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　　A股春节休市结束，马年开局阶段，市场行情将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，春节期间全球股市整体强势，当前市场情绪仍然高涨，春节后在政策预期、流动性与产业趋势催化下，节后A股有望开启新一轮上行。

　　中信证券表示，从短期市场层面来看，A股行业格局以制造和金融为主，在此轮AI冲击下所受影响相对美股和港股更小，资金流入和人心思涨的格局也未发生变化，节后春季行情有望延续。

　　“春节后，在政策预期、流动性加持与产业趋势催化下，市场震荡上行概率较大。”银河证券指出。

　　中信建投证券进一步指出，春节期间全球股市整体强势，无重大风险事件，当前市场情绪仍然高涨，节后A股有望开启新一轮上行。

　　“市场在节后及两会前将会保持震荡上行的态势。”招商证券进一步指出，“节后融资余额有望回流，加上两会前风险偏好有望升温，节后A股资金面有望持续充裕。同时，业绩真空期和政策回暖期，也给A股接下来一段时间进行产业趋势投资创造了良好的环境。”

　　操作方面，浙商证券表示，基于“多空交织偏强震荡，持仓观望多看少动”判断，建议择时方面，短线仓多看少动、等待机会，中线仓以“系统性慢牛”思维继续持有。

　　中信证券：节后春季行情有望延续

　　今年2月是个重要的分水岭，AI Coding能力的跃升使得全球有效代码的规模正式进入指数级别膨胀的阶段，而社会实物生产价值总量和总收入的扩张速度在目前的物理AI技术条件下远落后于AI生成的代码量扩张的速度，全球大概率会先经历一个代码量膨胀、执行力过剩、竞争加剧和资本投入回报率受损的过程。

　　根据不同行业的物理依赖度和监管/情感壁垒两个维度，可以把行业划分为受损(低物理依赖、低监管/情感壁垒)、重塑(低依赖、高壁垒)、堡垒(高依赖、高壁垒)和受益(高物理依赖、低监管/情感壁垒)四个类别。

　　在未来一段时间，实物稀缺的受益者和代码膨胀下的受损者之间的收益差距或将不断拉大，这个分化趋势还会持续。这是在考虑市场行情和板块配置时不得不重视的新因素。

　　从短期市场层面来看，A股行业格局以制造和金融为主，在此轮AI冲击下所受影响相对美股和港股更小，资金流入和人心思涨的格局也未发生变化，节后春季行情有望延续，涨价仍然是一季度的核心配置线索之一。

　　国泰海通证券：经济预期上修构成中国股市上升的第三个关键动力

　　在2026马年开春开工之际，提出第三个中国股市上升的关键动力：经济预期上修。其中，既包括传统内需的企稳在望，也包括经济结构转型。

　　从中国股市运行和发展的角度看，经过2022-2024年深度的出清和调整，也包括投资人的心态的调整，市场对经济/国际形势认知趋于一致。因此，在有力的宏观举措和资本市场改革举措下，2024-2025市场的核心矛盾和驱动力从经济周期的波动转变为贴现率的下降，既包括无风险收益下降/投资中国的机会成本降低，推动增量入市；也包括资本市场改革，提振中国股市的价值观念和改观风险认识(降低波动)。

　　展望2026年，无风险收益下降/资本市场改革所构成的贴现率下降的力量还会发挥积极作用。但是，也要看到新的变化，随着中国经济政策以内需为首要任务，投资人对传统内需产业的悲观预期有望得以修正；中国新技术产业的突破与制造业的全球扩张，中国经济预期有望在2026年出现实质性的企稳与上修，并构成中国股市上升的第三个关键动力。

　　配置方面，2026年科技/非科技都有机会，权重/小市值都有机会，市场风格从杠铃走向质量策略。新兴科技依然是主线(更重视应用和生态和未来产业)，但不能忽视，沉寂已久的价值也会有春天。

　　银河证券：震荡上行

　　春节后，在政策预期、流动性加持与产业趋势催化下，市场震荡上行概率较大，同时需密切关注海外不确定性对于市场情绪的短期扰动。

　　两会前后，A股市场或将以政策催化为核心驱动力，资金围绕政策导向的产业主线与主题机会博弈，呈现“政策热点轮动、风格快速切换”的特征。

　　同时，3月市场逻辑将从“政策预期”逐步转向“业绩兑现”，上市公司2025年年报披露与随后的2026年一季报披露将成为行情锚点，业绩超预期标的或获得资金聚焦。

　　在配置机会上，重点关注：主线一，供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产，配置逻辑依然清晰，建议关注受益于价格上涨的有色金属(贵金属)、石油石化行业，以及基础化工、钢铁、水泥、建筑材料、金融等板块。