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　　来源：经济参考报

　　日前，博时基金指数与量化投资部基金经理唐屹兵发表市场观点表示，今年以来全球地缘冲突加剧，但国内经济整体处于稳中向好态势，中国具备相对完整产业链的优势逐渐凸显。短期内，科创板块的震荡主要受估值消化、流动性预期等因素影响，未来市场资金将更聚焦真正有业绩兑现的“硬科技”龙头。

　　谈及当前海内外宏观经济整体图景，唐屹兵表示，中东冲突是引起当前市场波动的核心因素，霍尔木兹海峡通行受阻推高油价，使得市场对美联储降息节奏的预测出现较大波动。美国经济在AI产业驱动下保持韧性，但高债务和通胀抬升带来一定压力。国内经济整体处于稳中向好的态势，出口保持景气。在全球地缘冲突加剧的背景下，中国具备相对完整产业链的优势逐渐凸显，能源安全与国内稳定使中国产业处于更好的竞争环境。

　　在唐屹兵看来，海外因素对国内科创板市场的影响，主要通过多条渠道传导：一方面是资金流动，美债利率上行或会阶段性压制外资对高估值成长股的配置，虽然科创板外资持股比例不高，但情绪传导明显。另一方面是汇率预期，人民币承压时内资风险偏好或也会收缩。

　　对于近期科创板市场的震荡，唐屹兵认为，一方面是估值消化，去年四季度到年初AI应用、半导体设备材料等轮番表现，投资者对部分股票的成长性给予了过于乐观的预期，在市场风险偏好下降后存在一定修正。另一方面是流动性预期反复，年初市场对美联储降息较为乐观，中东冲突后降息预期出现逆转，而美联储利率水平直接决定了科技板块的估值水平。

　　从资金面来看，唐屹兵表示，当前市场资金呈现“哑铃型”配置，一头是具备防御属性的低波红利资产，另一头是更加聚焦于真正有业绩兑现的硬科技龙头。在震荡中，投资者对公司的盈利质量要求更高，相对也更加聚焦，逐步从主题概念切换到业绩确定性相对较高的板块。

　　展望后市，唐屹兵认为，多项举措有望支持科创产业进一步发展：一是大基金三期重点投向先进制程、AI芯片、设备材料，直接利好半导体产业链。二是科创板“硬科技”评价指引进一步明确上市标准，提升板块质量。三是并购重组松绑，允许科创板公司发行股份购买资产，加速优质资产注入，助力企业围绕产业链做大做强。四是鼓励中长期资金入市，如险资、养老金提高权益配置比例，增加长期资本供给。