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　　来源：经济参考报

　　日前，安信基金管理有限责任公司发布股权变更公告，公司股东国投证券股份有限公司与股东中广核财务有限责任公司签署股权转让协议，国投证券受让中广核财务所持有的安信基金5.93%股权，国投证券以39.88%的持股比例正式成为安信基金第一大股东，中广核财务退出股东行列。

　　2024年底管理规模跌出千亿元之后，安信基金在2025年底重回“千亿俱乐部”。然而，光鲜数据背后却暗藏隐忧。记者梳理发现，在公募行业“马太效应”持续加剧之下，安信基金目前面临着基金经理“一拖多”、基金产品遭清仓式赎回、“迷你基”扎堆等问题，国投证券入主成为第一大股东后能否破局，仍有待市场检验。

　　固收贡献九成增量被疑“虚胖”

　　中广核财务的“清仓”退出并非首次。2023年6月，中广核财务在深圳联合产权交易所挂牌转让所持的安信基金5.93%股权，挂牌价格为8500万元，但未能征集到意向受让方。2023年11月，中广核财务再次挂牌转让所持股权，挂牌价格降至7650万元，挂牌期截至2024年6月，最终仍以流拍告终。

　　数据显示，截至2023年6月底，安信基金旗下共有84只基金，规模合计1241.90亿元，其中，11只股票型基金合计86.08亿元，47只混合型基金合计620.56亿元，21只债券型基金合计329.98亿元，3只货币型基金合计204.23亿元；FOF基金、另类投资基金各1只，分别为0.51亿元、0.53亿元。

　　从季报数据看，安信基金管理规模在2023年9月底增至1257.28亿元，此后便进入规模收缩阶段。其中，2024年12月底，安信基金管理规模降至992.75亿元、跌出“千亿俱乐部”，2025年3月底、6月底、9月底一降再降，分别下降至945.31亿元、940.34亿元、853.71亿元。直到2025年12月底，安信基金管理规模快速回升至1057.36亿元。

　　基金管理规模为何仅在2025年四季度猛增了203.65亿元？记者对比安信基金2025年三季度数据发现，固收类产品成为四季度总规模增长的“靠山”，货币型基金、债券型基金较三季度分别增长了156.36亿元、28.28亿元，合计占四季度总规模增长比重为90.67%，也就难免被外界贴上“虚胖”的标签。

　　规模收缩之际，安信基金的业绩承压明显。iFinD数据显示，安信基金在2022年营业收入达到9.29亿元，较上一年同比增长36.61%，此后营收便逐年下降，2023年较上一年同比下降9.56%至8.40亿元，2024年较上一年同比下降20.09%至6.72亿元，2025年上半年较上一年同期下降12.17%至3.03亿元。

　　“挂名”“一拖多”拷问人才储备

　　业绩承压之下，安信基金旗下产品市场表现如何？iFinD数据显示，2025年，在172只有可比价格的基金(不同份额分开计算，下同)中，安信基金有8只产品单位净值增幅超100%，占比4.71%；单位净值增幅在10%至60%区间的基金产品有56只，占比32.56%；单位净值增幅在10%以下的基金产品有108只，仅8只基金产品未实现增长。

　　对比2025年同类基金收益，全市场有7990只混合型基金，安信基金有90只，8只基金收益水平位居前2%；全市场4353只股票型基金当中，安信基金有20只，2只基金收益水平位居前10%；全市场6683只债券型基金，安信基金有49只，近六成产品收益水平位居前50%；全市场869只货币型基金当中，安信基金有8只，半数产品收益水平位居前50%。

　　此前，安信基金旗下部分产品由“双基金经理”共同管理，基金经理陈振宇管理的多只产品被质疑存在“挂名站台”“复制策略”问题。记者梳理发现，陈振宇历任管理基金5只(不同份额合并计算)，宁德时代、贵州茅台、分众传媒3只股票均被5只基金持仓，另有13只股票重复出现在4只基金持仓。重仓股的重合也意味着“复制策略”并非空穴来风。

　　“每个基金经理都有自己的风格和特色。”安信基金有关人士接受《经济参考报》记者采访时表示，聂世林、陈振宇在共同管理安信价值成长混合A、C期间有着投资策略的互补，安信基金副总经理陈振宇在宏观策略上给予支持，陈振宇的卸任更大程度上是转向公司管理，基金经理聂世林从业多年，“代表作”安信优势增长混合A、C任职总回报分别为265.85%、258.89%。

　　业内人士对记者表示，“双基金经理”或“多基金经理”共管基金的模式并不少见，部分基金会明确基金经理的各自优势以及协作模式，但确实也存在通过“挂名”业绩优良的基金经理来吸引投资者的情形，个体投资者一般很难判断是否存在“基金挂名”，除非长期关注基金经理的投资风格、重仓品种、仓位变化等。