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　　可控核聚变的“终极能源”光环持续释放，带动全球投资热潮愈演愈烈。据欧洲聚变能组织数据显示，2025年全球私营核聚变融资已达130亿欧元，较2020年暴涨8倍；2026上半年，热度依旧不减，不仅商业核聚变企业持续获得“互联网巨头”们大额注资，多家聚焦AI算法、磁体材料、特种点火等核聚变“卖铲人”企业，也逐渐成为市场关注的焦点，一时间“聚变商业化近在眼前”的声音不绝于耳。

　　然而，“融资热”不等于“技术熟”，单点技术突破也并不意味着商业路径可行。在资本狂欢背后，行业更需冷静思考：当前聚变产业到底处于什么发展阶段？如何衡量一项技术突破的真正价值？对此，早在2017年便开始布局“商用聚变”的新奥集团，给出了它的答案——始终以可控核聚变商业化应用为终极目标，稳步推进技术与产业落地。

　　在新奥集团技术委员会主席、新奥能源研究院院长刘敏胜看来，聚变商业化的门槛在于“成本结构”：供应链能否支撑规模化落地、选址是否具备普遍性、整体成本能否长期可控，唯有解决好这些关键问题，核聚变才能真正具备“产业意义”。

　　要让聚变能真正成为低成本、易推广的“终极清洁能源”，融入生产生活——或许，核聚变也正等待着属于它的“iPhone时刻”。

　

　新奥聚变控制大厅

　　以下为新奥集团技术委员会主席、新奥能源研究院院长刘敏胜的采访精华实录：

　　投资热背后的冷思考，聚变产业仍需系统性突破

　　记者：这几年随着越来越多企业和资本进入核聚变领域，它正在往产业化方向发展。核聚变现在大概处于一个什么样的发展阶段？

　　刘敏胜：目前的发展形势来看，既没有外界想得那么乐观，也没有过去那么悲观。

　　悲观的一面，是整体系统层面还没有出现真正的跃升。目前核聚变所涉及的突破，不是靠“单点突破”就能解决的问题。它不像某个零部件、某台设备，甚至某套设计软件的攻关那样，只要啃下一个点就能往前走。某一个点的突破，解决不了整个大系统的问题。

　　核聚变现在的处境，其实和前几年集成电路国产化非常相似——很多点上我们都在往前走，也确实能看到不少进展，但还没有在整个产业链上取得实质性、系统性的重大突破。

　　乐观的一面，是各个点都在持续突破，而只有这些点都通了，最终才能拼成一个完整的系统。

　　记者：当下的聚变是否还处在工程推进的阶段，并没有到出现新研究范式的时间点？

　　刘敏胜：这里需要我们先把“工程推进”的含义界定清楚，是指已经做到1了，一步步往1.5或者2推进，这叫工程推进。如果别人20年前就已经做到1了，而你现在还在相同水平上反复，这不叫“工程推进”。

　　即便到今天，我们也不会轻易断言“坚持某一条技术路线，走下去一定没问题”。只有当我们以世界最高水平实现了现有参数，才有资格去谈挑战下一个目标。

　　工程层面也是同样的道理。一套完整的聚变装置投入动辄数十亿上百亿，究竟在工程上达到了什么水平，必须用硬指标来衡量。如果在核心装备、核心器件、核心材料这三个关键环节上拿不出实质性突破，所谓的“工程推进”就无从谈起。

　　记者：现在市场上关于“突破”的说法很多，从业者和投资人应该如何判断，一项核聚变技术是否具备真正的突破意义？

　　刘敏胜：这其实和AI领域判断一项成果时的逻辑是一样的。任何一个突破性成果出来，都应该问两件事：第一，在原理和理论层面，你为什么能比别人做得更好？第二，这件事做完之后，下一代的演进方向是什么？如果你能讲清楚新的办法、逻辑也说得通，那才值得投。

　　聚变的商业化门槛：不只技术突破，更在成本可控

　　记者：新奥选择了“氢硼(p-B¹¹)聚变”作为核心路线之一，跟主流的氘氚路线不一样，这背后的核心考虑是什么？

　　刘敏胜：我们团队里很多人是能源专业出身，做过大量能源项目，所以有一个基本判断：技术不会以主观意志为转移——不是你认为它能商业化，它就能商业化。

　　对我们来说，逻辑其实很简单：做核聚变之前，先要把应用场景定义清楚。你未来要建的是一座电站，还是一万座电站？如果只是建一座电站，很多问题都不存在。但一旦目标是一万座，情况就完全不同了。场景不同，路线选择就完全不同。

　　记者：氢硼这条“无中子(或低中子)”路线，在成本结构上跟传统氘氚聚变有哪些不同？

　　刘敏胜：主要有四个方面：

　　第一，放射性合规成本更低。氢硼路线不产生高能中子，很多合规负担可以从源头上减少。

　　第二，燃料成本和供应链逻辑不同。我们使用的是硼11，储量丰富、性质稳定、获取相对容易；在燃料成本、供应安全和稳定性上都更有优势。