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　　在近年来的科技股行情中，一些价值风格基金经理固守白酒、航空等传统价值标的，几乎完全错失了科技股行情。在显著的结构性行情中，他们过往的投资经验几乎“失灵”。对此，有业内人士称，在起起伏伏的市场周期中，基金经理要跳出固有经验，对新兴事物保持关注，在坚守价值内核的基础上与时俱进，才能适配市场变革。

　　在当前的结构性分化行情中，价值风格基金经理迎来考验。在净值持续下跌、规模不断缩水之后，部分价值风格基金对基金经理进行了调整。多只昔日的明星基金增聘基金经理，还有部分产品基金经理离任。

　　在业内人士看来，对于基金经理而言，在分化的市场行情中，坚守自身能力圈并且与时俱进，才是长赢之道。梳理历史行情可以发现，在某种风格的艰难时刻，市场也通常会迎来再均衡。

　　业绩落后价值派遭遇“滑铁卢”

　　在分化的市场行情中，价值派基金业绩正在迎来考验。

　　Choice数据显示，截至6月5日，主动权益类基金近一年平均收益达44%，重仓科技板块的“翻倍基”涌现，但多位知名价值派基金经理却面临产品净值回撤、业绩大幅跑输市场的情况。

　　例如，截至6月5日，姜诚管理的中泰星元混合基金近一年收益为5.02%，截至今年一季度末，该基金重仓持有中国建筑、太阳纸业、招商银行、工商银行、华鲁恒升、建发股份、苏泊尔等；又如杨金金管理的交银趋势混合基金，近一年收益为13.66%，截至今年一季度末，该基金重仓持有润丰股份、东方雨虹、英科医疗、安井食品、太阳纸业、海大集团、兔宝宝等。此外，刘旭管理的大成高鑫股票基金、刘莉莉管理的富国研究精选混合基金等近一年收益均不到7%，刘彦春管理的景顺长城绩优成长混合基金、张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金等均亏损超过12%。

　　与价值派的“落寞”形成鲜明对比，成长风格基金近一年收益领跑。Choice数据显示，截至6月5日，525只主动权益类基金近一年收益超过100%。其中，16只基金近一年收益突破300%，具体来看：财通福鑫定开混合基金为402.36%；财通景气甄选一年持有期混合基金、前海开源沪港深乐享生活混合基金、华商均衡成长混合基金、信澳业绩驱动混合基金等近一年收益均超过350%。

　　近一年收益领跑的基金主要抓住了AI投资主线。以财通福鑫定开混合基金为例，截至今年一季度末，该基金前十大重仓股包括大族数控、中际旭创、新易盛、源杰科技等。

　　与此同时，截至6月4日，575只基金近一年未能实现正收益。其中，76只基金近一年亏损超过20%，业绩垫底者亏损38.46%。这意味着，基金首尾业绩相差超过440个百分点。从业绩落后的基金持仓来看，主要重仓了消费、养殖、医药板块等。

　　人员调整增聘与卸任并行

　　由于业绩表现欠佳，价值派基金经理管理的产品频频增聘基金经理。

　　今年5月，刘彦春管理的3只基金集中增聘基金经理。其中，景顺长城鼎益混合基金增聘的基金经理为柯海东，景顺长城内需增长混合基金、景顺长城内需增长贰号混合基金增聘的基金经理为徐亦达。

　　在增配基金经理之后，部分产品火速调仓。例如，5月25日，景顺长城鼎益混合基金净值上涨3.19%，当日多只重仓AI板块的基金涨幅超过3%，而刘彦春单独管理的景顺长城绩优成长混合基金净值下跌0.31%。值得注意的是，上述2只基金今年一季度末的重仓股基本相同。

　　同样在5月，张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金也增聘了基金经理。根据公告，易方达蓝筹精选增聘何一铖、杨思亮为基金经理。从投资风格来看，何一铖偏向科技成长风格，杨思亮在消费与价值风格领域积累深厚。

　　还有多只产品的基金经理卸任。6月初，林英睿卸任广发鑫睿一年持有期混合基金、广发睿恒进取一年持有期混合基金、广发睿合混合基金、广发消费品精选混合基金等多只产品的基金经理。

　　从上述几位基金经理的操作情况看，在近年来的科技股行情中，他们固守白酒、航空等传统价值标的，几乎完全错失了科技股行情。在显著的结构性行情中，他们过往的投资经验几乎“失灵”。

　　“对于基金经理来说，在起起伏伏的市场周期中，要跳出固有经验，对新兴事物保持关注，在坚守价值内核的基础上与时俱进，才能适配市场变革。”沪上一位基金研究人员说。

　　结构分化行情或迎来再均衡

　　从当前的市场表现看，前期高歌猛进的科技板块遭遇调整，后续市场风格将如何演绎？对此，多家机构认为，市场短期内或进入再平衡阶段，但长期来看，AI产业依然蕴藏丰富的投资机会。