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　　来源：中国基金报

　　兄弟姐妹们：

　　岁聿云暮，新元肇启。

　　王维有诗：“行到水穷处，坐看云起时。”过去一年多，我们恰是行至“水穷”——市场剧烈波动、信任遭遇考验、旧范式与新逻辑激烈碰撞。但“云起”之机，往往就蕴藏在“水穷”之处。变化的洪流从未停歇，它冲破旧的岸堤，也滋养出新的绿洲，正以不可逆转之势，深刻重塑着整个资产管理行业。

　　过去一年，纵使挑战重重，凭借每一位同事的并肩拼搏、聚力前行，我们交出了一份令人欣慰的答卷：资产管理规模突破1.5万亿元，主动权益97%的产品跑赢业绩基准(注)；指数及ETF业务产品线持续丰富，净流入规模位在行业中亮眼；以二级债基为代表的多元资产产品广受市场认可，实现了较大规模的增长；REITs、国际业务等新兴板块也取得突破性进展。在此，我谨向每一位辛勤付出的同事，致以最诚挚的感谢！

　　注：数据来自汇添富基金，数据区间为2025/1/1-2026/1/28

　　站在2026年的新起点，我们无需沉醉于过往的成绩，更值得深入探讨一个朴素却关键的问题：

　　身处瞬息万变的世界，我们到底要坚持什么？

　　一、关于深度研究和主动投研

　　过去几年，全球范围内被动投资发展风起云涌，作为以主动管理为特色的基金公司，我们曾面临不小的挑战。但是被动与主动，从来都不是非此即彼的对立，而是深度融合的行业趋势。正是基于这样的认知，我们一面仍积极拓展指数及ETF业务，但从未动摇对主动投研核心能力的坚守。

　　“东隅已逝，桑榆非晚”，尽管我们的指数及ETF业务起步稍晚，但成长步履坚实、进步斐然，并始终坚持汇添富特色的发展思路：被动投资，主动选择——在产品布局上，我们基于被动投资的底层资产，开展主动的策略选择；在服务模式上，我们依托各类工具化产品，为客户量身打造定制化解决方案与类投顾服务。

　　正是秉持这样的发展理念，面对过去几年市场的剧烈波动与行业信任危机，我们既未躺平摆烂、随波逐流，也未盲目跟风、急功近利，大力夯实四大支柱，这也是我们组织文化与科学方法论落地的核心根基。

　　(一)坚持一以贯之的投资理念

　　历经市场风云变幻，我们始终坚持“以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量证券，把握市场脉络，做中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高的长期投资收益”的投资理念。这句话虽常被提及，却因经得起市场的反复验证，才成为我们始终坚守的“老生常谈”。投资理念从来不是装点门面的口号，而是在极端市场环境下，我们唯一敢坚定押注的核心准则，是指引我们穿越市场迷雾的根本方向，更是公司投研体系高质量建设的深厚底蕴来源。

　　(二)深化垂直一体化的投研体系

　　过去几年市场持续震荡，我们始终坚持深化垂直一体化的投研体系——横向来看，研究团队统一管理；纵向来看，形成多个优势行业、风格小组，各小组垂直管理，内部充分讨论和分享、整个投研团队高效协同。同时，在自主培养人才的基础上逆势引入风格稳定、长期业绩优秀的投资人才，持续构建多元化投资团队，并持续营造简单专注、积极向上、乐于分享的公司文化，持续提升团队稳定性和投研转换效能，打造“行业最硬的脑袋”。

　　在医药、TMT、高端制造等关键领域，我们始终坚持组建海内外一体化的行业研究团队，每年投入大量资源，组织基金经理、研究员深入海外产业一线开展实地调研。唯有与全球产业最前端持续对话、同频共振，才能精准把握ADC药物远超预期的迭代速度，才能理解名不见经传的Biotech企业何以颠覆行业巨头的专利壁垒，才能穿透AI发展过程中的重重质疑与市场噪音，始终保持对产业趋势的前沿认知。

　　前瞻性从来不是天生的天赋，而是靠一步一个脚印的实地调研“走”出来的。我们对创新药行情的提前布局、对AI投资机遇的前瞻把握，皆与这套垂直一体化的投研组织模式密不可分。

　　(三)全面推进规则化投资

　　这是过去几年我们投入力度最大几个核心工程之一。早在2022年，我们便在内部率先推动“规则化”投资导向——着重强化业绩基准的约束作用，追求投资风格的稳定性和业绩的可持续性；强调构建组合的规则化，相对基准的因子暴露科学合理、可解释说明。为了保证“规则化”的顺利实施，我们在投研体系内部成立数据科学团队，将Barra体系深度内嵌在投资管理全过程中，在投资经理画像、投资组合检视、归因、纠偏、风险试算和督导等方面全方位赋能投资管理。