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　　中国网财经6月15日讯(记者 张明江)在震荡起伏的固收市场中，偏债混合基金凭借稳健打底、适度增厚收益的产品定位，或成为众多稳健增强型投资者的配置首选，不过此类产品业绩分化加剧，多数产品难以持续跑出超额回报。在此背景下，工银瑞信基金旗下的工银新得利，长期业绩领跑全市场同类产品，凭借连续多年亮眼的净值表现成为偏债混合赛道的绩优产品。

　　截至2026年5月30日，工银新得利过去一年净值增长率为34.15%，跑赢业绩比较基准收益率24.9个百分点；过去三年、过去五年的净值增长率分别为46.40%、36.14%，同样大幅跑赢同期业绩比较基准收益率，展现出穿越市场周期的持续超额收益能力。根据晨星数据，截至1季度末，工银新得利三年期、五年期同类排名分别为44/1098、67/742，持续领跑同类(同类指混合型基金-保守混合)，更是获得晨星三年期五星评级。

　　业内人士称，工银新得利出色的长期收益表现，离不开基金经理成熟的投研框架与系统化的投资打法。

　　深耕转债投研 独立突围

　　工银新得利目前由基金经理黄杨荔独立管理。作为工银瑞信基金内部自主培养的基金经理，黄杨荔自2017年应届入职公司固收部，从宏观研究起步，2020年起深耕可转债研究领域，完整走过从产业研究、个券跟踪到基金管理的职业路径，多年的研究历练搭建起完整的转债投研能力框架。2023年10月20日，黄杨荔开始受聘共同管理工银新得利，之后独立执掌这只产品。

　　从管理版图来看，Wind数据显示，截至2026年6月9日，黄杨荔合计管理5只基金，在管总规模超70亿元，其中工银新得利由其全权决策运作；工银信用添利的可转债投资由其主导，转债仓位与共管基金经理商议确定；工银四季收益债券则在仓位规划、个券筛选环节，与共管基金经理协同研讨。分工清晰的管理模式，力争既保证单只产品投资策略的连贯落地，也能针对不同类型产品的定位优化转债择券逻辑，成为个人能力+平台托举的例证。

　　依托工银瑞信完备的投研平台资源，黄杨荔将自身能力聚焦可转债投资，形成以转债为核心的固收增强投资路径。新得利明确定位为主动管理型转债增强工具，不直接投资股票，依托可转债一定程度上兼具债性保底、股性增强的资产属性打造收益，产品收益特征贴近权益基金，同时波动控制更优，夏普比率更高

　　多维择券运作 灵活把握行情

　　黄杨荔将可转债估值作为仓位调节的核心锚点，以跑赢中证转债指数作为基础目标，围绕行业景气度、正股成长空间进行个券精细化配置与板块轮动，这套自上而下定方向、自下而上精选个券的投资策略，是本基金持续跑赢中证转债指数及同类产品的关键抓手。

　　在行业配置上，依托多年对TMT、医药等成长赛道的研究积累，黄杨荔会结合行业景气度的变化布局对应转债标的，年初便基于产业逻辑布局半导体产业链相关转债，充分分享行业成长红利。

　　面对近两年转债市场估值分化的市场环境，黄杨荔依据偏债型、平衡型、偏股型三类转债的估值差异，制定仓位择时与类属选择相结合的操作策略。自去年下半年转债整体估值抬升至历史高位后，工银新得利整体转向自下而上深挖个券、优化有效仓位的思路：对于估值处于高位的偏债型个券适度减仓；平衡型个券以波段操作为主，部分标的受益于行业景气改善与题材催化转化为股性转债，若遭遇强赎条款便顺势止盈兑现收益，若仍存续一定期限则增加对公司质地、景气度与业绩兑现度的研究跟踪；对于看好正股成长性及市值空间的股性转债，今年工银新得利系统性抬升配置比例，优先筛选处于景气上行周期、过往业绩预期落地概率大、能拓展成长曲线的产业链龙头对应转债，赚取正股成长带来的转债收益。

　　展望后市，黄杨荔预判年内转债市场规模或将延续收缩趋势，不过仍保有一定数量个券，能提供一定的波段操作与个券配置机会。风控层面，工银瑞信基金搭建完善的可转债投资制度，标的准入范围相对宽泛，并对单只转债设置分级持仓限额，通过制度约束持仓集中度，为基金稳健运作筑牢制度保障。

　　平台化投研赋能 个人与团队共筑超额收益

　　黄杨荔的持续超額收益，离不开工银瑞信长期践行的“团队化、平台化、一体化、多策略”投研体系。公司固定收益团队拥有超过40名专业人员，覆盖宏观、信用、利率、转债等全方位研究，实行“全员研究、投研一体”模式。通过平台化架构实现协同高效，将个人能力转化为可持续的团队能力。