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　　2025年，物价运行呈现低位温和回升态势，消费领域价格总体平稳，核心CPI涨幅扩大，生产领域价格低位回升。

　　不过，物价低迷仍是当前中国经济运行过程中值得重视的问题。2025年12月举行的中央经济工作会议在部署2026年经济工作时指出，“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。

　　作为“十五五”开局之年，2026年物价将迎来怎样的走势？当前有哪些积极信号？政策应该如何发力？

　　2025年：物价低位温和回升

　　国家统计局数据显示，2025年全年，全国居民消费价格(CPI)与上年持平，工业生产者出厂价格(PPI)下降2.6%。

　　国家统计局城市社会经济调查司司长王有捐表示，2025年，各地区各部门深入实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，消费领域价格总体平稳，核心CPI涨幅扩大，生产领域价格低位回升。

　　具体看，消费领域，CPI全年同比持平，月度波动回升。食品和能源价格降幅较大，是拉低CPI的主要因素。王有捐指出，食品价格处于低位，2025年全年下降1.5%，降幅比上年扩大0.9个百分点，影响CPI下降约0.27个百分点，其中，生猪供应持续增加，猪肉价格由上年上涨7.7%转为下降6.1%，影响CPI下降约0.08个百分点。能源价格降幅扩大，2025年全年下降3.3%，降幅比上年扩大3.2个百分点，影响CPI下降约0.25个百分点。其中，受国际原油价格震荡下行影响，国内汽油和柴油价格分别下降7.2%和7.8%，降幅比上年分别扩大6.5个和7.0个百分点。

　　扣除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI月度同比自2025年3月份以来持续回升，去年9-12月连续4个月同比涨幅保持在1%以上，2025年全年上涨0.7%，涨幅比上年扩大0.2个百分点，反映市场供求关系有所改善。

　　生产领域，2025年价格总体呈低位回升，PPI同比全年下降2.6%，降幅比上半年和前三季度均收窄0.2个百分点，下半年PPI同比降幅呈现收窄态势，王有捐表示，8月份以来，随着全国统一大市场建设纵深推进和新兴行业的快速发展，PPI环比止降，10月份起连续3个月上涨，同比降幅收窄至12月份的1.9%，为2024年9月份以来的最小降幅。

　　王有捐表示，第一，国内市场竞争秩序优化带动部分行业价格低位回升。第二，外部因素影响国内相关行业价格走势分化——一方面，2025年国际有色金属价格上行，叠加国内电气化进程和绿色低碳转型加快推进，有色金属相关行业价格持续上涨，另一方面，国际原油价格整体震荡下行，带动国内石油相关行业价格下降，此外，国际贸易环境不确定不稳定性影响企业出口预期，纺织业、通用设备制造业、专用设备制造业价格下降。第三，工业高质量发展和转型升级带动部分行业价格上涨。

　　不过，物价低迷仍是当前中国经济有待重点解决的问题，粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒指出，物价低迷会对企业营收和利润、居民收入、政府税收和财力等造成不利冲击，导致宏观数据与微观感受的背离，有必要更大力度地促进物价合理回升。

　　2026年物价展望

　　展望今年物价，CPI和PPI回升趋势能否持续？PPI能否转正、何时转正？财信研究院宏观团队认为，从宏观视角看，供需缺口趋于收敛、M1增速触底回升、居民就业筑底改善以及产能周期有望上行等四大领先指标，共同为物价回升奠定基础。从价格构成看，2026年CPI与PPI的“翘尾因素”将显著高于上年；同时“十五五”开局之年，扩大内需政策与供给侧“反内卷”政策有望形成合力，共同支撑“新涨价因素”，推动价格实现温和回升，因此，2026年物价回升趋势明确。

　　中金宏观认为，2026年宏观政策总量适度加力、结构“增减”并行，减少低效供给、增强有效需求，有助于推动物价合理回升。随着食品价格的基数影响由负转正及春节错位效应，CPI同比有望于2月达到阶段高点，而后或将随核心通胀的走低而放缓。“反内卷”政策温和推进，基数前低后高，PPI同比或上半年改善、下半年回软。

　　财通宏观认为，预计今年上半年猪价仍有压力，首先，去产能相关政策落地显效需要时间，其次，行业因亏损驱动的自发去产能，同样难以短期即见效。供需失衡背景下，油价或继续受到压制。核心CPI同比或难保持单边上涨。

　　财通宏观进一步指出，政策或支撑核心CPI价格改善，而修复前景的根本，在于居民收入与就业，目前核 CPI有所修复，低基数、国际金价走高等输入性影响及商品补贴政策是重要支撑。外部输入性因素及内部政策效应预计趋弱，2026年核心CPI同比或难保持单边上涨。