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　　进入6月份，A股市场将作何表现呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，随着市场波动率放大，市场震荡分化加速，科技主线资金分歧加大，短线市场进入高波动震荡反复期。

　　银河证券表示，从市场层面来看，市场交易拥挤度已处于相对高位，不排除部分资金获利了结、投资者分歧加大的可能，市场或进入“震荡整固+内部分化”阶段。

　　“短期市场难有效突破：一是短期增量资金流入力度偏弱，板块间资金相互虹吸。二是近期市场总体已经调整，科技龙头资产动量延续，短期结构分化行情已走向极致。三是科技内部行情轮动加快、分化加剧，部分前期领涨板块筹码浮盈已走弱。”申万宏源证券称。

　　招商证券进一步指出，AI已成为兼具产业增长与波动放大双重属性的变量，虽然其景气尚未见顶，但高交易集中度和大型IPO会加剧市场波动。

　　配置方面，多家券商提醒短期再均衡。华泰证券便指出，建议保持均衡，科技主线逢低加仓，布局一季报供需双向改善的品种(电力链等)，并以红利(铁路公路、煤炭等)作组合稳定器。

　　浙商证券表示，建议择时方面，当前中线仓可以继续持有，新仓宜等待大盘调整、形成“黄金右脚”时再行增配；科创50密切关注20日线和5周线得失，创业板指关注日线上升趋势线、20日线和5周线得失，绝对收益资金和短线仓以上述均线作为操作依据。

　　“行业方面，双创依旧应作为主线持有，但考虑到近期波动较大，可以适当切换部分至红利和大金融板块。”浙商证券称。

　　国泰海通证券：低利率时期的资产配置

　　从全球经验看，10年期国债收益率逐步进入低利率时期几乎是普遍现象。美日经验表明，低利率时期资产配置重心应整体向权益倾斜。

　　其中，利率上升阶段或利率中枢更低区间权益相对表现更强，且成长风格相对更优；利率下降阶段债券相对占优但弹性有限；利率震荡阶段，股票/债券、成长/价值相对优势趋于收敛。

　　高股息策略在增长/通胀预期恶化阶段更具防御性，但改善阶段优势弱化。宏观层面重点跟踪增长/通胀预期与金融条件变化。

　　在低利率时期，组合层面：股债性价比提升，股债“跷跷板”效应增强。股债表现：股票呈现“非对称优势”，即在利率上升阶段相对优势更强，而在利率下降阶段相对劣势有限，且利率中枢越低，相对优势越明显。权益风格：成长相对价值优势增强，但在利率震荡阶段差距收敛。日本高股息策略长期有效，但QQE后成长风格相对优势阶段性增强甚至反超。

　　华泰证券：保持均衡

　　上周市场波动率放大，投资者关注科技行情后续持续性如何？目前结构脆弱性偏强，一是成交占比与估值分化共振指向轮动空间趋于收窄；二是资金面总量偏弱但高度集中，赚钱效应广度收敛、但斜率陡峭化；三是杠杆资金当前处于“进攻意愿减弱、仓位偏高”的相对脆弱状态。

　　向后看，考虑到6月进入中美财报真空期、美国通胀存在超预期可能，短期或存在风格再平衡的需求，但AI产业趋势仍在、增量资金仍有基础，AI或仍为中期主线。

　　配置上，建议保持均衡，科技主线逢低加仓，布局一季报供需双向改善的品种(电力链等)，并以红利(铁路公路、煤炭等)作组合稳定器。

　　银河证券：“震荡整固+内部分化”阶段

　　A股市场震荡分化加速，科技主线资金分歧加大。短期来看，海外冲突风险趋于收敛，对全球风险偏好的压制有所减弱，但美联储官员表态偏鹰，海外流动性宽松节奏放缓。

　　国内基本面呈现结构分化特征，高新技术、高端制造等新动能持续发力，但整体内需修复节奏偏慢，终端消费、传统产业需求依然偏弱，经济复苏仍以结构性亮点为主。

　　从市场层面来看，市场交易拥挤度已处于相对高位，不排除部分资金获利了结、投资者分歧加大的可能，市场或进入“震荡整固+内部分化”阶段。

　　但交易拥挤仅为阶段性情绪特征，并非行情反转的核心信号，行情走向仍取决于产业景气能否持续。本轮交易拥挤度背后，是景气度向科技、高端制造等方向集中的体现。

　　因此，科技景气与产业趋势未改，具备业绩支撑的龙头或将持续受益，有望成为穿越当前高位震荡格局的关键抓手。

　　申万宏源证券：蓄力再突破

　　短期市场难有效突破：一是短期增量资金流入力度偏弱，板块间资金相互虹吸。二是近期市场总体已经调整，科技龙头资产动量延续，短期结构分化行情已走向极致。三是科技内部行情轮动加快、分化加剧，部分前期领涨板块筹码浮盈已走弱。