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　　近期，在海外产能收缩、国内供需阶段性错配及“反内卷”政策因素共振下，硫磺、PX、PTA、环氧丙烷、苯乙烯、丁二烯等产品成为化工领域阶段性领涨品种，相关产品景气度快速提升。

　　东方盛虹作为国内民营炼化企业一体化布局的主要参与者和领头羊之一，率先提出以炼化一体化为基础，深化下游多领域发展的“1+N”战略，在1,600万吨/年的炼化一体化项目基础上，配套有90万吨/年EVA、104万吨/年丙烯腈、280万吨/年对二甲苯(PX)、630万吨/年PTA、20万吨/年环氧丙烷、45万吨/年苯乙烯、60万吨/年硫磺、25万吨/年丁二烯等多种下游产品，在化工产业周期复苏预期中有望全面受益。

　　民营炼化企业逐步走出底部周期

　　自2018年，石化炼化行业开启产能扩张期，2023年至2025年上半年由于供需结构性错位，供大于求显著导致产品盈利持续低迷，叠加前期原油价格持续高位，后期回落，不利于企业成本及库存，行业进入全面谷底。

　　目前，炼化行业已从“底部”走出，进入供需同步改善的新周期。从供给端，此轮行业扩产周期已经结束。据隆众资讯，化学原料与制品业的固定资产完成额增速在2025年6月开始转负，上一轮资本开支进入收尾阶段2026-2027年新增产能较少；全球范围内，欧洲、日韩石化产能持续退出，而国内民营炼化装置成本低、效率高、产品结构优越，一体化优势显著，在全球竞争中处于优势地位。从需求端，需求企稳的确定性进一步增强。2026年1月，财政部在新闻发布会表示：“今年继续实施更加积极的财政政策”，2025年下半年，美国降息重启，中美货币宽松预期明显，货币宽松环境将刺激下游需求；国内资产价格企稳，下游消费能力和意愿不断修复，2025年12月，CPI创下2023年3月以来最高涨幅，核心CPI连续4个月涨幅在1%以上，基础需求仍具有较强刚性。

　　根据东海证券研报，2026年，随着地缘政治影响边际减弱，全球经济回暖，原油价格预计在55-75美元/桶波动。原油价格稳定甚至温和上涨、人民币升值预期，将优化民营炼化企业成本边际，叠加供需同步改善，持续利好民营炼化企业盈利改善，走出“底部周期”。

　　东方盛虹凭借全产业链协同和产业布局先行优势，已构建起难以复制的跨周期竞争力。依托“油、煤、气”三种制取路线并举的全产业链布局，东方盛虹打通了“资源-材料-产品”的闭环生态，同时向新能源、新材料等高端产业链条延伸，产品种类丰富。其产品所需的核心化工原料基本实现自给自足，实现生产和资源协调效率双重优化。同时，多样化的原料来源布局让成本控制、周期波动应对更具灵活性，进一步强化成本优势，使其在行业周期反转进程中具备充足的盈利弹性，更好地实现跨周期发展。

　　“反内卷”政策加速炼化产业高质量发展

　　石油炼化行业“反内卷”由来已久。相关政策通过“关停小产能+限制新增+引导行业自律”三管齐下，优化行业竞争生态。2023 年由国家发改委等五部门在《炼油行业节能降碳专项行动计划》中正式提出，到 2025 年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，千万吨级炼油产能占比55%左右。2025年我国炼油能力预计突破9.8亿吨，目前炼化产能已经接近政策红线。《2024—2025 年节能降碳行动方案》明确要求全面关停200万吨/年及以下常减压装置；2025年9月，工信部、国家发展改革委等五部委联合印发《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》，直指投运超过20年的老旧装置。这些小产能多为高耗能、高污染装置，其退出将有效减少低质产品的供给。2025年10月27日工信部召开 PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会，其中PTA和瓶片行业协会和主流工厂参加，旨在化解PTA相关产品内卷式竞争，促进行业平稳、高质量运行。

　　淘汰落后产能，推动行业高质量转型是炼化行业必然趋势。当前，炼化行业已跨入高质量、绿色化、数智化的新时代，必须积极拥抱新的技术路径、创新更好的经营管理模式，加快传统工业的更新迭代升级。东方盛虹作为国内三大民营炼化企业之一，在高质量转型、产业升级方面极具代表性和创新性。

　　推动高质量转型，科技创新是关键。东方盛虹一直以来以创新作为企业高质量发展的强引擎，一方面不断推进自主研发高新技术落地，投产多项高端新材料项目；另一方面持续加大科研投入力度，着力前端创新研发。东方盛虹搭建了石化、先进材料、功能纤维等多个领域的创新平台，以加速前沿技术攻关、科技成果转化，推动各个业务领域新产品、新技术的创新突破。