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　　3月30日，中科宇航力箭二号遥一运载火箭发射成功。此外，天兵科技天龙三号、中国商火长征十二号乙等新一代商业火箭的发射任务也已排上日程，国内商业航天产业发展驶入“快车道”。

　　近日，上海证券报记者就商业航天产业的发展趋势、商业闭环、投资逻辑等热点话题，采访了通宇通讯董事长吴中林、博时中证卫星产业指数基金经理李庆阳、华泰证券通信行业首席分析师王兴、平安基金权益基金经理王修宝。

　　产业：商业化落地进入实质性阶段

　　上海证券报：2026年政府工作报告首提“加快发展卫星互联网”，释放出积极信号。商业航天是否已进入商业化落地阶段？行业规模化落地面临哪些卡点？

　　吴中林：商业航天已逐步迈进商业化落地阶段。头部企业加速推动IPO进程，二级市场投资者对商业航天领域的关注点从技术概念转向火箭发射成功率、制造成本控制等工程化指标。国家级巨型星座组网的刚需要求，形成了稳定且确定的订单池，这一市场需求促使企业从实验室研发思维转向工业化流水线生产思维。

　　目前，商业航天规模化落地存在“技术—工程—经济”三重壁垒。其中，可复用火箭技术仍有待验证，供应链的低成本批产能力也要进一步打磨，行业普遍面临单次技术突破易、低成本稳定量产难度高的问题。

　　李庆阳：商业航天产业在工业化成熟度、商业化闭环方面有了标志性的变化，推动行业进入商业化落地的实质性阶段。

　　在工业化成熟度方面，商业航天行业迎来积极变化，正实现从量变到质变的跨越。其核心突破体现在三方面：

　　一是从单点研发试制转向批量生产。相较于过往民营火箭企业发射、卫星制造数量以个位数计算，行业如今已搭建起专业化产线，搭配自动化机器人装配与先进数字化系统，汽车工业成熟的规模化生产方案正逐步迁移应用到商业航天领域。

　　二是从全链条自研自产转向专业化分工。过往，产业链企业大多包揽全流程业务；如今，行业已形成专业分层，使得工业化生产效率、专业性大幅提升。

　　三是从试验驱动转向数据驱动。相关企业逐步建立起专属数据库，单次发射火箭不再是孤立的工程事件，而是转化为可复用、可迭代的工程资产，为后续技术优化与发射执行提供支撑。

　　在商业化闭环方面，商业航天行业已实现阶段性突破，收入结构逐步多元化，而“有技术无订单，有发射无应用”困境也在逐步得到改善。资本市场也释放出积极信号，逐步打通了资本化通道，使得行业融资规模大幅提升；科创板明确支持商业火箭企业上市，使其估值逻辑转向关注企业订单、回收数据、成本等信息。

　　王兴：商业航天产业迎来政策、业绩、技术三重拐点，正在迈向商业化落地的实质阶段：其一，政策持续加码，在建设航天强国战略指引下，商业航天产业将成为市场焦点；其二，业绩出现拐点，中国星网、垣信卫星加快发射节奏，有望带动上游卫星制造、火箭发射等环节业绩兑现；其三，技术不断突破，火箭持续推进可回收技术验证，地面蜂窝网络产业优势有望赋能NTN(非地面网络)技术发展。行业规模化落地的最大卡点，是低成本、高频次的“航班化”运力供给不足。

　　王修宝：商业航天已经跨过“概念期”，进入商业化落地的早期阶段。

　　其一，商业属性火箭发射占比过半。根据国家航天局数据统计，2025年，我国商业航天保持快速发展，全年完成发射50次，占我国全年宇航发射总数的54%。其中：商业运载火箭发射25次；海南商业航天发射场投入使用并实施9次发射，建成以来累计完成10次发射；其他商业卫星发射16次。全年入轨商业卫星311颗，占我国全年入轨卫星总数的84%。

　　其二，低轨星座组网的初期阶段即将完成。2026年至2027年，手机直连、低轨通信等服务或将开通，进一步推动商业航天商业运营落地。

　　其三，可重复使用运载火箭技术加速突破，多款型号火箭陆续开展一子级再入返回等核心技术验证。可复用火箭突破、低成本民营火箭放量商业化，有望推动火箭发射成本进一步下降。

　　其四，商业航天相关企业订单正在逐步落地。目前，已有部分火箭产业链、卫星上游供应商获得下游客户订单，相关企业对未来订单持续放量持乐观预期。

　　不过，由于运力不足、火箭和卫星运输成本较高，商业航天行业尚未形成规模化、标准化的产业体系，成本和效率优势都有不足。

　　技术：可复用火箭进入关键阶段