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　　当人工智能的浪潮席卷千行百业，全球科技巨头加速算力布局，资本市场关于AI的热度亦如燎原之火蔓延。在一片喧嚣之中，华夏基金举办的“年度对话|DeepAlpha：科技引领下的全球多元配置”，正试图以冷静分析帮助投资者穿透市场噪音，捕捉价值赛道。

　　本次年度对话汇聚知名经济学家刘煜辉以及华夏基金祝青、顾鑫峰、施知序、郭琨研、孙蒙以及华龙等主被动、策略、量化等多位嘉宾，围绕市场新格局、新动能与新机遇，从宏观到科技、从全球到配置进行多维度解读，旨在为投资者在AI浪潮与宏观大势中提供追踪Beta、发现Alpha的思考锚点。

　　DeepTalk是华夏基金于2025年战略级孵化的专业内容品牌，定位为"高质量、高信噪比的投资知识传播栏目"，致力于将专业投研能力转化为用户可感知的价值——以优质内容陪伴投资者穿越周期，成为长期信赖的专业伙伴。经过持续深耕，DeepTalk已构建起涵盖直播、视频、音频、图文的完整内容生态，形成国内传播与国际化布局双线并行的格局。

　　宏观前瞻，在不确定性中寻找机会

　　面对百年变局、大国博弈与技术革命交织的宏观图景，与会嘉宾一致认为，未来或需关注长期结构性增长机会。

　　刘煜辉教授指出，2026年市场的核心问题是美元，美国通过“All in AI”将大量资本投入AI基建，科创资本、AI资本以及加密货币等“新钱”体系成为美元新基石。但目前，美国AI领域或面临三重冲突，分别为金融链条的交叉与脆弱性、强悍算力与老化能源基础设施的失衡，以及智能替代人工导致的收入通缩与算力迭代财务成本的急剧上升。

　　他认为，本轮AI科创革命成功的关键，是AI后端能否形成强大的产业生态，形成经济闭环。我国凭借强大的落地能力和完备的产业生态，有望实现这一闭环。面对宏观不确定性，他主张以“哑铃策略”进行有效风控，一端聚焦高股息资产，另一端布局长期结构性增长机会，如循环经济、新能源产业、深空航天产业等方向。

　　华夏基金宏观策略研究员祝青则从更具操作性的年度视角出发，将宏观线索映射为具体的策略方向。她认为，2026年的宏观主线或是“行业结构性景气格局延续”与“资金向权益资产的再配置”，一方面，AI是景气高增的产业方向；另一方面，国内权益资产的估值虽然提升，但内外部依旧存在继续配置权益的动力。

　　她强调，2026年市场可能进入“盈利兑现期”，结构性机会大于指数性机会，投资需更聚焦业绩的确定性与产业逻辑的持续性。除坚守AI高景气主线外，可增配具备股息增长弹性的“类红利”资产作为组合缓冲垫，并关注港股在人民币资产重估中的弹性。

　　科技引领，掘金AI时代的Alpha

　　尽管2025年科技赛道的表现已经足够精彩，但与会嘉宾对2026年的AI投资依然保持着审慎的乐观。华夏基金多名投研人员认为，AI周期尚未结束，正逐步走向深入。

　　华夏北交所精选基金经理顾鑫峰将移动互联网发展史与本轮AI进程进行类比，指出AI正处于以算力为核心的“上半场”，未来对千行百业的赋能可能才刚刚开始，或孕育着丰富投资机会。

　　今年以来业绩翻倍基之一的华夏数字产业基金经理施知序则通过详实的数据分析指出，2025年AI行业出现了关键变化，从研发阶段向商业化飞轮迁移。从投入意愿、投入能力和当前估值水平看，行业整体并未达到泡沫化阶段。但考虑到2026年可能是高波的一年，在投资上需优选Alpha产业环节，聚焦扩展更快需求更确定的客户、在产业链价值分配里有通胀的环节以及产业链新技术交叉点等机会。

　　此外，中美AI的发展路径也成为贯穿整场的一条暗线。施知序表示，对于国内模型与应用的发展完全不悲观，国内不少公司已在模型端推出优秀产品，从整体上看，若2026年国产算力的需求与供给两边同步优化，行业可能迎来较好的Beta及国产化率提升的Alpha。

　　华夏基金投资研究员郭琨研也认为，目前无需过度担忧美国AI泡沫，对海外AI产业趋势依旧保持谨慎乐观，局部可能确有风险，在投资时需优选确定性较高的玩家与环节，并积极跟踪、应对变化。

　　平台聚力，构建适应时代剧本的投资组合

　　面对快速变化的市场，资产配置也面临着一定的复杂性。在具体的资产配置上，几位嘉宾为投资者勾勒出了一张清晰的地图，力求将市场洞察转化为更为具体的投资组合。

　　华夏智胜先锋基金经理孙蒙指出，AI技术可赋能量化策略，通过算法对市场数据进行更精准的覆盖，助力形成更快速的规律抽取与更客观的预期决策，为投资者提供应对市场波动的“安全垫”。目前，华夏基金的量化产品主要采用AI辅助选股、多因子选股两种方式，追求相对稳健的超额收益表现，未来，华夏基金也将结合固收+的不同产品类型，从波动率、回撤等角度适配主动量化策略。