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　　来源：财联社 曹韵仪

　　5月26日，泰康养老将发行无固定期限资本债券，规模20亿元。截至2026年第一季度末，泰康养老的核心偿付能力充足率为127.29%，较2025年年末的140%有所下降，综合偿付能力充足率为206.99%，同样有所下降。天眼查工商信息显示，今年1月，泰康养老的注册资本由90亿元增至110亿元，增幅约22%。

　　据财联社记者不完全统计，今年险资的资本补充需求并未降低。年内已有至少15家险企通过股权增资或发行资本补充债券补充资本。发债方面，年内已有8家险企完成债券发行，合计规模超180亿元；增资方面，至少7家险企获批或推进增资，总体规模呈中小险企小额多批、头部险企大额战略注资的特征。

　　专家对财联社记者表示，对一些盈利能力偏弱、业务扩张较快，或资产端波动较大的险企来说，过渡期结束后，资本压力可能会更明显一些，因为监管上的缓冲空间会减少。

　　多家险企密集补充资本 过渡期结束为影响因素

　　Wind数据显示，截至5月25日，年内已有8家险企发行用于资本补充的债券，合计规模超180亿元，包括中信保诚人寿保险、中英人寿保险有限公司、长城人寿保险股份有限公司、招商局仁和人寿保险、中华联合财产保险、阳光人寿保险、中邮人寿保险和中华联合人寿保险。

　　同时，5月还有多家机构获批发行债券但还未发行。5月22日，国家金融监督管理总局同意泰康养老保险股份有限公司在全国银行间债券市场公开发行不超过人民币20亿元(含20亿元)的无固定期限资本债券。

　　5月19日，国家金融监督管理总局大连监管局发布批复，同意中荷人寿在全国银行间债券市场公开发行不超过人民币13亿元的无固定期限资本债券。

　　此前，深圳监管局同意同方全球人寿保险有限公司在全国银行间债券市场公开发行不超过10亿元人民币(含)的10年期可赎回资本补充债券。

　　值得注意的是，这是同方全球人寿在短短半年内的第二次增资。此前，除股东增资外，同方全球人寿也通过其他方式补充资本，2025年12月15日‌，同方人寿成功发行‌5亿元永续债‌，票面利率2.95%，用于补充长期资本‌‌。

　　根据同方全球人寿2026年第一季偿付能力报告，2025年第四季度核心偿付能力充足率为121%，综合偿付能力充足率为164%，今年第一季度两者分别为116%和161%，到下个季度预计为96%和146%。仍然在下降趋势之中。

　　实际上，根据一季度综合偿付能力报告的数据，行业内机构偿付能力出现环比下降是常态，并且偿二代二期的过渡结束正是影响因素之一。幸福人寿、中邮保险、光大永明人寿、中意人寿、复星联合健康保险、民生保险、北京人寿、信美相互人寿等多家机构在分析偿付能力充足率变化时，也提到了过渡期政策结束这一因素。

　　西部证券研究报告显示，72家寿险公司平均核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别环比下降12.98个百分点和16.54个百分点。财产险公司方面，87家样本公司平均核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别环比下降7.51个百分点和7.69个百分点。

　　北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆表示偿二代二期工程过渡期结束后更严格的资本认定标准，叠加部分中小险企外部增资发债渠道受限，进一步放大了偿付能力指标的下滑幅度。

　　不过，也有市场人士指出，过渡期的影响已经被纳入规划，但盈利能力偏弱、业务扩张较快，或资产端波动较大的险企出现了分化。

　　惠誉评级亚太区保险机构评级高级董事王长泰对财联社记者表示，随着“偿二代”二期过渡期结束，险企将全面按照新规要求计量资本，但这并不意味着行业会马上出现普遍性的补资本需求。“我们认为，大多数险企其实已经提前把相关影响纳入资本规划和经营安排中，因此整体上是有准备的。”

　　“不过，不同公司面临的压力会有明显分化。对一些盈利能力偏弱、业务扩张较快，或者资产端波动较大的险企来说，过渡期结束后，资本压力可能会更明显一些，因为监管上的缓冲空间会减少。”王长泰表示。

　　中小险企补充资本需求明确 二季度“补血”进度继续

　　除了已经发行了不同规模的资本补充债券的险企外，仍有不少险企的增资需求强烈，将股东增资提上日程。

　　5月22日，天津金融监管局发布关于渤海财产保险股份有限公司变更注册资本的批复称，同意该公司注册资本由19.73亿元变更为20.66亿元。