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　　来源：证券时报

　　即将过去的2025年，中国公募基金行业在经历了一场深刻的“自我革命”之后，走上了从“高速增长”向“高质量发展”跨越的关键节点。

　　当规模情结逐渐退去，公募行业将如何定义新的增长范式？当工具化浪潮与人工智能(AI)革命交织，投研底座将发生怎样的形式演进？当买方投顾从试点走向常态，销售生态又将如何重构信任纽带？证券时报记者谨以五大趋势展望，尝试描摹2026年公募基金行业高质量发展的新蓝图。

　　趋势一：

　　从“规模为王”转向“质量至上”

　　曾几何时，“规模为王”是公募基金行业心照不宣的准则，但在2026年乃至未来更长时间，这一逻辑将让位于“投资者获得感”。

　　一方面，在《推动公募基金高质量发展行动方案》的指导下，公募基金行业正通过优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定、建立以投资收益为核心的考核评价体系等方式，打破行业“旱涝保收”的固有模式，从而改善基金公司、基金销售机构“重规模轻回报”的现状，促使基金管理人更加注重长期投资收益。

　　另一方面，随着公募基金费率改革进入第三阶段的深度巩固期，行业的倒逼式机制变革成效凸显。管理费率的理性回归，不仅减轻了投资者的持有成本，更扭转了基金公司与投资者的利益博弈，更大程度实现了两者的“利益一体化”。2026年，基金公司将从过去的“销售驱动”逐渐转型为“服务驱动”和“业绩驱动”。

　　展望2026年，浮动费率基金将从试点走向常规，基金评价体系将进一步弱化短期排名和规模指标，转而关注风险调整后的长期收益、持有期波动率、基金利润率以及分红频率。那些能够持续为投资者创造超越业绩基准、稳健持有体验的管理人，将在市场洗牌中获得更多的存量份额。

　　趋势二：

　　新一轮行业洗牌即将来临

　　在高质量发展的洗礼下，2026年公募基金行业的发展格局也将迎来更多变数，新一轮的行业整合与格局洗牌即将来临。

　　伴随着券商股东的合并大潮，公募基金的并购重组也箭在弦上。在“一参一控一牌”的监管要求下，可以预期的是，部分基金公司将通过并购重组、资源整合进一步做大做强，打造具备资本实力、品牌影响力和全产品线的“综合性金融航母”，代表中国资产管理行业参与全球竞争。

　　与此同时，也有部分中小基金公司正在通过差异化竞争实现弯道超车。过去几年，已经有一些专注于指数量化、主动权益、“固收+”或公募REITs的基金公司，通过专业化、特色化、精细化发展突出重围，获得越来越高的市场认可度，而处于行业中下游、缺乏鲜明标签的基金公司正面临严峻的“生存挤压”。对于基金公司尤其是中小型公司来说，差异化竞争已经不再是选择题，而是必答题。

　　晨星(中国)基金研究中心高级分析师李一鸣认为，未来，公募基金的马太效应将进一步显现，头部机构依托品牌、矩阵和规模效应占据优势，中小机构则通过“差异化定位+细分突破”寻求发展空间。头部机构凭借全链条能力领跑，特色机构通过 “细分资管能力+精准服务”突围，最终推动行业走上从“规模竞赛”转向“价值创造”的高质量发展新阶段。

　　趋势三：

　　工具化开启“颗粒度”新纪元

　　如果说过去的投资者还习惯于“选基金就是选基金经理”，那么随着资本市场有效性的显著提升与费率改革的深度穿透，通过工具化产品进行资产配置已经逐渐成为主流。

　　面对汹涌而至的市场需求，基金公司近年来也在工具化产品上全面发力，甚至在产品“颗粒度”上越做越细，致力于通过极致的工具化产品布局为投资者提供“乐高式”投资体验。

　　目前，指数产品的“颗粒度”正向产业深处的“毛细血管”无限延伸。回顾以ETF为代表的指数基金的发展，从1.0时代的科技ETF、消费ETF、医药ETF，到2.0时代的通信ETF、游戏ETF、食品饮料ETF，再到3.0时代的低空经济ETF、稀土ETF等，指数产品已越过宽基普惠的初级阶段，全面进入“精准滴灌”时代，一批精准对标细分领域的指数产品异军突起，为资金提供了进入特定产业赛道的低成本、高效率入场券。

　　更值得一提的是，主动权益基金也在经历一场史无前例的“工具化重塑”。2026年，公募基金业绩比较基准新规或将正式落地，“风格漂移”将正式成为行业投研的禁区，这意味着主动权益基金无论是坚守价值、成长还是特定行业，都将稳定的风格特征和可解释的超额收益转化为资产配置中不可或缺的“Alpha工具”。