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　　黄金ETF博时基金经理 王祥

　　上周(4.6~4.10)黄金市场继续受到伊朗战争相关消息主导。在巴基斯坦的斡旋下，美伊双方释放短期停火信号并开展谈判对话，提振了市场的风险偏好，并推动金价反弹。不过，周末双方的谈判无果而终，停火基础或依然脆弱，金价短期走势预计仍充满不确定性。

　　市场观点方面，3月美国CPI同比回升至3.3%，环比反弹 0.9%。汽油价格环比 21.2%的涨幅创1967年以来最大涨幅，不过核心通胀与CPI均好于或符合预期。市场对美联储的降息预期变化不大，加息预期未继续发酵。住房和服务成本温和上涨，机票价格继续大幅上涨，未来核心通胀预计仍然存在上行风险，关键仍在于中东地缘走向对高油价影响的持续性。

　　周内中国央行最新公布的数据显示，3月份购金量接近4.5吨，对比过往一年平均每月2吨的数量来看，中国央行逢低买入的行为或反映出全球乱局背景下，去美元化的长期逻辑并未根本上改变；而土耳其、波兰等央行的售金更多受到石油美元背景下的短期流动性影响。

　　整体来看，在地缘风险、通胀预期、以及市场情绪多重因素交织影响下，黄金长期有望保持相对强势，但短线方向预计仍将受到地缘政治局势进展的扰动。

　　上周市场动态方面，美伊首次谈判破裂，伊核约束或将构成较大阻碍。在美国总统特朗普4月7日宣布美伊停火两周后，美伊双方于4月10日至11日在伊斯兰堡进行了长达21小时的高层直接谈判，但“无果而终”，美方指出，未达成协议的核心原因在于伊朗未能对长期放弃核武器作出明确承诺；伊朗方面则指责谈判破裂是由于“美方的贪婪和野心”。

　　美国3月整体CPI重回“3时代”：3月美国CPI同比上涨3.3%，前值2.4%。3月美国CPI环比上涨0.9%，符合预期，前值0.3%；3月美国核心CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.2%，分别低于市场预期的2.7%、0.3%。短期内，油价上行、关税传导仍可能使通胀维持相对高位，后续需密切关注通胀预期的变化。

　　(风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势，全球央行购金情况以及相关政策动态。)