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　　在近期行情极致缩圈之后，今日 A 股迎来久违普涨。27 个申万一级行业收红，非银金融大涨 6.84%,有色金属、基础化工板块涨逾 4%。两市成交显著放量，合计超过 3.7 万亿元，为 1 月 14 日以来 A 股历史第二高单日成交额。上证指数收报 4163.10 点，创业板指、科创

　　50 再度刷新历史新高。(来源：wind ，截至 2026.6.22)

　　景顺长城投研团队认为，短期 A 股市场压制因素基本消化，但微观结构再度变差可能是后市需要关注的风险。A 股估值相比全球以及相比其它资产，仍然具备较强的吸引力，对于长期市场表现仍可保持相对乐观。

　　一、短期A股市场压制因素基本消化，美联储鹰派信号未超预期

　　A 股压制因素缓解，但微观结构拥挤问题仍需关注。随着近期海外不确定性事件逐渐落地，美伊正式签署和平协议，美联储议息会所释放的鹰派信号并未超出市场预期，短期 A 股市场压制因素基本消化，有望进入反弹修复的窗口期。

　　二、仍需关注美债收益率上行风险，科技板块成交额占比重回高位

　　但当前至 7 月仍需关注美债收益率上行风险，对境外市场造成扰动并对国内市场产生影响，以及近期科技板块加速上涨，成交额占比重新回升至高位，微观结构再度变差可能是后市需要关注的风险。

　　三、市场具备三大核心支撑力，全球比较A股估值仍有较强吸引力

　　中长期来看，市场核心支撑一是来自 AI 产业高景气持续扩散，相关行业兑现业绩高增长；二是在美元资产安全性下降的背景下，人民币资产配置吸引力提升；三是国内基本面已经出现走出负向循环的迹象，企业盈利有望进入复苏改善通道。

　　尽管近期部分指数创出历史新高，但是在低利率环境下，市场估值需要考虑跨资产比较，

　　A 股估值相比全球以及相比其它资产，仍然具备较强的吸引力，我们认为对于长期市场表现仍可保持相对乐观。

　　四、价值风格不宜继续杀跌，相对极致的行情可能难以长期持续

　　配置层面，成长风格仍值得关注，价值风格不宜继续杀跌。市场预计仍将围绕高景气方向进行交易，市场主线在成长板块内部进行轮动，或者高低切。近期价值和红利类板块跌幅较大，回撤幅度甚至达到近年来的较大水平，我们认为这种相对极致的行情可能难以长期持续，价值红利的股息率重新回到有吸引力的水平后，重新具备左侧的长期配置价值。行业判断关注两类机会，一是景气成长，例如 AI 基础设施、能源转型、创新药等，如果景气度足够高，可对冲宏观环境压力。二是低位机会，例如有色金属、化工等前期在地缘因素中的受损板块，红利板块在风险偏好提升阶段表现不佳，但近期回调后股息再度具备吸引力，仍可关注配置机会。

　　数据来源：Wind，景顺长城整理。上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，

　　不构成具体投资建议。尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。