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　　4月14日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》(以下简称《意见》)，在顶层设计层面通过14条举措，对药品价格形成机制进行重构。4月15日，国新办举行国务院政策例行吹风会，对《意见》进行进一步解读。国家医保局副局长施子海表示：“总体来说，就是坚持有效市场和有为政府相结合，该支持的支持、该保障的保障、该治理的治理。从全周期、全渠道、全领域的角度提出一系列改革举措。”

　　此次《意见》的出台，明确药品价格形成机制以市场为主导，对于新上市的药品引入药品首发价格机制，同时对纳入集采的药品，要健全药品集采价格的形成机制。《意见》强调促进多元支付与价格合理形成，加快商业健康保险创新药品目录落地实施。此外，《意见》还对加强药品价格治理作出部署。

　　在政策利好下，4月15日，创新药板块个股多数飘红，博瑞医药、华人健康等个股股价大涨。在业内人士看来，本次《意见》是我国药品价格机制里程碑式顶层设计，标志着药价治理从行政控费为主转向市场主导、价值引领、分类分层的全新体系，对医药行业尤其是创新药发展具有深远影响。

　　修复药企盈利预期

　　政策利好下，4月15日，创新药板块个股多数飘红，多只概念股冲上涨停。

　　东方财富显示，截至午间收盘，创新药板块171只个股中，143只个股上涨，仅26只个股下跌，板块涨幅达到1.73%。

　　个股方面，截至午间收盘，博瑞医药“20CM”涨停，涨幅为20%，报57.66元/股。海正药业、金陵药业、双鹭药业同样冲上涨停。华人健康、海王生物等个股大涨。

　　邓勇表示，高临床价值创新药可制定合理高价，稳定价格周期保障研发回报，倒逼行业摒弃伪创新，聚焦源头创新。此外，清晰的价格形成与稳定预期，降低政策不确定性，吸引资本与资源投向高价值创新研发，加速国产创新药升级。

　　近年来，创新药行业频迎政策利好，我国已有多家创新药企进入盈利阶段。4月15日，百济神州披露2025年年报显示，2025年，公司实现营业收入382.25亿元，同比增长40.46%；归属净利润14.61亿元，同比扭亏。而这也是百济神州首次实现盈利。截至4月15日午间收盘，百济神州A股报252.29元/股，涨幅为4.22%。

　　此外，诺诚健华2025年实现营业收入23.75亿元，同比增长135.27%；归属净利润为6.42亿元，同样首次实现扭亏为盈。

　　得益于BD(商务拓展)首付款收益，海思科今年一季度净利最高预增逾十倍。业绩预告显示，今年一季度，海思科预计归属净利润为4.77亿—5.57亿元，同比增长923.34%—1094.97%。

　　盘古智库高级研究员江瀚在接受北京商报记者采访时表示，《意见》的出台，将极大地修复创新药企的盈利预期与投资信心。通过实行企业自评制度和价格保护期，政策直接回应了“上市即降价”的痛点，使得创新药能够真正体现其临床价值与研发成本。这种定价权的回归，将直接改善企业的现金流模型，推动行业从“烧钱研发”向“盈利兑现”阶段转型。

　　对全周期药价格分类施策

　　就在前一日出台的《意见》，对全周期药品价格分类施策，给高水平创新药留足空间，鼓励企业持续做好研发创新。同时，对其他药品划定自主定价的规则，引导企业公平合理定价。

　　所谓全周期，就是根据药品上市后的不同环节，完善药品的价格政策。国家医保局医药价格和招标采购司司长王小宁表示，目前国家医保局正研究制定药品首发价格机制文件，探索实行企业自评临床价值和创新程度，积极支持创新程度高、临床价值大的高水平创新药，上述药品在上市初期可以制定和高投入、高风险相适应的价格，而且该价格在一定时期内保持相对稳定。企业还可以根据真实世界研究的结果和临床使用的效果，在首发价格的基础上进行适当调整。

　　在药品进入医保阶段，《意见》强调，要优化医保目录调整规则，兼顾患者获益和鼓励创新，谈判形成的医保支付标准要合理体现药品的临床价值，谈判药品在非定点医疗机构的销售价格可以不受医保支付标准的约束。对于基本目录外的创新药，《意见》还提出要加快商保创新药目录落地，鼓励医药企业、慈善组织、专项基金等社会力量为创新药使用者提供精准有效帮扶等措施，这样也有利于拓展创新药的支付渠道，引入多方参与支持创新药高质量发展。

　　在药品参与集采阶段，《意见》强调，对供应多元、上市多年的药品开展集中带量采购，特别明确集采不涉及创新药。在常规挂网阶段，《意见》提出推动参比制剂、通用名药体现合理价格梯度，体现对创新研发的支持。同时，《意见》提出要建立药品医保价值评估制度，医保部门将依法推进药品真实世界的研究，以可靠可信的真实世界数据，从临床有效性、创新性、可及性等多个维度客观评价药品价值。