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　　来源：经济参考报 作者：向家莹

　　5月27日，长鑫科技集团股份有限公司(以下简称“长鑫科技”)登陆科创板上会审核并顺利过会。该公司招股说明书显示，农银投资、建信投资、中银资产、交银投资等四家银行系金融资产投资公司(AIC)位列股东名单，合计持股比例超过2.36%。同一时期，另一家存储芯片企业长江存储控股股份有限公司(以下简称“长江存储”)于5月19日正式启动IPO辅导。工商信息显示，上述四家银行AIC同样出现在其股东行列，持股比例均为0.613%。工商银行则通过旗下工融金投参与投资，持股比例亦为0.613%。

　　从新能源到人工智能，再到存储芯片，近年来银行AIC在多个战略性新兴产业赛道持续布局。2025年，五大行AIC合计实现净利润184.36亿元，自2018年以来增长逾15倍。随着长鑫科技与长江存储相继叩响资本市场大门，银行系“耐心资本”在硬科技领域的投资成效正逐步显现。

　　银行系“耐心资本”押注产业风口

　　从持股规模看，各家银行AIC在长鑫科技的投资力度存在差异。农银投资以持股5.74亿股、持股比例0.95%位居首位；建信投资以持股4.98亿股、0.83%紧随其后；中银资产和交银投资各持有2.30亿股，持股比例均为0.38%。建设银行除通过建信投资进行直接投资外，还通过其香港平台建银国际开展投资，单一持股比例达0.68%。此外，工行通过工融金投(北京)新兴产业股权投资基金参与投资，持股比例0.64%；招行关联的招银云亭成长股权投资基金持有1.78%的股权。

　　在长江存储的股东结构中，中银资产、农银投资、建信投资、交银投资的持股比例均为0.613%，投资金额均为10924万余元。工行继续通过工融金投布局，持股比例同样为0.613%。

　　对于这一高度集中且均衡的布局，业内人士分析认为，这并非几家机构的“不谋而合”，而是各大行之间的协同推进。一位参与相关投资的国有大行人士表示，相关投资是“各大行的集体动作”。博通咨询首席分析师王蓬博指出，存储芯片是国产替代最核心的环节之一，长鑫科技与长江存储都是这一领域的“国家队”，恰好符合AIC“投早、投长、投硬科技”的定位。银行资金具有周期长、成本低的特征，与半导体企业的研发与产能建设需求高度匹配，还能发挥投贷联动优势。

　　市场对两家企业IPO后的估值存在较高预期。据研究机构预测，长江存储有望最快于2026年6月中旬向科创板提交上市申请，市场预期其IPO估值约3000亿元；长鑫科技则有较大概率在下半年挂牌上市。长鑫科技今年一季度实现利润248亿元，同比增幅达1688.3%，这一数据进一步放大了市场对其上市后估值的关注。

　　从“债主”到“股东”的角色改变

　　银行AIC大规模出现在硬科技龙头企业的股东名单中，并非一日之功。这一轨迹折射出银行业近十年来从“债主”到“股东”的角色变化。

　　AIC的发展历程与中国金融供给侧改革同步推进。2016年国务院发布降低企业杠杆率的意见后，工、农、中、建、交五大行于2017年至2018年相继设立首批金融资产投资公司，核心使命是开展市场化债转股，助力企业降杠杆。2020年，AIC的定位出现重要跃迁——允许在上海设立专业子公司，试点开展“不以债转股为目的”的直接股权投资业务。2024年9月，股权投资试点范围扩大至18个城市；2025年3月，监管进一步将试点范围扩展至试点城市所在省份，并支持符合条件的中小银行发起设立AIC。截至2025年末，全国已批准9家银行设立AIC，其中国有大行6家、股份制银行3家。

　　政策持续松绑的背后，是银行自身转型的内在驱动力。当前商业银行净息差已降至历史低位，传统存贷盈利模式面临严峻考验。探索股权投资、培育新的利润增长点，成为各大银行的共同选择。

　　一位股份制银行投行部人士表示，AIC股权投资为银行打开了新的大门，既能分享硬科技企业的高成长红利，又能通过投贷联动带动传统信贷、结算、跨境金融等综合业务，“虽然前期投入大、回报周期长，但从战略层面看，这是一条必须走的路。”

　　投贷联动的转型成效正在从财务数据中得到印证。2025年年报数据显示，五大行AIC合计实现净利润184.36亿元，自2018年末的11.47亿元至今已增长15倍。其中，工银投资以52.87亿元位居首位，农银投资、建信投资分别录得42.95亿元和37.91亿元。与此同时，银行系AIC总资产规模已突破6300亿元，成为银行集团内不可忽视的重要板块。

　　招联首席经济学家董希淼指出，对全国性银行而言，通过内部投贷联动，在防控风险的前提下投早、投小、投长期、投硬科技，长期看将有效改善客户结构和业务结构，获取多元化收入，缓解净息差收窄压力。王蓬博也认为，发展金融资产投资业务能让银行从单一信贷中介转变为综合金融服务商，降低对存贷利差的依赖，更好服务实体经济。苏商银行特约研究员薛洪言表示，银行AIC加速股权投资，有助于突破传统信贷思维，通过深度绑定高成长性客户拓展综合金融服务，推动经营模式从“被动避险”转向“主动风险定价”。

　　未来发展仍存挑战