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　　“纵观行业发展，能明显感受到这两年投资机构、投资区域、投资规模不断扩容，推动金融资产投资公司(AIC)迅速拓展业务边界，投资能力显著增强，经营体制和机制得以优化。这也对我们提出了更高要求，尤其是资本平衡能力和专业运营能力亟待提升。”工银投资董事长冯军伏点出了行业现状。

　　日前，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大国有银行披露了2025年度财务报告，旗下AIC的经营“成绩单”也悉数揭晓。在传统信贷利差持续收窄的2025年，五大行旗下AIC合计实现净利润约184亿元，总资产规模突破6300亿元。然而，光鲜的数字背后是业绩分化的图景——有机构净利润同比增长约10%，也有机构净利润同比下滑近18%。

　　如今AIC从最初的5家扩容至9家，形成“6家国有大行+3家股份行”AIC的竞合格局。新玩家为行业注入发展活力，也将挑战推至台前：单个项目失败率偏高，整体风险如何把控？相对较短的考核周期与股权投资业务特性如何平衡？AIC能否完成从债性思维到股性思维的转身？这些关乎生存与发展的核心命题，正考验着每一家AIC的战略定力与转型智慧。

　　● 本报记者 张佳琳

　　资产规模与盈利能力明显分化

　　屋顶、墙体、牛棚……只有想不到的地方，没有安不了的光伏板。走进河南中原金太阳技术有限公司，记者被这里丰富多元的光伏应用场景所吸引。中原金太阳是中国平煤神马集团下属上市公司易成新能的全资子公司，肩负着集团新能源板块建设职能。

　　中原金太阳曾面临应收账款较多、回款周期较长，现金流承压且资本金短缺的困境。彼时，工商银行河南省分行发挥集团行司联动的资源优势，与工银投资合作，联合中国平煤神马集团设立股权投资基金，创新设计“三阶赋能”方案，为企业输血，并推动其从规模扩张转向效益优先。

　　这是AIC助力企业发展的一个缩影。如今AIC已成为股权投资市场中的重要力量。业内人士表示，随着股权投资试点范围扩大，全国AIC股权投资试点签约意向金额已突破3800亿元。AIC已成为连接间接融资与直接融资的桥梁。

　　2025年末，五大行旗下AIC总资产规模突破6300亿元，当年合计实现净利润184.36亿元，与上年基本持平。然而，在总量平稳之下，是内部分化的加剧。

　　从资产规模来看，工银投资稳坐行业头把交椅，是五大行AIC里唯一资产规模超2000亿元的机构。截至2025年末，工银投资总资产2025.77亿元；农银投资、建信投资紧随其后，总资产分别为1322.77亿元、1269.80亿元；中银资产、交银投资资产规模均不足千亿元，分别为960.24亿元、787.61亿元。

　　从净利润来看，工银投资同样位居行业首位。2025年工银投资实现净利润52.87亿元，同比增长10.21%；农银投资实现净利润42.95亿元，同比增长9.65%；建信投资实现净利润37.91亿元，同比增长7.36%。

　　与之形成鲜明对比的是，2025年中银资产与交银投资净利润均较上年出现下滑。2025年，中银资产实现净利润30.25亿元，同比下降17.80%；交银投资实现净利润20.38亿元，同比下降16.10%。业内人士认为，两家AIC利润减少的直接原因在于业务模式调整以及市场节奏的变化——布局硬科技等长周期领域，前期投入大增，新项目尚未产生回报，导致净利润下滑。

　　横亘在科创投资路上的大山

　　资产规模与盈利能力的差异，直接反映出各家AIC在转型节奏与投资布局上的分野。苏商银行特约研究员薛洪言向记者表示，部分AIC在股权投资领域布局较早、较深，通过设立试点基金、深耕科技金融形成了先发优势。而转型迟缓的机构仍较多依赖传统债转股业务，对高风险高回报的股权项目介入有限。

　　不仅如此，记者发现AIC也会依托母行资源优势，围绕不同领域重点发力。例如，农银投资加大对乡村振兴、绿色低碳、科技创新等重点领域投资布局。该公司表示，正统筹推进专业化建设、全周期风险控制、激励约束机制优化、基础能力提升等各项工作。

　　将目光投向整个行业，可以发现AIC发展的差异化特征。股份制银行凭借机制灵活、市场嗅觉敏锐的优势，能够快速切入科技型中小企业的融资空白领域。作为新入局者，股份制银行旗下AIC“投早、投小、投科技”的特征更加鲜明。

　　“我们与国有大行AIC是互补与合作的关系，共同构成多层次、广覆盖的股权投资服务体系。”兴银投资总裁郑榕斌说。据郑榕斌介绍，该公司深耕新能源、新材料、人工智能、生物医药、先进制造等优势领域，护航技术攻关、产能扩张，并布局未来产业，前瞻研究生物制造、脑机接口等产业。