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　　海外地缘和流动性风险逐步落地，全A情绪从底部回暖，行业间分化度进一步上行，科技拥挤度达到历史极值，但产业景气仍高涨，对于科技板块基本面形成支撑。大的风格切换时点暂未到来，或通过波动加大来消化极致分化。

　　海外方面，美联储6月FOMC维持基准利率不变，鹰派点阵图抬升加息预期，沃什首秀意图展现美联储独立性与改革前景，但定价进一步紧缩较困难，预计今年可能是维持当前利率观望。

　　国内方面，5月出口强劲带动生产增速稳健，但内需数据低于市场预期，社零受高基数及补贴退坡多重“逆风”影响增速转负。潘行长在陆家嘴论坛的讲话对货币政策立场的表述较为中性，短期货币政策“稳”；吴主席在陆家嘴论坛宣布多项资本市场新政，强调科技包容性升级。

　　市场策略方面，债券方面，上周债市利率震荡回落。近期DR001利率快速上行，给债市带来回调压力。陆家嘴论坛上潘行长表示收窄利率走廊并适时增加隔夜逆回购品种。目前，债市整体回归震荡，重视高票息资产和长久期资产的配置价值。

　　A股方面，海外地缘和流动性风险逐步落地，看好A股指数行情。结构上，短期科技拥挤度达到历史极值，显示市场情绪和资金集中度达到极端水平，交易层面的波动可能会更容易放大，短期拥挤度需要消化，市场风格可能迎来一定的再平衡。

　　港股方面，随着美国通胀数据、央行会议逐步落地，单边流动性紧缩的局面有所缓和，叠加国内通胀带动未来盈利预期上行，整体有利于港股止跌企稳。

　　原油方面，美伊谈判进展有利于抑制油价，但中长期油价中枢仍有望高于地缘冲突爆发前。

　　黄金方面，地缘缓和带动油价下行，通胀上行带来的快速加息预期有所缓和，美元与美债收益率下行，黄金回暖。

　　(风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势，全球央行购金情况以及相关政策动态。)