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　　6月2日，港股市场迎来久违的普涨行情。在经历了持续的震荡下行后，恒生指数与恒生科技指数双双放量拉升，恒生科技指数大涨逾4%，恒生指数亦站上26000点整数关口，为处于“复杂筑底”阶段的港股提供了有力支撑。大型科技股与新能源汽车股全线上涨，市场情绪显著回暖。

　　分析人士认为，港股已处于底部区域，正进入以“防御打底、成长掘金”为核心的结构性行情。配置上应沿现金流确定性与产业趋势确定性两条主线布局，建议超配AI算力产业链标的，并以高股息红利资产作为底仓抵御波动。

　　市场情绪明显回暖

　　在经历了近八个月的震荡下行后，恒生指数与恒生科技指数双双放量拉升，为处于“复杂筑底”阶段的港股市场注入了一剂强心针。Wind数据显示，截至当日收盘，恒生指数上涨2.52%，报收26038.32点，成功站上26000点整数关口；恒生科技指数更是大涨4.72%，报收5199.28点。

　　从盘面上看，大型科技股与新能源汽车股全线走高，成为推动指数上涨的核心力量。腾讯控股当日涨幅超10%，美团-W大涨超9%，蔚来-SW涨超8%，阿里巴巴-W涨超6%，比亚迪股份涨超6%，市场情绪显著回暖。然而，市场结构性分化的特征依然明显，近期新纳入恒生科技指数的AI大模型“双雄”MINIMAX-W与智谱并未跟随大盘走强，当日分别下跌超5%和3%。

　　从行情驱动逻辑来看，当日港股科技股与新能源汽车股的联袂大涨，主要由上市公司基本面改善预期、AI商业化进程加速以及车企超预期的交付数据这三大因素共同驱动。

　　科技股方面，美团-W与腾讯控股双双迎来利好催化。美团-W于6月1日盘后发布了2026年第一季度财报，报告期内公司实现营业收入910亿元人民币，同比增长5.6%。业内人士认为，随着餐饮外卖行业补贴竞争逐步趋于理性，互联网平台的盈利水平有望进入修复周期。与此同时，美团管理层在财报电话会上透露，公司正加速推进AI Agent与大模型能力建设，其AI助手“小美”与腾讯元宝的合作将于近期上线，直接点燃了市场对AI应用商业化落地的热情。腾讯控股方面，公司自5月下旬以来开启了连续回购操作，截至6月1日已连续10个交易日出手回购，日均回购金额约5亿港元，真金白银的托底动作极大地提振了市场信心。

　　新能源汽车板块方面，多家车企公布了5月交付数据，整体表现普遍超出市场预期。其中，零跑汽车以81569台的单月交付量再创品牌历史新高，同比增长81%；蔚来公司交付37705台，同比增长62.3%。尤为亮眼的是出海表现，比亚迪股份5月出口量同比大增80.7%至16.02万辆，占总销量比重提升至41.9%。

　　恒生科技指数因“AI含量”不足掉队

　　拉长周期来看，港股此番反弹前，整体处于底部构筑阶段。Wind数据显示，自2025年10月初的阶段性高点以来，截至6月2日，恒生科技指数累计下跌已超过22%，恒生指数也在年初冲高28000点后回落，陷入持续震荡磨底。

　　分析人士认为，恒生科技指数在此轮全球AI科技股上涨行情中表现落后，主要原因在于指数成分股结构存在错配，“AI含量”偏低。与纳斯达克100指数以半导体、算力硬件为主不同，恒生科技指数中消费与互联网应用类公司仍占据较大比重。华泰证券研究所策略首席分析师何康表示，当前恒生科技指数权重中科技属性仍有待提高，这也是该指数在此轮AI驱动的全球科技股行情中跑输其他主要科技指数的原因。

　　此外，港股市场的调整也与外部流动性和资金博弈密切相关。2026年以来，尽管南向资金保持了持续净流入态势，但在美联储降息路径存在分歧、海外流动性收紧预期的影响下，外资流出对成长风格的科技板块形成了集中抛压。内部产业基本面改善与外部流动性收紧形成的双向博弈，成为现阶段港股市场运行的核心矛盾。

　　哑铃型配置成共识

　　面对6月开局的市场回暖，券商分析师普遍认为，虽然市场具备上行基础，但在流动性未全面改善前，建议采取“防御打底、成长进攻”的哑铃型配置策略。

　　交银国际研究团队认为，在全球再通胀周期开启、企业盈利修复、AI产业叙事与国产化率提升三重催化共振的背景下，恒生指数和恒生科技指数均具备进一步上行基础。配置上建议采用哑铃型结构：一端为高弹性科技成长资产，包括互联网平台、AI应用、云计算、半导体产业链、消费电子和智能汽车产业链；另一端为再通胀受益及现金流稳健资产，包括能源、材料(铜铝等金属上游资源企业)及金融板块。