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　　今年上半年，国内物价走出持续低位格局，呈现CPI温和抬升、PPI同比转正的结构性修复态势，供需循环改善信号清晰。专家表示，展望下半年，物价整体将维持在温和区间。当前，“PPI—CPI”剪刀差进一步走阔，后续财政政策、货币政策、保供稳价政策仍需协同发力，畅通产业链价格传导，以修复市场预期，促进经济正向循环。

　　供需循环温和改善

　　走入田间地头、企业车间，物价温和回升的迹象正在显现。

　　“储能与算力配套需求的爆发，不仅推动相关材料价格上涨，更重构了产业链利润分配格局，具备技术优势和产能规模的头部企业将持续受益于行业红利。”当升科技市场部负责人朱素冰接受中国证券报记者采访时表示。

　　数据显示，今年一季度，当升科技实现营收45.26亿元，同比大涨137.19%；归母净利润为2.77亿元，增幅超150%。受益于锂、镍等工业原料价格上行带动产品提价，叠加下游储能、动力电池订单增长，当升科技实现量价齐升，成为PPI回暖改善上游企业盈利的生动案例。

　　今年上半年，物价走出持续低位区间。其中，CPI中枢抬升，PPI结束连续三年多负增长，同比时隔近三年半实现转正。

　　——消费价格温和上涨，涨势平稳。数据显示，今年1—5月平均，全国CPI同比上涨1.0%。5月份，全国居民消费价格同比上涨1.2%，涨幅与上个月持平，连续四个月保持在1%以上的温和上涨区间；扣除食品和能源的核心CPI上涨1.1%。

　　“今年消费价格延续了去年四季度以来温和回升的态势，不管是CPI还是核心CPI，运行都比较平稳，涨势比较温和。”国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司副司长王冠华表示。

　　——工业品价格延续了去年下半年以来逐步回升的态势。数据显示，1—5月平均，PPI同比上涨1.0%。其中5月份上涨3.9%，涨幅比上月扩大1.1个百分点，创下46个月新高。

　　中证鹏元研究发展部高级研究员李席丰接受中国证券报记者采访时表示，中东冲突引发能源冲击，原油、天然气等外部输入型大宗商品涨价，抬升上游工业成本，是PPI同比转正的重要推手；全球人工智能产业加速发展，AI算力需求爆发，推动计算机通信电子、电气机械等行业持续涨价。此外，国内供给侧“反内卷”政策见效，钢铁、光伏、新能源车等行业供需改善，部分行业价格战收敛。

　　“本轮物价回升呈现供需共振的特征，内需修复带动消费端温和上涨，而大规模设备更新政策精准驱动了工业原材料需求的边际改善。此外，价格传导机制由‘被动输入’转向‘主动修复’，物价变动不再单一依赖大宗商品，而是更多地受新质生产力产业扩张与数字化升级带来的产出效率提升所驱动。”中国首席经济学家论坛成员庞溟对中国证券报记者表示。

　　在朱素冰看来，2026年产业链价格回暖并非简单的跌深反弹，而是行业出清后供需格局与定价逻辑的系统性重构。

　 “相较前两年下行周期呈现出新特征：价格传导机制打通，头部企业盈利空间从单纯加工费延伸至周期管理收益；涨价驱动双轮共振，从此前供给单边承压下行，转向需求韧性与供给扰动共同驱动，储能需求爆发叠加资源端政策影响，价格韧性更强。”朱素冰说。

　　促进市场预期修复

　　对于当前物价温和修复带来的产业利好，朱素冰表示，价格企稳有助于修复市场预期，提升资产周转效率。随着高端产能释放与技术溢价兑现，头部企业有望在量价齐升中实现业绩弹性释放，进一步巩固市场地位，推动行业从规模导向向价值导向深度转型，构建长期竞争壁垒。

　　专家表示，物价上涨在合理区间内运行，既反映经济修复的动力，也为政策调控提供了空间。

　　“工业品价格回暖显著改善了企业盈利能力，缓解成本挤压；温和的通胀预期有助于提升微观主体的经营信心，带动企业从‘防御性经营’转向‘扩张性投资’；温和的CPI涨幅有助于保持消费活力，由此形成‘价格回暖—利润改善—投资扩张’的正向循环。”庞溟说。

　　李席丰表示，物价适度回升有助于修复市场偏谨慎的预期，促进经济正向循环。同时能修复企业盈利，扩大财政收入，缓解地方债务压力。“在名义利率不变的情况下，物价回升意味着实际利率下降，这对于固定利率债务的地方政府部门和企业部门均构成一定利好。”广发证券首席经济学家郭磊进一步分析。

　　“物价回归合理区间，将降低货币政策稳物价的压力，增加货币政策操作空间。”李席丰说。

　　要注意的是，当前PPI涨幅扩大，但是CPI运行总体平稳，成本上升给企业带来的经营压力值得关注。