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　　市场情绪阶段性降温之下，A股将作何表现呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然A股短线或有再平衡压力，但当前尚不到市场风格或主线切换的时点，同时在基本面及产业趋势支撑下，市场大方向仍然有望上行，“阵雨”过后还会走出新高。

　　国泰海通证券表示，虽然海外局势反复或对国内交易侧产生扰动，但夏日“阵雨”的冲击不会太长，二三季度中国股市还会有不错的表现，有望走出新高，四季度需要更稳健。

　　“A股短线或有再平衡压力，但是市场大方向仍然有望上行。”光大证券称。

　　国信证券进一步指出，从市场层面来看，市场交易拥挤度已处于相对高位，不排除部分资金获利了结、投资者分歧加大的可能，市场或进入“震荡整固+内部分化”阶段。但交易拥挤仅为阶段性情绪特征，并非行情反转的核心信号，行情走向仍取决于产业景气能否持续。

　　配置方面，多家券商建议投资者短期可均衡配置。银河证券便建议投资者聚焦“科技轮动+防御配置”均衡布局策略。

　　东方财富证券也指出，一方面，从基本面看A股市场不具备系统性风险，另一方面，短期外部环境具有一定的不确定性。因此，建议注意控制波动，风险偏好不宜过高，结构上倾向继续再平衡。

　　不过，招商证券认为，中期来看，当前尚不到市场风格或主线切换的时点，6月下旬随着市场逐渐进入中报交易窗口，业绩确定性强、景气度最高的科技有望继续占优。

　　中信证券：科技等板块有各自的驱动逻辑和节奏

　　市场情绪降温后，科技、周期、金融和消费板块各自有各自的驱动逻辑和节奏。科技：国产链看长鑫上市、北美链看Anthropic的ARR(年度经常性收入)。周期：供需双弱、上下游博弈激烈，破局点还靠美伊停战和海峡通航。金融：关键转折点是大资金的减持进程，指数走弱后卖压或减小。消费：CPI交易大概率滞后于PPI交易，而目前PPI交易受阻未完成。

　　AI板块有其自身的运行节奏和逻辑，非AI板块也许存在资金面被虹吸的情况，但真正的启动并不依赖资金高切低，而是宏观叙事和市场环境转变后新买家入局。

　　对市场而言，目前最大的挑战是霍尔木兹海峡短期通航的假设开始动摇，通胀和紧缩预期升温。不过，不少非AI个股，近期国内市场表现明显弱于海外市场对标龙头，国内明显提前定价了负面预期，美联储主席沃什上任后的首次美联储议息会议，负面叙事下的悲观情绪或迎来拐点。

　　接下来，海峡通航是“换副牌”的时刻，亦是非AI板块转机的临界点。

　　国泰海通证券：“阵雨”过后还会走出新高

　　展望后市，短暂“阵雨”过后，中国市场还会走出新高。

　　当下中国增长的引擎的转变，不容易在生活中感知。中美在内的全球AI资本支出并未减速，势态加速；中国制造业深度全球化，工程师红利与规模效应引领中国产品从“成本竞争”扩大“价值竞争”；传统行业也在累年下行后边际拖累减小。上修全年A股增长预期至10.6%，“转型牛”盈利增长的色彩浓厚。

　　其次，传统商业增长式微与金融刚兑的打破，同步推动了投资股票的机会成本降低与无风险利率下降，表明市场承接力与做多持续性远胜以往。

　　此外，美国试图优先降低融资成本的政策态度，抑或是中国企业加快结汇，金融条件改善的预期对中期的市场走势是正面的。

　　最后，以“国九条”为起点的资本市场改革举措持续发力，提高中国资产可投资性与降低市场波动，对于扭转过去形成只重融资的资本市场认识具有关键作用。

　　因此，如美伊局势反复或国内交易侧扰动，夏日“阵雨”的冲击不会太长，二三季度中国股市还会有不错的表现，有望走出新高，四季度需要更稳健。

　　华泰证券：均衡配置

　　短期A股进入AI链产业催化相对真空与宏观风险再定价的叠加窗口。上周五远超预期的非农数据触发全球流动性收紧定价，美债收益率与美元指数大幅上行，纳指100等风险资产显著回调，叠加AI链海外龙头指引不及预期与短期筹码拥挤，市场风格出现再平衡迹象，主要矛盾由产业景气转向宏观风险定价。

　　复盘纳指100强动量行情后跌超2%+美债上行的情形，A股月度维度承压概率较高，金融/价值占优、成长承压。

　　因此，配置上，建议适度止盈AI链，待波动率回落后再吸筹，向宏观再定价中期望收益较高的银行及一季报后超额收益相对EPS变化有性价比的小金属、包装印刷等再平衡。

　　银河证券：市场轮动中关注三个点