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　　2026年开年不足一个月，A股三大股指维持波动向上的趋势，单日成交额也在年内刷新历史纪录。国际黄金、白银价格更屡创新高，引发全市场关注。

　　“从当前情况来看，黄金价格如我们预期的那样，小幅度调整后继续上涨，行情没有发生逆转，所以我们的坚定持有是对的。”前海开源金银珠宝主题精选灵活配置混合的基金经理吴国清感慨道。

　　上述情况仅是基金“舵手”们在行业配置思考上的冰山一角。在公募基金规模屡上新台阶的同时，行业重仓股同比也发生明显变化。市场赛道轮动频繁的当下，有基金经理坚定持有看好的行业个股，但也有部分已着手调仓，另寻新机。展望新的一年，绩优基金经理们如何看待后市？配置思路又有哪些变与不变？

　　规模巨变重仓股同比大调

　　在市场走势震荡向上的背景下，公募基金整体规模已迎来连续第三个季度扩张。1月28日，中基协公布的数据显示，截至2025年底，公募基金规模达37.71万亿元，再创新高，比同年三季度末的36.74万亿元上涨2.65%。若回顾2025年，公募基金规模屡创新高，先后突破33万亿—37万亿共5个万亿大关，并在最后一个月续创新高。

　　规模新高背后的“助推器”主要来源于权益类基金。数据显示，截至2025年末，混合基金、股票基金的规模分别为3.68万亿元、6.05万亿元，较2024年末的3.51万亿元、4.45万亿元均有不同程度增长。

　　规模巨变的同时，公募重仓股名单也出现了一定变化。近日披露的2025年公募四季报公布了公募基金的最新调仓思路，环比情况看，重仓股前十名整体调整幅度不大。

　　Wind数据显示，截至2025年四季度末，按持股总市值来看，公募基金重仓股前三名分别为宁德时代、中际旭创、新易盛，持股总市值为1818.28亿元、1621.42亿元、1245.8亿元。同期，前十大重仓股依次还有贵州茅台、紫金矿业、腾讯控股、中国平安、寒武纪-U、阿里巴巴-W、招商银行。对比之下，2025年三季度末的重仓股前三名则为宁德时代、贵州茅台、中际旭创，前十名中，仅有第十名由东方财富变更为招商银行，其余重仓股仅发生名次变化。

　　若对比2024年末，前十大重仓股则出现了明显调整，调出了美的集团、五粮液、东方财富、中芯国际，调入了阿里巴巴-W、中际旭创、新易盛、紫金矿业。可以看出，2025年末的公募前十大重仓股对比2024年末，调入了部分科技龙头股，部分消费龙头股则被调出。

　　“相关行业个股的调入调出可能与市值变化、盈利能力等因素有关。消费股持续低迷，也成为公募基金调仓，寻找新的赚钱效应、提升净值竞争力的考虑因素。从公募基金的角度考虑，需要综合衡量市场投资风格、风险偏好，同时会根据上市公司基本面状况、赚钱效应等方面综合分析。”财经评论员郭施亮说道。

　　若从主动权益类基金来看，上述变化更为明显。截至2025年四季度末的重仓股前三名分别是中际旭创、宁德时代、新易盛。而在2024年末，主动权益类基金的重仓股前三名分别为宁德时代、腾讯控股、美的集团。

　　聚焦方向不变细节配置分化

　　随着最新重仓股披露，绩优基金经理在2026年配置思路的变与不变也由此浮出水面。开年不足一个月，已有产品斩获高额收益。Wind数据显示，截至1月28日，已有6只主动权益类基金(份额分开计算，下同)的收益率超50%。

　　其中，前海开源金银珠宝主题精选灵活配置混合A/C涨幅领先，达54.85%、54.84%。同期，还有华富永鑫灵活配置混合A/C、万家周期视野股票A/C的年内收益率超50%。值得关注的是，上述产品的重仓股中均配置了黄金股。

　　回顾2025年10月21日，国际金价暴跌超5%。彼时，吴国清表示并未进行调仓或加仓等操作。他坦言，该基金此前一直是高仓位运作，由于坚定看好黄金价格，认为金价的天花板到来尚早。“短期的过快上涨，必然会导致回调。但是从过往几年的经验来看，我们判断回调幅度不大，后续会继续上涨。基于这些考虑，我们没有减仓，也没有加仓，维持了原来的高仓位配置。”

　　“2025年金价波动较大，但是维持了之前的上涨趋势。在此过程中，也经历几次大涨大跌，我们都没有做大幅的仓位调整。从当前情况来看，黄金价格如我们预期的那样，小幅度调整后继续上涨，行情没有发生逆转，所以我们的坚定持有是对的。”吴国清说道。从2025年四季度末的前十大重仓股来看，前海开源金银珠宝主题精选灵活配置混合的变化不大，仅调出了盛达资源，新进了招金黄金。