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　　沉寂多时的集运指数(欧线)期货，近期又“热”了起来。4月中旬以来，集运指数(欧线)期货2606合约从低位一路反弹，5月22日盘中最高触及3120点，较4月15日盘中低点上涨超六成；2607合约也不甘落后，5月以来累计涨幅超过三成。不过，快速拉升之后，本周相关合约转入高位震荡。

　　业内人士表示，本轮集运指数(欧线)期货走强，并不是简单的“旺季来了”，而是现货挺价、旺季前置、航司控舱、绕航持续、燃料油成本抬升以及资金情绪共振的结果。当前，现货涨价和舱位偏紧仍对盘面形成支撑，但部分利多预期已提前反映在价格中。后续行情能否继续走强，还要看6月中上旬涨价预期能否兑现、7月航司报价是否继续上调，以及地缘风险和运力管理力度是否延续。

　　现货挺价预期升温

　　4月中旬以来，集运指数(欧线)期货市场显著回暖。文华财经数据显示，5月22日盘中，集运指数(欧线)期货2606合约最高触及3120点，创下2024年7月中旬以来的新高，较4月15日盘中低点1918.3点上涨62.64%。此后，该合约整体维持高位震荡，截至5月28日收盘报3029.5点，5月以来累计涨幅达31.77%。

　　2607合约同样表现强劲。仅上周(即5月18日至5月22日)，集运指数(欧线)期货2607合约累计上涨21.78%，领涨其他月份合约。本周该合约也出现高位震荡，截至5月28日收盘报3386.5点，5月以来累计涨幅达33.33%。

　　对于近期行情变化，一德期货宏观分析师车美超表示，在需求端淡旺季切换、航司挺价与成本抬升共振下，集运指数(欧线)期货价格迎来震荡上行。

　　期货市场的强势表现，与现货市场涨价预期高度相关。车美超介绍，“五一”过后，现货端订舱情况逐步好转，主流航司挺价意愿较强。继马士基率先向客户发函，宣布上调6月初FAK费率至2470美元/TEU和3800美元/FEU后，其他主流航司也跟随上调运价。

　　广州期货统计的数据显示，6月首周，主要航司大柜报价区间落在3500美元至4700美元，相比5月末约2850美元的水平显著提升。

　　广州期货航运分析师冯亮认为，上周集运指数(欧线)期货价格迎来爆发式行情，原因在于主要航司6月首周报价集中落地且显著超出市场预期。在此背景下，市场资金明显向旺季属性最强的2607合约涌入。当前的期货价格已基本计入6月上旬涨价兑现及下旬的部分涨价预期。不过，近期受美伊和谈进展影响，国际原油价格大跌，集运指数(欧线)期货价格也出现一定幅度的回撤。

　　由于欧洲航线市场集中度较高，使得航司在旺季前能够形成相对一致的涨价行动。冯亮表示，航司6月宣布的涨价目标运价集中在每大柜3800美元至5500美元。预计6月下旬至8月上旬，航司仍可能继续发布涨价函，运价目标或进一步上探至4500美元/FEU至5500美元/FEU。

　　运价指数也有所反应。5月22日，上海航运交易所公布的最新一期数据显示，SCFI欧线运价为1905美元/TEU，周度环比上涨5%。车美超表示：“现货挺价预期对集运指数(欧线)期货价格估值形成显著提振。此外，中东地缘局势反复推高燃料油价格，也进一步支撑运价底部。”

　　旺季前置等因素推升市场需求

　　从基本面来看，在市场需求逐步回暖、有效供给有所收缩、成本端支撑仍存的背景下，欧线运价上涨具备一定的现实基础。

　　从需求方面来看，旺季前置和美线抢运等因素均为欧线运价上涨提供了支撑。冯亮表示，欧洲方面，由于红海危机后船舶绕行好望角，航程比过去多出约10天至15天，这意味着10月中旬之后发运的集装箱可能赶不上圣诞季上架。因此，欧洲进口商主动将订单窗口前移。此外，今年中东地缘局势比去年更紧张，亚欧航线很有可能延续前两年的旺季前置趋势。因此，5月至6月货量逐渐增多。与此同时，美国进口商因担忧7月末可能实施的新关税政策而进行抢运，叠加美加墨世界杯备货需求及亚马逊Prime Day大促补货需求，三重利好叠加下，美线舱位紧张，甚至出现一舱难求情况。美线运价大涨释放全航线涨价的信号，也为欧线航司宣布涨价提供了信心。

　　车美超也表示，“五一”假期过后，市场现货订舱货量稳步回升，行业步入淡旺季交替阶段，旺季预期不断升温。6月起欧美地区将迎来夏季备货周期，欧洲零售、新能源汽车等领域的需求逐步释放，预计欧洲航线货量环比将有所增长，舱位偏紧的格局有望延续。

　　与此同时，当前欧线运力面临有效供给有所收缩的情况。冯亮表示，Drewry的停航追踪器显示，未来五周，东西向主干航线预计将有34个航次被取消，其中32%集中在亚洲-欧洲/地中海航线。5月份亚欧航线有效运力环比已下降3%至10%。有货代反馈称，大量空班已影响到部分舱位分配和甩柜情况。“航司一边宣布上调运价，一边削减舱位，背后的策略较为明确，即需求不一定很强劲，但舱位一定要紧张，运价上涨的驱动力更多来自运力管理，而非货量的暴增。”冯亮说。