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　　第二批存量基金产品业绩比较基准调整工作已开启。6月26日，多家基金公司发布旗下部分存量产品业绩比较基准调整公告，涉及90多家基金管理人旗下千余只产品。与首批相比，第二批调整覆盖范围更广、产品数量更多、参与主体更加多元。

　　业内专家表示，业绩比较基准调整不是基金经理的“调仓指令枪”，更不是市场短期波动的触发因素。第二批调整是按照“依法合规、贴合实际运作、优先调整基准而非调仓”的原则，对合同约定的基准进行变更，基金管理人调整基准不需要调仓。

　　千余只产品迎来基准调整

　　《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》于3月1日起施行，并设置了一年过渡期。过渡期内，监管部门指导全行业基金管理人全面梳理旗下公募基金，分批次依法稳妥推进基准调整工作。

　　6月1日，首批12家基金公司、195只基金完成“标尺校准”，启用调整后的业绩比较基准。从近一个月的实施情况看，首批基准调整平稳落地，市场运行平稳有序。

　　第二批基准调整覆盖产品数量多、管理人范围广、产品类型丰富。从多家基金公司发布的公告看，本次调整涉及权益类、债券类、FOF类、QDII类等多种类型的千余只产品。

　　基准调整方面，主要通过优化债券基准久期设置、调整股票基准权重、增加可转债指数表征等进行细化，使得风险收益特征更加清晰。主动权益类基金方面，调整后基准亦更加贴近产品实际投资：宽基基准告别单一的沪深300，转向中证800、中证A500等覆盖面更广的指数，也有不少产品调整为成长风格或价值风格指数。此外，本次多只权益类基金提升基准中的权益基准权重，体现基金已在高仓位运作。

　　在业内专家看来，第二批更大范围的基准调整将惠及更多基金公司和基金产品。千余只产品的规模也意味着，业绩比较基准规范化建设正从局部试点走向全面深化，从单点突破走向系统推进。

　　“首批12家基金公司的先行实践，为行业后续基准调整积累了可复制、可推广的经验。”有基金公司表示：一方面，通过具体案例，有助于行业更准确地理解和把握基准调整的相关要求；另一方面，首批公司在决策流程、公告安排等环节的实操经验，也为其他即将调整基准的公司提供了参考借鉴，有助于提升流程的规范性和执行效率。

　　业内专家表示，第二批基准调整依托更加成熟的机制、更加充分的市场预期，对证券市场的平稳运行不会产生负面影响，反而将通过提升产品透明度和投资纪律性，为市场的长期健康发展提供更加坚实的制度基础。

　　基金调整基准不需要调仓

　　上海证券报记者获悉，与首批一致，在第二批基准调整过程中，基金管理人将充分考量产品过往实际投资运作情况。即，基准调整是在符合基金合同约定前提下，对既有投资风格的确认及对基准与实盘偏差的校准，而非强行改变基金原有投资策略，基金经理也不需要因为基准调整而去调仓。

　　在业内专家看来，本次存量产品基准调整是一项制度性、技术性的规范工作，而非策略性的投资行为调整。存量基金基准调整的核心逻辑是“在体现合同约定前提下，基准尽量匹配持仓”，而非反向要求持仓贴合基准。第二批涉及产品范围更广、规模更大，但基准调整公告的发布及一个月后的正式生效并非“调仓发令枪”，不会对市场运行造成冲击。

　　首批基准调整过程中，有市场人士将基准调整简单理解为基金经理需要按照新基准立即调整仓位，甚至把部分板块波动、市场下跌与基准调整直接挂钩。

　　“这类理解偏离了业绩比较基准调整的本意，也不符合基金投资运作的实际逻辑。”上述专家表示：业绩比较基准调整，调的是“评价标尺”，不是“交易指令”；校准的是“产品坐标”，不是要求基金经理限期买卖资产。业绩比较基准的作用，是为基金产品提供长期、稳定、可比较的业绩评价参照。

　　上述专家说，基金经理具体投资决策仍然要依据基金合同约定、市场基本面、估值水平、流动性状况、组合风险收益特征以及持有人利益最大化原则审慎做出，并不会因为业绩比较基准调整而被要求集中买入或卖出某一类资产。

　　“而且，股票、债券等资产的波动受到宏观经济预期、产业景气变化、流动性环境、资金风险偏好、外部市场扰动、板块估值水平等多重因素影响。把某一阶段市场波动简单归因于基金业绩比较基准调整，既忽视了市场运行的复杂性，也高估了基准调整对短期交易行为的影响。”上述专家说。