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　　自动驾驶赛道又有一家公司奔赴资本市场。上海伯镭智能科技股份有限公司(以下简称“伯镭科技”)近日正式递表港交所，其营收从2023年的6956.5万元涨到2024年的1.71亿元，再增至去年前三季度的3.15亿元，同比增长超800%。按2024年出货量及营收计，伯镭科技为全球最大的纯电自动驾驶矿卡提供商。

　　光鲜的增速背后是严重的客户依赖，去年前三季度，单一最大客户贡献高达65%的营收，前五大客户营收占比97.7%。伯镭科技选择自主矿车品牌覆盖市场，通过产品结构升级推动平均售价上涨，试图在亏损扩大的窄门中突围。绑定矿业巨头是伯镭科技起飞的推力，也是悬在头顶的达摩克利斯之剑，这场关于自动驾驶商业化落地的实验，正随着招股书的递交进入高潮。

　　自有品牌模式

　　为了强调自身业务特点或在某个领域的优势，筹备上市的企业常会在自己所处的行业前加上一些定语。近日递表的伯镭科技这样描述自己：“根据灼识咨询的资料，于2024年按出货量及收入计，我们是全球最大的电动无人驾驶矿卡提供商，是中国首家推出自主品牌自动驾驶矿卡并实现量产的企业。”

　　根据招股书，伯镭科技的旗舰伯镭电牛品牌推出了与OEM(原始设备制造商)合作研发的系列化车型，于2023年推向市场。

　　销售纯电自动驾驶矿车属于伯镭科技的主力业务智车，根据灼识咨询的资料，在自动驾驶矿卡解决方案提供商中，伯镭科技是业内唯一拥有自主生产设施的供应商，同时也是充换电一体矿卡的独家提供商。

　　智车业务主要通过三种方式获得营收，除了向终端客户直接销售车辆，还包括向租赁公司销售车辆以及销售iDrive自动驾驶系统在内的自动驾驶解决方案。以招股书披露的2023年、2024年及去年前三季度业绩为准，智车业务营收分别为5788.7万元、1.49亿元、2.91亿元，营收占比分别为83.2%、87.2%、92.4%。

　　相比2024年前三季度，伯镭科技在去年前三季度销售的自动驾驶矿卡数量从0增至136辆，这也成为智车业务营收同比增长1298.6%的主要原因。对于136辆矿卡的车型比例以及采用自有品牌模式的运营原因，北京商报记者通过官方渠道对伯镭科技进行采访，但截至发稿对方未予回应。

　　不过，伯镭科技方面在招股书中表示，公司聘请第三方供应商提供产品制造所需的零部件及组件，也与合同制造商合作，由其负责车辆及其他产品的制造、组装与测试工作。同时在风险因素板块提到，“公司依赖第三方供应商制造、组装及测试我们的产品，会削弱我们对产品数量与质量的控制，并可能损害我们的业务”。

　　谈到这种组合，北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者表示，公司所称的“自主生产设施”，通常指代自动驾驶系统的核心集成、传感器校准以及软硬件联调的关键环节。承认对第三方的依赖，是为了向投资者揭示供应链中断的客观风险，也是为了划清技术方案与硬件制造之间的责任边界。

　　矿卡均价将下行

　　作为承担矿山运输任务的核心装备，自动驾驶矿卡是推动矿山自动化的起点，加上挖掘、采装、补能等环节，构成了全作业链条。在整个链条中，伯镭科技不限于卖车。

　　招股书显示，伯镭科技的业务版图由智车、智矿和智运三个板块构成。智矿解决方案定位于整矿科技化总承包服务商，提供覆盖装载、运输、卸载、能源补给一体化解决方案，营收来源于整体解决方案套装，包括设备销售、安装调试以及运维服务费。智运业务为矿山提供无人运输服务，营收来源于按月收取的持续性运营服务费。

　　回归到核心的智车板块，一个不可逆的行业趋势正在形成：矿卡均价的下行压力。

　　根据灼识咨询的资料，2024年普通矿卡的均价约为150万元。随着技术迭代升级及制造成本因规模经济而不断下降，矿卡的均价预计将随着时间的推移呈稳步下行趋势。

　　自动驾驶套件的主要成本是包括激光雷达、毫米波雷达等在内的自动驾驶传感器。根据产业预估，激光雷达(四级自动驾驶车辆中用于目标侦测与辨识的关键传感器)的单价预计自2024年至2030年将下降约30%。

　　面对降价趋势，伯镭科技在招股书中给出以“大”抵“降”的对冲策略。

　　解读智车业务营收上涨时，伯镭科技方面表示，“我们通过将销售组合战略性地转向更高吨位及更高价值的矿卡型号，例如伯镭电牛145矿卡，与2023年较为普遍的伯镭电牛105型号相比，该型号具备更高的平均售价”。