黄牛号贩子跑腿代挂号（13241153586）微信需要挂号联系客服（13241153586）各大医院服务项目！专家挂号，办理住院加快．检查加快，产科建档，指名医生挂号北京，上海，南京，天津．广州，各大医院代挂号

　　2026年以来，A股市场经历了极致的风格分化，一边是科技赛道尤其是光通信板块不断走强，一边是传统消费、医药等“旧核心资产”持续承压。在这场考验投资框架适应性的压力测试中，部分以均衡、价值著称的基金经理正悄然打破坚守多年的能力圈边界——从提升通信电子配置比例，布局科技赛道，再到多位价值派舵手重新审视“非线性增长”的估值逻辑，一场关于投资叙事重构的迁徙正在机构端上演。

　　这不仅是仓位结构的调整，更是底层认知的迭代。当光模块龙头凭借业绩爆发将动态市盈率压低至20倍以下，当AI应用的Token经济学开始兑现商业闭环，传统的“低估值+高护城河”筛选标准遭遇了现实挑战。基金经理们在“越涨越便宜”的科技股与“越跌越贵”的传统龙头之间艰难权衡，试图在远期价值的验证与短期交易拥挤度的风险中寻得新的平衡点。这种集体性的妥协与进化，折射出在产业变革浪潮下，即便是坚定的价值信徒也难以忽视的时代贝塔力量。

　　然而，极致行情的另一面往往是风险的累积。随着科技板块成交占比不断攀升，资金虹吸效应愈发显著，市场正从普涨走向聚焦业绩的“缩圈”行情。在机构高举科技主线大旗的同时，关于高位震荡与技术面风险的提示声也不绝于耳。对于普通投资者而言，如何在追逐时代红利与警惕估值泡沫间拿捏分寸，如何避免在市场情绪最亢奋时成为“最后一棒”的接盘者，这场由机构调仓引发的风格之变，无疑提供了一次极具价值的观察窗口。

　　将通信提升至标配

　　2026年以来的极致行情给所有均衡型基金经理出了一道难题：分化程度堪比2021年新能源单边上涨，只有少数科技赛道持续上涨，多数板块反而承压。“在这样的行情下，难免有所动摇，当然更多是反思自己的框架，我还是希望自己对各类行情的适应性能够更强一点。”来自博道基金的基金经理孙文龙坦言。

　　孙文龙通过复盘2025年5月之后所管理产品的表现，发现在过去的选股框架下，对“非线性增长”的认知不足，直接表现为对通信行业的低配。“以前我更多认可能够每年实现稳定增长的公司，对像近一年科技行业不少公司这种指数级的爆发，还是缺少一定认知”。

　　“很多均衡型基金实际上对科技配置不足，而在当前市场环境下，通信、电子等行业已经成为市场主线，如果完全回避这些板块，本身就偏离了市场结构。”今年以来，孙文龙持续对均衡策略做出了调整，让组合在均衡的基础上更具“时代感”。中国证券报记者了解到，今年以来，他主动提升了通信和电子板块配置比例，已到了接近标配的水平。“均衡不是目的，而是结果——我们最终的目标是让持有人赚钱。”孙文龙说。

　　孙文龙的做法并非个例。中国证券报记者采访到的另一位基金经理透露，“至少配置八到九个点的光通信品种”，已经是自己在当下极端行情能做的“唯一挣扎”。“公募基金看的是相对排名，按照我基本面均衡的投资思路，光模块早就已经不在我的持仓里了，但这一动作让我目前的业绩排名相对被动，我只能参与到这一浪潮中。”

　　值得注意的是，有业内人士猜测，知名价值派基金经理刘彦春管理的产品似乎也开始转向科技。据Wind统计，截至6月26日，自5月9日增聘基金经理以来，景顺长城鼎益A净值累计上涨超23%；上周涨幅更是达到了11%。公开数据显示，截至一季度末，该产品的前十大重仓股大多为传统消费标的，无法解释最新的净值涨幅，市场判断该基金已显著调仓至科技方向。

　　来自中泰资管的价值均衡型基金经理田瑀近期在直播中表示，科技股里一直有“慢变”的领域，自己也没有放弃“慢变”的标准。价值投资并不排斥科技，所有能进行价值评估的标的，都是价值投资的投资范围，都可以买，科技领域并不例外。有部分科技类标的，能形成稳定的商业模式，可以构建比较宽阔的护城河，也能进行价值评估的，这部分是做价值投资的管理人涉猎的科技领域。

　　“价值派基金经理选择配‘光’，的确不排除考核压力下进场，但也可能存在基金经理认可其远期价值的逻辑，选择适度参与。”天相投顾基金评价中心的研究人员向中国证券报记者表示。

　　“以某只光模块龙头股来看，在估值方面，虽然按今年业绩看约有30倍PE，但考虑到行业明年业绩有望翻倍，其动态市盈率可能都不到20倍。在这样的情况下，我们能说光通信这一行业估值太高么？”一位均衡价值风格的基金经理表示，历史上许多高景气行业在成长期通常有望享有次年净利润30倍以上的估值。“如果按照现在的估值定价，我觉得和前些年新能源品种暴涨的那个时期相比，现在市场对光通信反而没有那么疯狂。”

　　警惕固守单一投资逻辑