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　　在全球资本流动加剧、产业格局深度重构的当下，安全与确定性正成为稀缺资源。而A股上市公司最新交出的成绩单，恰如其分地回应了市场的核心关切：中国资产的底气究竟从何而来？

　　答案藏在一份份扎实的财报里。整体来看，2025年度，多数A股公司营收稳健增长、利润持续修复、现金流充裕健康，股东回报进一步提高。这不仅是个体公司的“实力宣言”，更是在全球市场动荡中，中国资产价值凸显的微观注脚。

　　中国上市公司协会学术顾问委员会委员、中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝在接受《证券日报》记者采访时表示，中国资产的韧性体现在财务三张表——资产负债表明确资金流向、利润表明确业绩表现、现金流量表反映业务含金量，以及现金分红和回购等所体现的上市公司治理质量与股东回报意识上。当这几个维度同时改善时，市场自然会重新评估中国资产的安全性和确定性。

　　业绩成色：

　　增长有广度 回报有温度

　　在全球市场普遍追逐安全资产的当下，A股上市公司纷纷交出了亮眼的年度业绩答卷。

　　整体来看，A股公司盈利修复呈现广度与深度兼备的特征。截至4月29日记者发稿，A股市场2025年年报披露率已超过96%。根据已披露数据，A股公司2025年实现营业收入共计72.61万亿元，同比增长0.92%；归母净利润共计5.42万亿元，同比增长3.92%。

　　更值得关注的是A股市场盈利结构的持续优化。其中，主板稳如磐石，2025年全年实现归母净利润5.09万亿元，凭借稳健经营成为盈利“压舱石”；科创板则迎来成长的集中兑现期，426家公司营收同比增长，占比71%，340家净利润同比增长，占比56.67%，多家硬科技公司正从“研发投入”跨入“业绩收获”阶段。

　　盈利增长的同时，上市公司股东回报意识也显著增强。2025年A股公司现金分红与回购合计规模高达2.68万亿元，创下历史新高。从头部央企到科创龙头，越来越多企业将盈利转化为回馈投资者的真金白银，彰显现金流充裕、治理水平提升的经营成色。

　　川财证券首席经济学家陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，业绩亮点集中体现了中国上市公司两大核心特质：一是盈利质量的持续改善与股东回报意识的显著增强，主板优质企业通过精益管理和技术升级，在成本压力下实现净利润稳步增长，并大幅提高现金分红和股份回购力度；二是科创板硬科技企业的成长兑现能力持续增强，高强度研发投入后形成的技术成果加速商业化，营收和利润进入释放阶段，证明创新驱动发展战略正在微观层面转化为实实在在的企业业绩。

　　这份亮眼业绩，打破了“中国企业增长依赖周期”的刻板印象。主板企业靠精益管理与技术升级，在波动中稳扎稳打；科创企业靠核心技术突破，通过不断创新实现快速成长。两者相辅相成，共同构成“稳中有进、进中提质”的盈利格局，让中国资产在全球市场中脱颖而出，成为稀缺的“确定性标的”。

　　中航证券首席经济学家董忠云向《证券日报》记者表示，国际地缘局势对国内资本市场的影响或将钝化，市场焦点将逐步回到基本面，A股业绩稳步修复是对当下中国资产最有力的支撑。随着国内市场供需进一步平衡、价格传导进一步顺畅，A股公司盈利有望进一步修复。

　　三大支撑：

　　科技、产业、制度协同发力

　　亮眼成绩从何而来？答案藏在科技创新、产业升级、制度改革三大核心动力之中。

　　科技创新是业绩增长的“动力引擎”。A股“含科量”持续攀升，2025年已披露年报的5255家公司研发支出合计超1.80万亿元；创业板、科创板研发支出增速分别为7.31%和5.02%。

　　高强度研发投入也已结出硕果，国内半导体、AI、新能源、高端装备等领域发展加速推进。例如，北方华创、拓荆科技实现半导体核心设备规模化落地；中际旭创高速光模块稳居全球头部梯队；动力电池、新能源材料企业持续领跑全球市场；科德数控等高端装备厂商突破关键技术瓶颈，补齐工业制造短板。从核心芯片、工业软件到关键零部件、高端制造设备，一批硬科技企业成功将技术壁垒转化为实打实的业绩增长优势。

　　董忠云认为，在中国新旧动能转换背景下，科技创新对A股公司业绩的赋能具有长期性，持续发力科技创新，其价值将通过产业升级逐步兑现。随着科技成果不断落地转化，有效推动产业升级，既带动传统产业提质增效、新兴产业加速扩容，优化产业结构，形成良性发展循环，也为A股公司业绩增长持续注入新动能。