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　　当利率市场化的浪潮持续冲刷银行业的经营底色，净息差这一决定银行盈利命脉的核心指标，正成为国有大行差异化竞争的“试金石”。不同于股份制银行的灵活及市场化，也区别于城商行的区域深耕，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行国有六大行，承载着服务实体经济的使命，也背负着“巨轮转身”时的迟缓与阵痛。

　　而当以净息差为透镜，剖开各家银行的经营肌理便会发现，曾经趋同的“大行模式”早已分化：凭下沉渠道筑牢低成本壁垒、靠均衡布局稳守基本盘、聚焦总行辐射区域……不同的战略选择，形成了各家银行存贷业务赚钱能力的核心“护城河”。当“靠利差吃饭”的传统模式难以为继，谁能率先在精细化运营、差异化定位中找到平衡，谁就能在净息差的“L型”筑底期中为未来的价值增长落下先手棋。

　　交通银行净息差垫底

　　2025年，六大行净息差全线收窄的“成绩单”，再次印证了银行业“薄利时代”的到来。

　　邮储银行以1.66%的净息差稳居六大行首位，尽管同比仍收窄0.21个百分点，但仍是唯一一家净息差超过1.6%的国有大行；建设银行以1.34%的净息差水平排在榜眼位置，同比收窄0.17个百分点；工商银行与农业银行以1.28%的水平并列居中，中国银行以1.26%小幅跟进形成中间梯队；交通银行以1.2%的净息差处于六大行末位，同比收窄0.07个百分点，尽管降幅是六大行中最小的，但仍显著低于其他五家银行水平。

　　作为商业银行营业收入中的“顶梁柱”，利息净收入的“薄厚”与净息差水平密不可分，而这一核心指标的承压早已连续多年，也是行业难以回避的共同考题。不过，复盘过去多年间的数据情况，在工农中建四大行中，则出现了不同的表现：2022年至2023年，中国银行抓住美联储加息时机，发挥外币业务优势，外币息差进一步改善，整体净息差水平快速向其他大行靠拢。而邮储银行、交通银行牢牢分列国有六大行净息差排名的首位和末位。

　　从六大行年报业绩核心指标来看，交通银行已处于尾部阵营。始建于1908年的交通银行，是六大行中当之无愧的“老资历”，2006年，它被列为中国第五大国有商业银行。此后，邮储银行也于2019年跻身国有大行阵营，六大行格局彻底形成。

　　作为国内商业银行银行当之无愧的行业龙头，国有银行以规模“巨无霸”、网点众多、经营稳健、服务实体等为主要标签，不过在即便处于同一梯队，各家银行的优势业务、资源禀赋也呈现出差距，在业绩长跑中，交通银行不仅与四大行的差距持续拉大，也被“后起之秀”赶超。

　　截至2025年末，交通银行资产总额达15.5万亿元，在国有银行中处于末位，相较于排名“老五”的邮储银行相差超3万亿元。

　　经营业绩上的差距更为直观，2025年交通银行实现营业收入2650.71亿元，归母净利润956.22亿元，而股份制银行中的招商银行，也在多个重要指标上超越交通银行，2025年全年，招商银行营业收入、归母净利润均超过交通银行。

　　在“薄利时代”，净息差的韧性主要取决于负债端的成本控制能力。在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，交通银行息差垫底的核心症结在于战略定位与资源禀赋的错配。深耕长三角虽带来优质资产，但区域内银行机构密集，存款客源争夺白热化，导致负债成本刚性偏高。

　　柏文喜预测，未来“强者恒强”格局将强化，部分国有大行凭借负债端优势，息差韧性更强；交通银行若无法破解负债成本困局，可能持续承压。监管对称降息与自律机制强化虽缓解行业压力，但结构性分化难以消除。

　　贷款结构暗藏盈利变局

　　简单来说，净息差等于银行存贷款赚钱的能力，而低利率周期，正在成为商业银行最大的盈利挑战。

　　2025年，国内信贷市场持续深度降息，对公、零售按揭、普惠小微全品类贷款利率一路走低，全年全市场新发放贷款加权平均利率持续下行；叠加历年存量贷款集中重定价、批量置换，六大行资产端收益承压，生息资产收益率持续探底，传统利差盈利模式遭遇冲击。

　　降息浪潮下，国有大行各类信贷资产收益率无一幸免，普遍出现两位数回落，长短期限、对公零售资产全面承压。

　　年报显示，邮储银行客户贷款整体平均收益率降至3.17%，较2024年3.78%下行。分业务类型看，个人贷款仍是收益率最高品类，2025年平均收益率3.49%，但同比2024年的4.23%明显回落；公司贷款收益率3.06%、票据贴现收益率1.06%，均较上年持续走低。即便全行贷款收益率出现下滑，但邮储依旧牢牢守住国有大行贷款收益率最优排位，核心根源在于独有的零售主导型信贷结构。从结构来看，邮储银行是六大行中唯一零售贷款占比过半的银行，2025年个人贷款占比达到50.21%，位居同业第一，零售贷款以个人按揭、消费贷为主，天然风险溢价更高，有效托底了全行平均收益水平。