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　　中国基金报记者曹雯璟

　　在公募基金“江湖”中，如果说主动权益基金是最受关注的“华山论剑”，那么“固收+”无疑是近几年规模扩张最快、参与者最多的一场“武林大会”。

　　资管新规落地后，银行理财净值化转型催生出庞大的稳健理财需求。凭借“债券打底、权益增厚”的模式，“固收+”迅速崛起，被投资者视为兼顾收益与风险的“最优解”。从银行渠道到互联网平台，“固收+”产品成为各大基金公司竞相布局的重点赛道。

　　截至2026年一季度末，全市场“固收+”基金规模历史性地跨越3万亿元大关，单季度环比激增逾30%，再创历史新高。与此同时，“固收+”基金规模超千亿元的机构升至11家：易方达基金以2964亿元管理规模仍居首位；景顺长城基金保持第二，且管理规模持续快速增长至2866亿元；富国基金位列第三，规模达1912亿元；紧随其后的是汇添富基金、招商基金、广发基金、中欧基金等。

　　存款利率持续下行、银行理财收益中枢下降，使得越来越多资金重新流向这一兼顾收益与波动控制的赛道。只是，这一次的“固收+”竞争，已经不再是简单的“债券+股票”，随着收益来源不断拓展，“+”的边界正在被重新定义。

　　围绕如何做好“+”，一场关于投资理念、策略体系、梯队建设和风险管理能力的“武林大会”正在上演。

　　第一回：高手过招

　　拼的不只是“招式”，更是“山门”

　　在“固收+”这场“武林大会”中，决定胜负的早已不只是某位明星基金经理的“一招鲜”。

　　当行业规模突破3万亿元，产品数量不断增加，“单打独斗”的时代正在结束，真正的竞争开始从个人能力较量升级为平台与体系的较量。过去几年，头部机构不约而同地将人才梯队建设视为“固收+”业务的核心工程。

　　作为“固收+”赛道的深耕者，易方达多资产团队已经形成了代际衔接的投资人才梯队，从已被市场熟知的资深老将张清华、张雅君，到逐渐成熟并独当一面的众多年轻基金经理，其中既有杨康这般重视“不对称性”运用的股债“双面手”，也有以均值回复为投资框架的胡文伯，还有通过主观宏观研究开展大类资产配置的林虎。今年4月，原天弘基金“固收+”名将姜晓丽加盟易方达，进一步壮大了易方达的“固收+”军团。

　　过去一年以来，景顺长城在“固收+”领域的表现着实令人瞩目，成为全市场唯一一家一年内“固收+”新增规模超千亿元的基金公司。由此，景顺长城“固收+”核心团队浮出水面：以公司副总经理毛从容领衔，汇聚李怡文、彭成军等资深老将；同时还有多位风格各异的权益基金经理，如董晗、张靖、邹立虎、江山等人参与管理产品；此外，公司首席配置官王勇及其团队亦有“固收+”产品。可以看到，景顺长城整个业务线成员各有所长，大类资产配置、股债等投资经验丰富。

　　富国基金则更强调专业分工与协同作战。其固收部门既有黄纪亮、吕春杰、武磊等多位从业超过十年的资深人士，也有朱晨杰、祝桢哲、张文昭等中生代成员，团队梯度清晰。多元资产投资部的王登元、张子炎、石婧等，主要从资产配置和基金优选角度拓展“固收+”的策略边界。此外，权益基金经理易智泉、于渤等，与固收基金经理朱梦娜、朱晨杰等联合管理回报系列“固收+”产品矩阵。

　　不少基金公司在体系化培养投研人员的同时，也在积极吸纳业界优质人才。今年中欧基金在权益细分领域招募了新人，从宏观配置上补充了“新鲜血液”；自去年6月以来，永赢基金绝对收益投资部迎来了缪佳、朱梦天等4位具备深厚复合背景的投研骨干加盟，团队的“多资产、多策略”配置版图迎来进一步的完善与跃升；去年加入招商基金分管固收投资的公司首席(副总经理级)李刚，以及今年起接管多只一级债、二级债的马海林等，也从管理和投资多维度提升“固收+”团队力量。

　　过去比拼的是基金经理个人能力，如今比拼的则是整个平台的人才培养机制、投研协同能力。易方达基金表示，在一个个风格各异的基金经理身上，平台的意义会更加具象化：它让基金经理能聚焦自己擅长的领域，持续深耕、不断精进的同时，也能在不擅长的领域获得可靠的贝塔。而平台上的每一个人，都能通过不藏私的共享协同，相互赋能、共同进化。

　　第二回：“+”的十八般武艺

　　近年来市场波动显著加剧。2022年“股债双杀”，2023年信用利差极致压缩，2024年长债牛市与权益剧烈分化，2025—2026年结构性行情轮动加速，迫使“固收+”策略经历深刻迭代。