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　　交易频率低、追求长期稳健回报、更愿意陪伴企业成长壮大……作为资本市场的“压舱石”和“稳定器”，中长期资金在市场平稳健康发展中起着不可或缺的作用。

　　今年《政府工作报告》提出“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制”，这更加注重推进“长钱长投”机制建设，为资本市场引长钱、聚活水指明方向。

　　重规模更重生态

　　“长钱长投”是推动资本市场高质量发展、更好服务实体经济的关键抓手，近年来，相关部门打出一套有力的政策组合拳，不断完善“长钱长投”制度体系建设，成效逐步显现。

　　2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，对基金投资业绩全面实施三年以上长周期考核，提升公募基金投资行为稳定性。2025年1月，中央金融办、中国证监会等6部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确提出扩大商业保险资金、社保基金、基本养老金等中长期资金的入市规模与配置比例。2024年9月，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，从大力发展权益类公募基金、着力完善各类中长期资金入市配套政策制度等方面，推动中长期资金投资规模和比例明显提升。

　　“系列政策坚持双管齐下，一方面明确中长期资金入市的量化硬指标，另一方面着力破解制约险资、社保等长线资金入市的体制机制痛点，通过优化长周期考核机制、放宽权益投资比例限制等举措，切实为市场引入源头活水。”中国银河证券首席经济学家章俊表示，政策红利加速释放，中长期资金实质性大规模流入。

　　数据是最直观的佐证。截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36%；权益类基金规模从年初的8.4万亿元增长至11万亿元左右。“十四五”期间，公募基金、社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长超过50%。这些投资周期长、风险承受能力强、价值投资导向鲜明的长钱，正深刻改变着市场生态，成为资本市场行稳致远的“定海神针”。

　　在中长期资金入市已达到一定规模的基础上，今年《政府工作报告》提出“进一步健全中长期资金入市机制”，政策重心从更注重规模的引入转向更注重机制的健全，标志着改革迈入制度深化的新阶段，目的是培育市场长期投资、理性投资生态。长期来看，有利于加快建成一个更注重内在价值长期配置的、更成熟稳健的资本市场。

　　“稳是大局、是前提，是资本市场高质量发展的必然要求。”中国证监会主席吴清此前表示，将继续推动发挥好各方合力，健全“长钱长投”的市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期和逆周期调节的手段和机制，进一步增强市场内在稳定性。

　　进得来更留得下

　　虽然中长期资金入市已取得显著进展，但相对于实体企业融资需求而言、相较于建设平稳健康发展的资本市场而言，仍有提升空间，需在制度供给方面持续发力，让长钱真正“进得来、留得下”。

　　要让长钱“进得来”，关键要提高对中长期资金权益投资的监管包容性。章俊认为，应扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展，完善证券基金产品设计，加大长期配置工具供给。并针对社保、保险等资金特点，优化入市政策安排，提高各类中长期资金投资A股规模和比例。

　　同时，应进一步放宽长钱投资比例和投资范围。“首先，应进一步优化保险公司偿付能力监管标准，通过合理设置激励机制，释放权益资产配置空间，鼓励更多保险资金积极投资符合国家战略的股权项目。其次，应扩大养老金等长钱的投资范围，逐步将私募股权基金纳入，探索多元化配置，为科技创新提供长期稳定资金。”中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸表示，此外，可进一步优化合格境外有限合伙人税收政策，引导境外长期资本通过合规渠道参与境内股权投资，聚焦高新技术、绿色低碳、高端制造等领域，为科技创新提供长期稳定的资金支撑。

　　要让长钱“留得下”，则可以提供深度赋能、更有价值的投资产品与策略，让长期资金更清晰地看到市场投资价值所在。“金融机构应深化对长期资金属性的理解，在交易架构设计上更加精细化。”张懿宸表示，比如，针对注重期间收益的机构，可设计更合理的现金流分配机制，在风险可控的前提下满足其对稳定回报的需求。