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　　近期，全球地缘摩擦升级，股市走势偏震荡，黄金石油价格波动加大，许多投资者发现，在当前的市场变幻中，追求波动相对较小的产品或许才能让人更心安。2025年以来，“固收+”产品规模增长显著，这种兼具债、股双重优势，进可攻、退可守的产品，得到了越来越多投资者的关注。

　　实际上，想要做好这类产品并不容易。“固收+”投资涉及股票、债券等多种资产和策略，核心来说，比拼了大类资产配置和相对定价能力以及各类细分资产的定价能力。股债等大类资产的配置比例和节奏，决定了此类产品基础的风险收益特征，对于组合的运作非常重要，需要充分发挥平台合力优势，高效沟通配合，才能做到控制产品波动的同时，力求获取更好收益。

　　能做到这些的基金公司并不多，博时基金就是其中之一，公司构建的多资产、多策略、系统化的投资体系，在低、中、高不同波动领域的“固收+”产品中全面布局，力争投资价值最大化。

博时基金“固收+”产品矩阵

　　多资产投资能力是怎样炼成的

　　“固收+”产品可选择的细分资产主要包括利率债、信用债、转债和股票等。

　　孙子兵法有云：“善守者，藏于九地之下，善攻者，动于九天之上，故能自保而全胜也。”胜而后求战，这或许就是优秀“固收+”产品的运行逻辑：首先力争取得正收益，其次追求更高的超额回报。

　　博时基金在过去的探索与实践中，已实现对宏观利率方面主要的基本面数据、全球和国内主要大类资产价格波动、各中观行业量价数据、重点微观企业动态实现全覆盖。其坚持自上而下为主线，注重基本面与资产价格的相互印证，高度重视定量分析与量化工具的应用，能够对利率的走势有全面的分析。

　　与此同时，博时基金还强调对市场微观主体的研判，对于银行、理财子公司和非银同业的机构行为，有着较为深入的研究。近年来，外资对于中国债市的影响也在逐步加大，博时基金也构建了对外资行为的日常追踪体系。

　　信用债方面，博时基金信用研究体系紧扣信用主体的基本面，强调信用主体的长期存续能力，从产业、城投、金融等不同属性的信用债出发，针对不同风险设计评级方法及模型，结合行业中观趋势分析、信用市场估值分析，从信用评级、信用对比、信用定价和信用策略四个角度支持信用债的投资。这种对风险预算的精细管理，再次印证了其长期主义底色。

　　转债方面，博时基金从自上而下的视角，对于转债进行了各种指数的构建，能够有效刻画行业风格和市场特征，能够有效预判转债市场的整体机会；从自下而上的维度，建立了与内部权益部门和外部卖方的定期沟通的协调机制，成立专门的转债投资小组，整合内外部的资源，来把握转债的个券机会。

　　股票方面，博时基金“固收+”股票资产投资追求长期绝对收益，重视自上而下的宏观风格选择、中观行业判断与方向框架构建、以及与整个投研一体化团队高频沟通，在资源互补的基础上选择高风险收益比投资标的。

　　深层的竞争力源于规则化管理的制度创新。完整的团队架构、科学的管理体系，为博时基金“固收+”团队发挥自己的威力提供了重要的保障。

　　高中低不同波动领域的N种选择

　　流水不争先，争的是滔滔不绝。目标一致、设计科学、激发个人能力的环境，让博时基金“固收+”团队人才辈出，产品也取得了较不错的回报。

　　例如，在低波领域，博时稳健回报(LOF)(一级债基)由高晖、罗霄共同管理，其A份额成立于2014年6月10日，基金2025年4季报显示，截至2025年12月31日，其成立以来收益率达到105.24%，高于同期业绩比较基准72.45%。银河证券数据显示，博时稳健回报(LOF)A过去三年(2023.1.1-2025.12.31)和过去五年(2021.1.1-2025.12.31)在同类中分别排前16%(36/229)、前14%(26/186)。

　　高晖作为博时可转债投研一体化小组组长，他在可转债个券基本面研究、可转债定价模型、可转债策略投资等方面具有丰富的经验，已经经历市场多轮牛熊，对经济金融周期有深刻的认知。以“风险控制、价值投资”为核心投资理念，强调投资的长期性、稳健性和研究的深入性。同时，注重风险控制和组合波动，追求风险调整后的超额收益。

　　在中波领域，博时恒泰债券A类(二级债基)成立于2021年4月22日，基金定期报告显示，2022-2025年，各自然年度其均取得了正收益，收益率分别为0.10%、2.39%、4.09%、6.59%，同期业绩比较基准收益率分别为：-0.99%、0.71%、6.33%、0.79%。该基金由唐薇、静鹏、张李陵共同管理，其中，静鹏追求长期复合收益，淡化短期业绩排名，他追求投资方法的一致性，不产生风格漂移；追求收益与波动的平衡，注重持有人体验。股票投资方面，自下而上选股，注重生意模式、自由现金流、股东回报及成长性；操作上偏左侧，根据估值和趋势调整个股。