值波动。2025年该基金收益率为33.07%，今年以来收益率26.04%，短期涨幅相对平缓。这也给宏利成长缩小收益差距、完成反超提供契机。

　　迎风求变：十余次换将迭代投资风格

　　能够在二十余年市场起伏中守住长期高收益，其背后逻辑是不断地迎风求变，两只基金产品均出现十余次的基金经理换人换策略，顺势调整投资方向，是两只长牛基金的共同特征。

　　券商中国记者注意到，华夏大盘基金自成立至今，先后历经12任次基金经理，其中5段任期采用双基金经理或三基金经理联合管理模式。历任管理人中，陈伟彦任职周期最长，从2017年5月履职至2024年3月；现任基金经理屠环宇于2024年3月末正式接手产品管理工作。

　　相比之下，宏利成长基金经理更换更为频繁。这只运作23年的基金，累计经历17任次基金经理，其中7个阶段为双人共管。整体来看，该基金历任管理人任职周期普遍较短，任职最久的基金经理管理时长也不足4年，绝大多数管理人在岗时间未满2年；现任基金经理孙硕自2025年4月上任，目前履职仅一年有余。

　　频繁更换管理人，也是基金为适配市场风格轮动做出的主动布局。回顾历史持仓发现，两只基金的投资主线始终紧跟时代风口：移动互联网浪潮下，组合重点布局传媒、游戏、互联网个股；在消费、医药主导市场的阶段，白酒、医药又成为核心配置。时至今日，虽然二者持仓结构差异明显，但科技制造板块已成为双方共同布局的方向之一。

　　业内人士分析，A股市场热点切换快、风格轮动频繁，固守单一赛道与投资策略，很难在长期竞争中保持优势。过去四年，不少重仓白酒赛道的基金业绩持续承压，便是典型案例。对于长跑型公募基金而言，根据市场变化灵活调整思路、与时俱进优化组合，或是穿越周期、实现长期跑赢的关键。

　　技术变革：明星基金深挖新赛道机遇

　　在产业趋势发生深刻变化之际，两大基金不约而同将科技创新作为核心布局方向，聚焦人工智能等新生产力领域，挖掘中长期投资机会。

　　宏利成长基金经理孙硕表示，当前国内经济整体处于弱复苏阶段，二手房交易、线下文旅、建筑施工、制造业及外贸出口等领域复苏节奏偏缓。但与之相对，人工智能、机器人、创新药等新兴产业正迈入全新创新周期，市场核心投资机会也将围绕科技与创新展开。