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　　区域城商行加码消费金融赛道再添新案例。6月22日，港交所披露公告显示，晋商银行拟斥资7.3亿元认购晋商消费金融股份有限公司(以下简称“晋商消金”)5亿股新发股份，增资后持股比例升至70%，晋商消金财务业绩将并入晋商银行报表。

　　而在押注消费金融赛道的另一面，晋商银行已连续两年营收、净利润双双下滑，不良贷款规模与不良率同步走高。在业内人士看来，此举短期能够直接增厚晋商银行整体营收与利润，为业务增长提供支撑，但自有资金的大额投入也会挤占母行其他业务的资源空间，若后续消金的风控、运营体系无法和母行有效打通，反而可能带来新的风险传导压力。

　　晋商银行“加仓”消金赛道

　　6月22日早间，晋商银行于港交所发布公告披露，该行与晋商消金订立股份认购协议，拟以每股1.46元的认购价格，合计出资7.3亿元认购晋商消金5亿股新发行股份。

　　从公开信息来看，晋商消金股权结构较为多元。截至2025年末，除晋商银行作为第一大股东持股40%外，上海荣大投资管理有限公司、天津宇信易诚科技有限公司、山西华宇商业发展股份有限公司、山西美特好连锁超市股份有限公司分别持有该公司25%、20%、8%、7%股权。

　　而此次增资完成后，晋商消金注册资本不仅由人民币5亿元增加至10亿元，股权结构也将进一步强化，晋商银行持股比例提升至70%，晋商消金正式成为晋商银行附属公司，经营数据将纳入该行合并财务报表。

　　缘何晋商银行进行此番大额增资？北京商报记者了解到，一方面，2024年3月落地实施的《消费金融公司管理办法》明确要求，消费金融公司最低注册资本不得低于10亿元，同时要求主要出资人持股比例不得低于50%。增资前晋商消金注册资本、晋商银行持股比例均未达标，增资扩股既是补齐监管要求的必要举措，也能为晋商消金未来业务增长预留空间。

　　另一方面，作为2016年成立的机构，晋商消金是山西省内唯一一家持有全国消费金融牌照的机构。据披露，2024年及2025年该公司年度收入分别约为人民币5.88亿元及人民币6.9亿元；除税后利润分别为约0.66亿元、0.4亿元。

　　对于此次交易的考量，晋商银行表示，近年来，消费金融行业已逐步转入规范化发展的轨道。消费金融行业总资产已超过1.7万亿元，显示市场潜力及消费金融牌照的内在价值。晋商消金凭借其全国业务经营的优势，其业务可与该行当前营运有效互补。具体而言，注资将有助于该行扩大其业务范围及客户基础。此举将优化该行整体金融服务布局，全面提升其金融服务能力及协同发展潜力。

　　在中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英看来，对于晋商银行而言，控股晋商消金并实现报表合并，短期能够直接增厚晋商银行整体营收与利润，为业务增长提供支撑。但与此同时，现阶段该行自身资本金本就相对紧张，大额投入也会进一步加剧资本消耗压力，后续该行或需通过发行二级资本债、引入新股东等方式补充资本，满足监管资本充足率相关规定。

　　北京市社会科学院副研究员王鹏则指出，晋商银行加码控股晋商消金，是当前区域城商行顺应监管新规、依托消金牌照补齐零售布局的典型战略选择。“本质是借持牌机构的跨区域经营属性，突破本地业务的增长边界，同时通过并表整合强化业务协同，补齐自身线上服务的能力短板。既能直接满足合规要求扫清业务发展的政策障碍，又能打通银行与消金的资源联动链路，拓展客群覆盖维度，优化整体服务布局，为零售转型打开新的增长通道。”

　　不过，王鹏坦言，在资本占用与业务整合层面，自有资金的大额投入会挤占母行其他业务的资源空间，若后续消金的风控、运营体系无法和母行有效打通，反而可能带来新的风险传导压力。

　　晋商银行业绩退守近五年低点

　　在大举加码消费金融业务背后，晋商银行自身经营正面临不小的压力。2025年全年经营数据显示，该行实现营业收入54.45亿元，同比下滑6%；归母净利润16.65亿元，同比下降5.1%，营收、归母净利润已连续两年同比“双降”。

　　拉长时间线来看，2024年该行营收同比降0.2%，净利润同比下滑12.6%，归母净利润同比降12.4%，这也成为该行自2019年上市以来首次出现净利润、归母净利润双双下滑。而2025年该行归母净利润已不及2021年水平。

　　拆解盈利结构不难发现，利息净收入失速成为拖累该行业绩的主要原因。在市场利率下行的趋势下，2025年晋商银行生息资产平均收益率从3.37%大幅回落至2.97%，净利差收窄至0.96%，利息净收入同比减少7.7%至38.66亿元。