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　　来源：证券时报

　　随着2026年一季报披露收官，被誉为市场“专业买手”的FOF(基金中的基金)基金配置思路浮出水面。

　　在震荡的市场环境下，专业机构投资者的审美越来越倾向于风格稳健、具备回撤控制能力的产品；同时，FOF基金经理不再局限于“买基金”，一季度直投股票的仓位有所抬升，石油石化、银行等高股息、资源类行业成为其进攻与防御的“双重抓手”。

　　FOF“人气王”出炉

　　在主动权益基金中，富国基金范妍管理的富国稳健增长成为“人气王”，A、C份额分别获得了13只、17只FOF重仓持有，位居主动权益类基金榜首，显示出专业机构投资者对范妍的认可。

　　截至4月28日，富国稳健增长年内收益率超8%，兴全积极配置A、华夏养老2040三年A、富国智诚精选3个月持有A等10只FOF均持有富国稳健增长超千万元。此外，建信龙祥稳进6个月持有A、富国鑫旺积极养老目标五年持有A等FOF还在一季度对该基金进行了加仓。

　　此外，屠环宇管理的华夏创新前沿A、乔迁管理的兴全商业模式优选A分别获得了13只FOF重仓，刘玮明管理的博道久航C、张建胜管理的博道盛彦C分别获得了12只FOF重仓，祁禾管理的易方达环保主题C、钟帅管理的华夏行业景气C分别获得了11只FOF重仓。

　　在上述基金中，博道久航C是唯一一只主动量化基金，该基金仿照FOF投资的思路，将所有主动选股的权益基金分成六大风格，进而筛选出各个风格下的优秀主动权益基金，并通过量化选股思路复刻该风格经典的选股策略，将六大选股策略都配置同一个产品上，即类FOF投资。

　　业内人士分析，FOF基金经理在选择权益底仓时，往往更倾向于风格稳健、回撤控制较好的产品，上述基金经理的代表作多以高夏普比著称，在波动的市场中具备较强的持有价值。

　　两家公募旗下股基受宠

　　若从配置规模来看，FOF基金经理在权益基金上的“真金白银”则流向了更为明确的方向。

　　其中，由刘勇、黄华管理的中欧琪和A以3.98亿元的持有规模，位列FOF重仓的主动权益型基金榜首。不过，该基金主要由中欧盈欣稳健6个月持有A、中欧预见稳瑞A两只中欧基金内部FOF重仓持有。

　　易方达基金则展现出了强大的品牌溢价和投研底蕴，在FOF持有规模前十的股票型基金中占据了“半壁江山”。其中，郑希管理的易方达信息行业精选C以3.55亿元的配置规模位列第二；杨宗昌管理的易方达供给改革、祁禾管理的易方达智造优势C及易方达环保主题A、刘健维管理的易方达科融均悉数在列，合计吸纳了大量FOF资金。

　　除股票型基金外，一季报数据显示，FOF对工具型产品和稳健类产品的依赖度依然极高。短融ETF海富通以153只的持有数量和71.69亿元的持有规模，成为全市场FOF配置最密集的“巨无霸”；此外，在债券型基金中，王帅管理的兴全稳泰A和张波管理的富国国有企业债C分别在配置数量和持有规模上位居第一。

　　直投股票仓位有所抬升

　　除了权益基金外，2026年一季度，各类FOF直投股票的仓位多数有所增长。

　　从行业来看，FOF重仓股市值排名前三的行业为石油石化、基础化工以及银行，分别配置13.18%、10.11%以及8.96%；从分位来看，石油石化、通信以及基础化工行业占比处于历史高位，而医药、消费者服务以及商贸零售行业则关注度较低。

　　其中，石油石化、电力及公用事业以及基础化工在一季度获得FOF加仓，而有色金属、消费者服务以及电子则遭遇FOF减持。

　　从个股来看，FOF重仓配置绝对市值前三的股票分别为广汇能源、兴业银行以及宝丰能源，持股市值分别为1.87亿元、1.54亿元以及1.40亿元；配置市值占比位居前三的股票分别为登康口腔、蓝焰控股以及福昕软件，持股数量占流通股比例分别为1.53%、0.86%以及0.54%。