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　　一边是相对较高波动的权益市场，另一边是低利率环境催生出的稳健理财需求，程竹成一直在做这样一件事：搭建一座沟通两端的“廊桥”，让投资者既能“遮风避雨”，又能畅行无碍，以求投资旅程更加平稳舒适。

　　量化模型锚定资产配置的中枢，定性研判捕捉超额收益的源泉——这是程竹成在FOF投资领域深耕多年后，提炼出的一套系统化方法论。作为汇添富基金旗下经验丰富的FOF战将，他将金融工程的专业底色与深度调研的实战积累融为一体，以“量化为锚、定性点睛”的双引擎驱动模式，在复杂多变的市场环境中为投资者构筑起一座兼具进攻锐度与防守韧性的“稳定器”。

　　方法论：

　　量化锚定，定性点睛

　　“量化模型锚定资产配置中枢，定性研判捕捉超额收益。”程竹成以最简单的方式概括了他的投资方法论，但在实际操作中，其难度和复杂性远不止此。

　　首先是量化模型的构建。

　　“量化是基础，它能帮助我们找到资产配置的‘锚点’。”程竹成介绍说。拥有佐治亚理工学院金融工程硕士学位的他并非简单复制海外经验，而是经过了中国市场的本土化优化。考虑到国内利率机制、投资者结构与海外的差异，他在A股、国内债券、国内商品等核心资产基础上，创新性地加入了美股与黄金两类“独立资产”，使得组合得以摆脱单一市场波动的束缚，在地缘政治冲突等外部影响下依然保持韧性。

　　此外，多年资管投资经验使得他深知市场并非完全理性，“有时需要依靠定性分析来弥补量化的局限”。

　　通过量化模型先把几千只基金筛到200只，然后通过与基金经理访谈深入了解其理念，程竹成坦言，只有理念稳定、执行力强的基金管理人才能成为组合的长期压舱石。“我把基金经理分为价值、消费、成长、周期、全市场和港股六类。我不要求他在上涨时排第一，下跌时跌最少；而是希望他在上涨时进前1/3，下跌时也进前1/3。然后我再通过FOF的组合优势平滑波动，让客户拿得住，最终实现‘基民赚钱’而非仅仅是‘基金赚钱’。”

　　同时，他深知市场并非完全理性，“有时需要依靠定性分析来弥补量化的局限”。

　　例如，在基金选择上，他构建了“量化筛选+定性访谈”的双重机制：先用量化系统跟踪基金业绩的持续性与风格稳定性，剔除短期爆款但波动剧烈的产品；再通过深度访谈，考察基金经理的投资理念是否坚定、策略能否适配规模增长、行业认知是否超越市场平均水平。

　　“选择基金不能只看短期业绩，更要关注基金经理在市场上涨时能跟上节奏、下跌时能控制回撤的长期能力。”

　　风控术：

　　四维并举，体验为先

　　对FOF投资者而言，更平稳的投资体验往往是核心诉求。“我是一个很看重客户体验的人，并不追求极致的超额收益，因为随之带来的波动一定会让投资者不适。”程竹成通过四大维度的风险管理举措，持续提升投资者的投资舒适度。

　　其一，锚定基准构建组合，严控各类资产偏离度。例如，当美股遭遇危机导致A股与美股相关性抬升、对冲效应减弱时，会主动控制组合整体权益仓位；聚焦A股配置时，严格管控风格与行业暴露风险；面对地缘政治等尾部冲击，鉴于黄金、债券的对冲属性，将黄金作为战略配置资产适度增配；而针对流动性冲击、滞胀等极端场景下可能出现的多资产同步下跌风险，组合中亦预留现金仓位以应对不确定性。

　　其二，结合经济周期特征动态调整。尽管全天候模型不对未来经济周期进行预判，但在实际投资中，当经济周期特征已明确可辨时，会基于周期规律对大类资产进行适度的超配或低配操作，以适配不同周期下的资产表现逻辑。

　　其三，依据估值性价比进行再平衡。当某类资产的估值性价比出现明显偏离、市场热度显著过热时，会启动动态再平衡机制调整组合结构。以压力测试视角来看，在资产估值处于极值区域时，适当降低A股配置比例，能够有效降低组合的最大回撤幅度。

　　其四，基于风险预算优化组合仓位与结构。当组合波动率超出预设阈值范围时，会结合风险预算管理思维，及时调整组合结构与仓位水平，确保波动率控制在目标区间内，有效防范回撤风险。例如，当高波动资产出现大幅回撤并接近风险预算最大值时，会适度减仓，通过短债基金和货币基金部分修复风险预算；当风险预算从较低位置回升至阈值水平时，则会适时加仓，把握收益机会。

　　“稳中有进，长期制胜，是我想要给投资者提供的真正价值，也是FOF的优势所在。”程竹成表示。

　　系统力：

　　团队协同，平台赋能