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　　来源：南都·湾财社记者 管玉慧

　　互联网保险第一股股权结构悄然生变。

　　近日，据港交所披露易显示，众安在线财产保险股份有限公司(下称“众安保险”)股权近日经过系列交易、转让等操作后，创始人欧亚平合计持股比例升至11.94%，超越中国平安，时隔多年重返第一大股东之位。

　　与此同时，蚂蚁集团、腾讯等原始股东不断减持，优孚控股彻底退出股东名录。在众安保险连续五年实现承保盈利、综合成本率降至95.8%的业绩拐点，这场股权重构背后，透露出怎样的战略转向？

　　股权重构：“三马”退潮，欧氏归集

　　公开信息显示，众安保险成立于2013年，由蚂蚁集团、腾讯、中国平安等联合发起，是国内首家互联网保险公司。成立之初，蚂蚁集团持股19.9%为第一大股东；腾讯和中国平安各持15%，并列公司第二大股东。“三马”合计持股近50%，构成众安在线的核心股东层。

　　2017年港股上市后，总股本扩张，“三马”持股比例降至13.54%、10.21%、10.21%，合计持股约33.96%。

　　此后数年，原始股东陆续减持。蚂蚁集团经历两轮减持，合计套现超20亿港元，持股比例由巅峰期的19.9%降至不到7%；腾讯也在2025年接连减持众安保险股份，持股比例降至4.84%；优孚控股亦在2025年减持2261.02万股，至今年4月末，优孚控股已不再现身众安保险股东名录。相比之下，中国平安的持股比例下降主要是被动稀释，并未主动减持，目前以8.90%位列第二大股东，是“三马”中持股最高的公司。

　　正当原始股东减持之际，欧亚平却在悄然归集。

　　此次调整的实质，实则是欧氏家族内部的股权整合。此前，欧亚平与胞弟欧亚非分散持股：欧亚非通过深圳市加德信投资有限公司(下称“加德信”)持股约1.34亿股(占比7.93%)，欧亚平则通过中宇集团控股的深圳日讯网络科技股份有限公司(下称“日讯网络”)持股约0.81亿股(4.81%)，兄弟合计约12.77%。

　　港交所披露易信息显示，此次股东变动的关键，在于中间持股平台的穿透式重组。欧亚平收购了Anytime Limited的全部股权，后者全资持有加德裕信息咨询(深圳)有限公司(下称“加德裕”)；加德裕持有深圳市华信联投资有限公司(下称“华信联”)68.75%股权，而华信联则持有加德信95.71%股权。与此同时，欧亚非在华信联的持股比例由50%降至31.25%，投票权不足三分之一，依规不再被视为享有众安保险相关权益。

　　至此，欧亚平通过加德信与日讯网络两家公司，合计持股增至2.01亿股，占总股本11.94%，一举超过中国平安的8.90%。

　　欧亚平出生于1962年，在2013年众安保险成立后出任首任董事长，直至2023年7月因个人工作原因辞任，辞任后继续担任公司非执行董事。

　　有市场分析人士指出，“创始人的回归，往往意味着公司从‘资本故事’走向‘经营本位’。欧亚平家族持股集中有助于提升战略决策效率；但另一方面，随着蚂蚁集团、腾讯等股东持股降低，众安保险与股东生态之间的业务协同模式或将进入新的适应期。”

　　业绩底色：连续五年承保盈利

　　2025年年报显示，众安保险全年实现总保费357.35亿元，同比增长6.9%；保险服务收入334.85亿元，同比增长5.5%；经调整归母净利润约18亿元，同比增长约198.3%。

　　从承保端看，该公司实现承保利润14.12亿元，同比增长42.5%，连续第五年实现承保盈利；承保综合成本率优化至95.8%，同比下降1.1个百分点。

　　从投资端看，受益于2025年资本市场回暖，该公司适度加仓权益资产，将权益资产占比提升至9%，总投资收益率达5.3%，较上年增加1.9个百分点。

　　值得注意的是，2025年，众安保险各生态板块表现分化。数字生活生态仍是第一大生态，总保费159.73亿元，但同比微降1.4%。传统业务受行业整体规模收缩影响增长乏力。消费金融生态的保费则同比下降10.6%至43.2亿元，综合成本率从90.1%升至97.0%。

　　与此同时，创新业务呈现爆发态势：宠物险总保费达12.96亿元，同比增长88.2%；新能源车险总保费同比激增约206.2%，在车险总保费中的占比已超过28.3%；健康生态总保费126.82亿元，同比增长22.7%，其中“众民保”系列实现总保费21.7亿元，同比增长456.1%。数字生活生态中的创新业务占比达41.1%，同比增长37.2%。

　　2026年一季度偿付能力报告显示，众安保险一季度实现保险业务收入约79.26亿元，同比微降0.38%；净利润为1.71亿元，同比下降69.9%。有券商研报分析指出，净利润大幅下滑主要归因于“投资端阶段性拖累”与“业务结构调整”等多重因素。

　　战略转向：消费金融板块预计收缩