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　　中国网财经4月28日讯 昨日晚间，智飞生物发布2025年年报及2026年一季报。财报显示，公司2025年实现营收约89.58亿元，实现归母净利润约-147.23亿元；2026年一季度实现营收约21.50亿元，实现归母净利润约-3.88亿元。

　　全行业寒冬之下，智飞生物业绩显著承压，会计瑕疵及超预期亏损的出现似乎更为其蒙上阴影，但这是否就足以宣告一家综合实力卓著上市公司的败退？万物凋残处，或也有暗生春，公司自主创新之路究竟能否成行？且看。

　　主动“纠偏”会计瑕疵 翻覆旧绩博弈未来新局

　　中国网财经记者注意到，智飞生物在财报中对以前年度会计数据进行追溯调整，但调整比例均相对较小，例如对2024年年报合并利润表中营收的调整比例为-0.08%，对该表中归母净利润的调整比例为-0.63%。

　　智飞生物在公告中表示，本次对前期会计差错的更正，不会导致公司已披露的相关年度财务报表出现盈亏性质的改变，不属于重大会计差错，不存在利用该等事项调节各期利润误导投资者以及损害公司及全体股东利益的情形，并表态将进一步提高信息披露质量。

　　同时中国网财经记者注意到，智飞生物于1月12日曾发布2025年度业绩预告，并预告当期归母净利润水平在-106.98亿元至-137.26亿元之间，上述2025年年报中披露的-147.33亿元正式数据超出该区间下限近10亿元，亏损程度较预期有所加深。

　　对于上述事项，有业内人士对中国网财经记者表示，智飞生物对前期差错的调整属于会计瑕疵，不影响大局。进入A股年报披露期以来，已经有多家上市公司集中以会计差错更正、追溯调整、业绩修正等形式进行财报主动“纠偏”。这是智飞生物自身财务审慎性的体现，也是对于监管要求的响应。

　　“归母净亏损程度超出预告水平则确实应当引起重视，但也不必过度恐慌”，业内人士认为，从定性的角度上来说，在如此行业寒冬之下，智飞生物经营业绩承压已然成为一种共识，超百亿的归母净亏损预告发出来时也给了投资者相对充分的预期，亏137亿还是147亿差别也没有那么大。

　　业内人士称，相对于已经成为既定事实的业绩，对智飞生物及投资者而言，更关键的问题在于公司有没有未来及能不能挺过现在、等到未来到来。

　　超千亿刚性采购包袱已卸下 存货一季度末已降至35.73亿元

　　智飞生物曾依靠代理默沙东的疫苗产品，尤其是四价HPV疫苗及九价HPV疫苗实现业绩多年持续高增。2023年1月时，更是与默沙东签署了三年半合计超千亿元的刚性采购协议。

　　伴随近两年来，产业周期景气度骤然下行，市场需求快速收缩，智飞生物业绩掉头向下。2025年5月，实控人、董事长蒋仁生曾在业绩会中公开提及，公司当年度的核心工作为去库存收回款，消负债化解经营风险。

　　中国网财经记者注意到，截至目前，上述超千亿元刚性采购包袱已被智飞生物卸下，从而公司新增存货可得到有效控制。具体而言，本月初，公司公告与默沙东调整战略合作协议，新协议不再约定协议产品的基础采购金额，并将根据市场预期需求和实际接种情况，协商确认预期采购与供应计划。

　　现有存货去化方面，智飞生物于2025年度一口气计提了约141.28亿元资产减值准备，其中包括约136.18亿元存货跌价准备和合同履约成本减值准备、约5.10亿元信用减值损失，这也是造成公司2025年度业绩巨额亏损的最重要原因。

　　财报数据显示，在大额计提之后，2025年末智飞生物资产负债表存货金额约为50.03亿元，占总资产比例约15.77%，较年初222.44亿元、43.36%两项数据水平显著大幅降低。至2026年一季度，公司存货金额再度降至约35.73亿元。

　　业内人士对中国网财经记者表示，智飞生物对存货跌价准备的计提力度相当大，这一方面意味着2025年的巨额净亏损，另一方面则意味着风险的极大释放，在2026年及之后的时间内，公司的存货包袱将大大减轻。

　　授信加持补足流动性 实控人家族提供无偿担保

　　曾经在存货高企、应收账款回款艰难之时，智飞生物资金链承压显著，“现金流濒临断裂”、“财务危机全面爆发”等类似言论甚嚣尘上。如今，资产减值准备已然大幅计提，但资金压力仍存，公司又将靠什么穿越寒冬？

　　中国网财经记者了解到，智飞生物现金流相对强劲，经营活动产生的现金流至2026年一季度已连续五个季度为正，2025年实现约51.67亿元，同比大幅增长222.33%。