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　　汽车产业在规模扩张与转型中呈现分化态势。

　　2025年中国汽车产销量突破3400万辆，新能源汽车渗透率稳步攀升至50%以上。但与此同时，行业“内卷”加剧引发的价格战、产业链利润分配失衡等问题日益突出，行业利润率仅4.1%创历史新低，成为压在主流车企身上的沉重负担。

　　作为行业头部玩家，比亚迪(002594.SZ；01211.HK)、赛力斯(601127.SH；09927.HK)、奇瑞汽车(09973.HK)、吉利汽车(00175.HK)、长城汽车(601633.SH、02333.HK)广汽集团(601238.SH、02238.HK)、上汽集团(600104)七家主流上市乘用车企业2025年财报相继披露，多家车企销量、营收规模再创新高；其中六家车企实现盈利、一家亏损，多家净利润下滑，直观呈现出行业分化。

　　需要指出的是，2025年，比亚迪、奇瑞、上汽等企业通过积极拓展海外市场，获取了更高的毛利率，海外市场已成为车企对冲国内盈利压力的重要“避风港”。赛力斯、比亚迪等通过高端化战略打造产品差异化优势，获取更优的产品溢价，也印证了这一提升毛利率的有效路径。

　　营收与利润：龙头领跑，盈利承压

　　从核心财务数据看，比亚迪以绝对规模领跑全行业，但呈现“增收不增利”特征；上汽集团业绩大幅反弹，成为传统车企复苏标杆；其余车企则在盈利与增长间呈现不同程度的分化。

　　具体来看，比亚迪全年营收8039.65亿元，同比增长3.46%，归母净利润326.19亿元，同比下降18.97%，营收规模断层领先，但受国内价格战与手机业务拖累，利润同比下滑。

　　上汽集团实现业绩全面回升：全年实现合并营业总收入6562.4亿元，同比增长4.6%；归属于上市公司股东的净利润101.1亿元，同比增长506.5%，实现经营筑底企稳。

　　吉利汽车营收3452.32亿元，同比增长25%，归母净利润168.52亿元，同比增0.24%，规模创历史新高，盈利仅实现微增。

　　与吉利汽车营收、销量相近的奇瑞汽车，则实现了更为亮眼的盈利表现。

　　财报显示，奇瑞汽车营收为3002.87亿元，同比增长11.3%，归母净利润190.19亿元，同比增长34.6%，盈利增速领跑行业。

　　长城汽车营收2228.24亿元，同比增长10.2%，营收创历史新高，归母净利润98.65亿元，同比下降22.07%，呈现典型的“增收不增利”态势。

　　在激烈的市场竞争下，赛力斯虽然实现连续两年盈利但增速近乎停滞，2025年实现营收1650.54亿元，同比增长13.69%，归母净利润59.57亿元，同比增长0.18%。

　　还处于转型过程中的广汽集团实现营收956.62亿元，同比下降10.43%，归母净利润为-87.84亿元，由盈转亏，成为七家企业中唯一的亏损主体。

　　广汽集团表示，报告期内，受汽车行业竞争激烈、产业生态快速重构等因素影响，公司全年汽车销量未达预期，同时为应对市场急剧变化，公司调整加大了销售投入。

　　新能源与海外市场成车企业绩“定海神针”

　　销量层面，比亚迪、上汽、吉利形成第一梯队，新能源与海外市场成为决定增长质量的核心变量。

　　具体来看，比亚迪全年销量460.24万辆，同比增长7.73%，全部为新能源车型，四年蝉联全球新能源销冠。其海外销量104.96万辆，同比增长1.4倍，占总销量比重达已经超过两成。

　　销量带动营收增长。在国内市场承压的背景下，凭借全产业链布局与全球化战略，比亚迪海外业务营收达3107.41亿元，同比增长40.05%，成为企业核心增长引擎。

　　上汽集团实现总销量450.7万辆，同比增长12.3%，新能源销量164.3万辆，同比增长多达33.1%，自主品牌销量占比提升至65%。公司市场占有率13.1%，同比上升0.3个百分点。

　　海外市场也是上汽集团的业务核心。2025年，上汽集团推动从“产品出海”向“价值链出海”升级，2025年全年出口及海外市场销售107.1万辆，同比增长3.1%，海外累计销量突破600万辆。

　　吉利汽车年度销量首次突破300万辆大关。2025年，吉利汽车总销量302.46万辆，同比增长39%，新能源销量168.8万辆，同比增长90%，新能源车型占比超56%，银河系列成为新能源业务的核心支柱。

　　此外，奇瑞汽车也展现出了成为行业龙头的巨大潜力，在销量方面逼近吉利汽车。2025年，奇瑞汽车总销量280.6万辆，同比增长7.8%，新能源销量90.38万辆，同比增长54.9%，出口量134.4万辆，同比增长17.4%，海外市场占比接近一半。

　　长城、赛力斯、广汽三家车企销量均未突破200万辆。

　　其中广汽集团表现最为低迷，总销量172.15万辆，同比下降14.06%，新能源销量43.36万辆，同比下降4.64%，成为七家企业中唯一销量同比下滑的主体。

　　毛利率分化：赛力斯靠高端、比亚迪靠海外

　　毛利率的差异也直接反映出企业战略的分化：高端化、全球化布局的企业更具盈利韧性。