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　　编者按：2025年，公募基金行业迎风而上、向新而行，在深化变革的浪潮中，踏出了高质量发展的坚定步伐。当行业规模昂首迈向37万亿元新高度，一条从“规模扩张”到“质量跃升”的转型之路清晰铺展。

　　这一年，费率改革“三步走”平稳落地，推动行业回归投研本源；ETF市场百花齐放，构建多元竞争新格局；权益类基金伴随A股修复稳步回升，以扎实业绩兑现长期投资承诺；科技创新主题基金紧扣时代脉搏，精准把握产业升级机遇；个人养老金产品持续丰富优化，为居民养老规划奠定坚实财富基础；基金分红广度与深度同步提升，切实增强投资者获得感……每一项突破，都凝结着行业的智慧；每一次进阶，都回应着时代的期许。

　　岁末已至，新篇待启。让我们以十大关键词勾勒出这段砥砺奋进的历程，沉淀发展经验，汲取前行力量。

　　■ 本报记者 吴珊 昌校宇 方凌晨 王宁 彭衍菘

　　重塑生态：

　　公募基金明确“为何而战”

　　2025年，围绕“推动公募基金高质量发展”这一主线，监管部门相继推出一系列新规，从考核激励、投资行为到费率结构进行全面重塑，旨在推动行业从“重规模”向“重回报”转变。

　　这场改革的关键点是今年5月份发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》，具体措施25条，核心是两大制度创新：一是建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制；二是要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，并强化高管与基金经理的跟投责任。这意味着，行业评价标准发生了根本性转变——不再以管理规模论英雄，而是以实实在在的回报见真章。

　　在明确了“为何而战”的激励导向后，监管部门随即着手规范“如何作战”的投资过程。针对“风格漂移”现象，证监会于10月份就公募基金业绩比较基准指引公开征求意见，要求业绩比较基准必须明晰投资策略、表征投资风格，并严禁随意变更。这项看似技术性的政策为投资者提供了一把衡量基金的“标尺”，确保基金名实相符。

　　让投资者“拿得住、有回报”，既要提升收益，也要降低成本。证监会于9月份就公募基金销售费用管理规定公开征求意见，提出合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平等一系列措施。费率的“降”与考核激励、投资行为的“立”相互配合，前者减少隐性成本，后两者致力于提升显性收益，共同构筑了利益共享、风险共担的行业新生态。

　　纵观全年，公募基金行业的改革逻辑清晰、步步深入：以考核激励扭转行业导向，以行为规范保障过程透明，以降低费率切实让利于民。这些举措环环相扣，共同推动行业转向更加注重长期、稳定回报的高质量发展新阶段。

　　总规模新高：

　　逼近37万亿元大关

　　一条持续上扬的规模曲线，勾勒出行业蓬勃的生命力与发展韧性——从年初稳步开局到年末加力提速，公募基金总规模逼近37万亿元大关。公募基金总规模的节节攀升，并非依赖单一产品“独挑大梁”，而是一幅“百花齐放、结构优化”的发展图景。

　　权益类基金作为“压舱石”的地位在2025年进一步巩固。尽管市场短期波动难免，但股票型与混合型基金仍是公募机构布局重点，并成为越来越多投资者参与权益市场、分享经济转型升级红利的重要工具。

　　固收类产品则持续发挥“稳定器”功能。在复杂市场环境下，投资者对资产流动性和安全性的需求推动固收类基金规模保持稳定增长，与权益产品形成有效互补，增强资产组合的抗风险能力。

　　以ETF（交易型开放式指数基金）为代表的被动型产品成为总规模增长的新引擎。2025年，ETF产品线不断丰富，工具属性日益突出。其便捷、透明、低成本的特点不仅为投资者提供了高效配置途径，也有助于优化市场结构、提升资金配置效率。

　　总体来看，2025年公募基金总规模持续突破，既缘于市场信心的积累与投资者信任的深化，也体现出行业专业能力的提升与责任担当。展望未来，公募基金将继续发挥专业机构投资者作用，在为居民财富增值、服务实体经济、促进资本市场稳定等方面贡献更大力量。

　　费率改革：

　　“三步走”即将收官

　　2025年，历时两年有余的公募基金费率改革“三步走”顺利进入收官阶段。这场贯穿“管理费用—交易费用—销售费用”的系统性改革落地见效，每年可为投资者节省超450亿元成本。

　　作为2025年公募基金行业改革的核心落点，第三阶段销售费率调整力度显著。股票型基金认（申）购费上限降至0.8%，混合型、债券型基金分别压降至0.5%和0.3%，货币市场基金销售服务费更是低至0.15%/年。全年数据清晰呈现降费趋势，例如，股票型基金销售服务费率从2023年末的0.3660%，2024年末的0.3309%，进一步降至0.3179%（截至2025年12月22日），叠加前两阶段管理费、交易佣金让利的累积效应，投资者综合成本实现大幅削减。