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　　财报上的嘀嗒遭遇上市以来的最艰难时刻。

　　2025年财报显示，这家“共享出行第一股”全年营收5.02亿元，同比下降36.2%，创近五年新低。核心业务顺风车订单量不足上一年的65%，交易额缩水38.7%。资本市场用脚投票，嘀嗒股价从2024年上市首日的6港元发行价跌至如今的1.5港元上下，市值蒸发近七成。

　　员工规模缩减同样引人关注。一年时间，嘀嗒将员工从409人砍至225人，降幅45%，却因组织精简产生巨额遣散成本，行政开支激增94.6%。与此同时，董事及高管薪酬不降反升，分红从75.8万元涨至1556.4万元，涨幅近20倍。

　　面对市场竞争，嘀嗒在2025年下半年上线聚合打车与二手车交易线索服务，从单一顺风车平台转向综合出行与车辆服务平台。但新业务尚未在财报中单独披露营收，截至4月16日收盘，嘀嗒股价1.4港元，换手率0.03%。

　　顺风车交易额缩水近四成

　　近日发布的嘀嗒2025年财报，犹如一份市场寒冬的体检报告。营收5.02亿元，这一数字不仅较2024年的7.87亿元下降36.2%，更是创下近五年来的新低。来自招股书提供的往年业绩，2021年嘀嗒营收7.81亿元，2022年降至5.69亿元，2023年为8.15亿元。也就是说，在2024年6月赴港上市后的第一个完整自然年，嘀嗒的业绩走势急转直下。

　　“2025年是我们业务面临相当大挑战的一年。受宏观经济环境持续承压影响，加之网约车低价产品的激烈竞争，出行服务行业竞争格局进一步加剧。”嘀嗒在财报中表示。

　　这并非嘀嗒首次面临“大考”，从2020年10月递交招股书到2024年6月上市，这家公司数次更新招股书。蔚来资本、IDG、高瓴、京东、携程等明星股东陪跑多年。

　　2025年，嘀嗒顺风车整体交易额45.11亿元，订单量降至0.77亿单。2024年，这两个维度的数据分别是73.64亿元、1.19亿单。即一年时间，嘀嗒顺风车整体交易额缩水38.7%，订单量不及上一年的65%。

　　毛利率在2025年也出现下滑，从2024年的72%降到66.3%。如果将观察周期拉长至五年，每一年的毛利率均不及上一年，2021—2023年，嘀嗒毛利率分别是80.9%、75.1%和74.3%。

　　整体来看近年财务表现，在营收大幅下滑的2022年，经调整净利润不足1亿元。此后的2023年和2024年，嘀嗒经调整净利润均在2亿元以上。不过，2025年的经调整净利润未达2亿元门槛，仅为1.38亿元。

　　资本市场的反馈同样起起伏伏。2024年6月28日，嘀嗒以每股6港元发行价登陆港交所，上市首日破发。当年底，股价落到2港元上下。

　　对于嘀嗒上市后的股价走势，全球并购公会信用管理委员会专家安光勇认为：“尽管嘀嗒持续盈利，但市场对其未来增长的预期较为保守，特别是在出行竞争激烈的背景下，嘀嗒的市场份额增长受限；其次，嘀嗒对顺风车过于依赖。”

　　试水聚合打车等新业务

　　2014年成立至今，嘀嗒核心业务始终是顺风车，之后拓展了出租车、金融服务等。2025年，一向谨慎的嘀嗒上线两项新业务：聚合类网约车服务、提供二手车销售交易线索服务。

　　北京商报记者登录最新版嘀嗒出行App发现，顺风车和打车业务入口并列位于首页中央位置。用户输入目的地即可选择特惠和经济型网约车服务商以及出租车，以北京地区为例，嘀嗒打车接入曹操特惠、阳光特惠两家特惠网约车服务商，以及阳光经济型、曹操经济型、首汽畅享型等3家经济型网约车服务商。

　　二手车相关服务“好车优选”入口也在首页。该页面展示了来自易车、懂车帝等平台的二手车信息。进入具体的车辆页面，页面上方会出现5秒即消失的小字提醒：本服务由第三方提供，服务及责任由其承担，有问题请咨询该第三方客服。

　　2025年财报中，嘀嗒对营收结构也进行了相应调整，将原来的顺风车平台服务、智慧出租车服务、广告及其他服务三板块，整合为“出行相关服务”和“广告及其他服务”两个板块，但并未单独披露聚合打车业务营收以及二手车相关服务营收。

　　对于新业务，嘀嗒方面向北京商报记者介绍：“2025年下半年，嘀嗒推出了聚合打车服务。目前，聚合打车业务已上线近70个城市。后续，我们将围绕用户的用车、养车、购车、换购等需求，探索更多创新业务模式。”

　　“从市场时机看，嘀嗒进入聚合打车领域较晚。”苏商银行特约研究员武泽伟告诉北京商报记者，网约车市场已形成以滴滴为首、多家平台竞争的格局，用户习惯和市场份额相对稳定，嘀嗒此时入局面临获客成本高、竞争激烈的挑战。他同时表示：“嘀嗒此举有其合理性，关键在于能否高效整合第三方服务商资源，并控制成本。”