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　　证券时报记者 赵梦桥

　　近期，在人工智能(AI)算力需求爆发的催化下，海外存储巨头股价狂飙并迅速映射至A股市场，带动核心存储标的创出历史新高。这一波跨洋共振的行情，直接催生了年内首只“翻倍基”，多只重仓存储板块的科技主题基金及QDII基金也迎来了净值与规模的双双跃升。

　　板块行情短期暴涨的同时，也引发了“高处不胜寒”的市场顾虑。多名基金经理对此表示，本轮行情绝非传统的周期反弹，而是AI重构存储价值的实质性蜕变。当前，存储芯片板块的投资逻辑已从前期的“价格博弈”向“基本面兑现”演绎，在庞大且持续的AI增量需求面前，存储核心资产的成长确定性正成为行情看涨的最大底气。

　　存储牛市再造“翻倍基”

　　二季度，一股强劲的“存储风暴”席卷了全球。近期，以闪迪、西部数据等为代表的海外存储巨头股价持续狂飙，其中闪迪创下了上市一年多涨逾40倍的纪录。与此同时，A股市场也迅速呼应，以江波龙、德明利、兆易创新等为代表的存储芯片核心标的也齐齐创出历史新高。

　　在此背景下，对存储龙头进行顶格重仓的多只科技主题基金，也在净值表现方面突飞猛进。

　　截至5月8日，广发远见智选的年内回报率达到112%，成为年内首只“翻倍基”。截至一季度末，该基金不仅重仓了长飞光纤、中天科技等光通信个股，还重仓了佰维存储、德明利等存储板块标的，净值表现因此获益良多。在净值翻倍的同时，资金的涌入还助推该基金的规模迅速膨胀。目前，广发远见智选最新规模达119.86亿元，相较于去年末的2.57亿元，短短几个月已增逾百亿元。

　　同时，重仓德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新的永赢先锋半导体智选、东方阿尔法科技智选等基金，也均实现了净值与规模的明显跃升。

　　另外，多只QDII基金也尝到了“甜头”。截至一季度末，广发全球精选人民币持有12.12万股闪迪，浦银安盛全球智能科技则持有8.34万股西部数据，而重仓SK海力士、闪迪和西部数据等标的的建信新兴市场优选，5月6日净值涨幅一度超过12%。

　　AI浪潮催生超级周期

　　多名基金经理指出，赋予存储芯片“超级周期”属性的，是汹涌而至的AI浪潮。

　　德邦基金基金经理雷涛表示，本轮行情是AI重构存储供需格局的必然结果，起点是AI算力芯片对高带宽内存(HBM)等用量的爆发式增长。存储原厂把战略重心投入到了数据中心等业务线，全球三大存储原厂均主动压缩通用产能，转向AI需求。存储原厂基于历史上几轮大扩产周期后供过于求而导致价格下行的经验教训，在本轮超级周期的扩产上保持了相对谨慎。

　　方正富邦基金基金经理吴昊指出，当前存储芯片行情爆发，根本驱动力在于AI“军备竞赛”的环境下，AI训练/推理对HBM和大容量DRAM的需求呈指数级增长，叠加供给端高度集中(SK海力士和三星占HBM市场90%以上份额)。“本轮行情不是传统周期的复苏，而是AI重构存储价值从配角变为算力瓶颈。”他说。

　　不过，本轮行情属于“炒作”还是“基本面验证”，依然是争论不休的话题。有观点认为，相较于部分仍停留在概念阶段的泛AI题材，存储芯片赛道展现的是实打实的“量价齐升”与“利润表修复”。

　　嘉实基金基金经理田光远认为，当前存储芯片投资逻辑已从“价格预期”全面切换至“实质性业绩兑现”。他表示，2026年一季度A股存储概念股普遍利润增速超100%，龙头高关联度模组厂甚至出现净利润数十倍甚至上百倍的暴涨，完全证明产业逻辑已从预期导入走到了实质性业绩释放的阶段。“在确认投资节奏时，企业利润是否能持续超预期比单纯地看静态估值更重要。”

　　A股估值逻辑重塑

　　多名基金经理指出，海外相关个股的狂飙对A股投资有一定的借鉴意义。

　　“海外龙头持续走牛，是价格、利润率、资本开支、长期协议价格和技术领先五重因素共同作用的结果。市场已经不仅仅看季度价格，而是看高盈利是否可以持续到2027年甚至更远。映射到A股投资，就不能再把存储只当纯周期交易，而是要围绕利润兑现顺序、成长估值切换和扩产资本支出外溢三条线去看待。”永赢基金基金经理蔡路平表示。

　　在吴昊看来，海外科技核心资产的持续强势为A股投资提供了如下前瞻性启示：一是对产业链周期的判断应关注需求持续性与产能结构变化；二是A股映射方向应优先结合“高端上游定价权+扩产弹性”，即聚焦HBM/DDR5材料与设备、企业级SSD主控芯片等核心环节；三是周期向上阶段，存储龙头扩产、国产替代窗口有望提前开启，需动态跟踪订单和价格传导节奏，及时调整估值与配置，防范板块内部分高估值个股回调的风险。