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　　2025年5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出公募基金行业要坚持以投资者为本的发展理念，全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”。

　　根据近期披露的公募基金2025年年报，基金产品盈利情况已全面揭晓。对基金产品而言，基金份额净值增长率主要反映基金经理的投资管理能力，而基金利润则是衡量投资者真实获利水平的核心指标。从年报数据来看，哪类基金切实为持有人创造了收益？这类产品缘何能持续为投资者带来稳健回报？又该如何进一步提升基金持有人的获得感？

　　缘起：哪类基金带来真实回报？

　　在基金年报的“主要会计数据和财务指标”条目中，包括本期利润、本期加权平均净值利润率、本期基金份额净值增长率等指标。

　　其中，“本期基金份额净值增长率”是基金产品在报告期内的净值涨跌幅，这是最直观的基金业绩指标，体现的是基金经理的投资管理能力，也是投资者在买基金时最常看的“收益”。

　　不过，对于基金投资者来说，“本期利润”才是最核心的指标，这是衡量基金全年盈利能力的核心指标。对于该基金的全体投资者来说，这也是最重要的指标。

　　如果看基金投资者的真实回报水平，则要看“本期加权平均净值利润率”，该指标反映的是基金持有人实际到手的平均收益率，该指标考虑了持有人申赎的时间点，反映所有持有人实际获取的平均收益，更贴近基民的真实收益情况。

　　公募基金2025年年报已于近期披露完毕。天相投顾数据显示，2025年主动权益类基金利润合计盈利10011.64亿元。其中，偏股混合基金盈利6287.67亿元，灵活配置混合基金为2247.2亿元，积极投资股票基金为1476.77亿元。

　　Choice数据显示，就具体产品的盈利情况而言，2025年利润大于10亿元的基金产品超过200只，利润大于20亿元的基金产品接近80只。更有9只基金的年度利润超过50亿元。

　　在盈利居前的基金中，睿远成长价值混合基金的利润高达104.59亿元，兴全合润混合基金为70.4亿元，永赢科技智选混合基金为63.21亿元，诺安成长混合基金为60.89亿元。此外，泉果旭源三年持有期混合基金、银河创新成长混合基金、兴全合宜灵活配置混合基金、中欧时代先锋股票基金、永赢睿信混合基金等基金2025年利润均超过50亿元。

　　值得注意的是，在2025年的创新药行情中，相关主题基金净值大幅上涨，但从全年市场走势看，创新药板块呈现“过山车”行情，由于大量投资者在市场高位买入，导致了基金年度利润亏损。例如，富国医药创新股票基金2025年净值增长67.7%，亏损1.37亿元；长城医药产业精选混合基金净值增长73.52%，但亏损1.14亿元。

　　溯源：基金回报从何而来？

　　对于基金行业来说，要想从“重规模”转向“重回报”，核心是让基金净值增长率转化为投资者实实在在的投资回报。从相关指标看，体现在基金的“本期加权平均净值利润率”超过“本期基金份额净值增长率”，代表基金投资者的收益率超过了基金净值增长率。

　　根据公募基金2025年年报，绝大多数基金的“本期加权平均净值利润率”低于“本期基金份额净值增长率”，表明基金投资者在高位买入低位卖出，或者在基金净值上涨后买入，导致投资者整体收益率低于对应的基金净值增长率。

　　例如，2025年睿远成长价值混合基金作为“年度利润王”，其A类份额的年度加权平均净值利润率为52.75%，而其年度净值增长率为64.7%。这意味着，部分投资者做了高买低卖的操作，或者部分投资者在净值上涨后才追涨买入。

　　值得注意的是，2025年，部分基金的“本期加权平均净值利润率”超过“本期基金份额净值增长率”。例如，张坤管理的易方达蓝筹精选基金，2025年加权平均净值利润率为7.72%，高于6.86%的基金净值增长率。葛兰管理的中欧医疗健康基金同样如此。不过，上述基金2025年的业绩，既未跑赢市场主流指数，也未跑赢同类基金的平均水平。

　　沪上某基金研究人士表示，要让基金投资者真正赚到钱：一是基金经理要有较高的投资水平，拉长周期看，基金净值要持续创出新高，这是基金获得利润的基础；二是投资者要与基金经理“双向奔赴”，双方有足够的信任，基金经理的投资风格要恒定不变，投资者也要了解基金经理的投资风格，尽量减少追涨杀跌的操作。

　　求解：如何让基民有更多获得感？