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　　1月15日，国新办举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效。中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜重磅宣布八项政策，为2026开年货币政策实施奠基。与此同时，邹澜就降准降息等总量政策、恢复国债买卖、当前物价走势等进行解释与预测。整体来看，2026年货币政策将继续以“适度宽松”为基调，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，保持流动性合理充裕，同时各类结构性货币政策工具精准发力。

　　降利率、增额度、合并整理

　　八项政策中，多数为针对结构性货币政策工具的调整，包括降利率、增额度、合并整理。

　　具体来看，一是下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%，其他期限档次利率同步调整。

　　二是将支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加额度，并单设民营企业再贷款。合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元，重点支持中小民营企业。

　　三是增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围。将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元，增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域。

　　四是合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具。将此前已经设立的民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元。

　　五是拓展碳减排支持工具的支持领域。纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目，引导银行支持全面绿色转型。

　　六是拓展服务消费与养老再贷款的支持领域。结合健康产业认定标准，适时在服务消费与养老再贷款的支持领域中纳入健康产业。

　　截至发稿，北京商报记者注意到，其中第一、二、三、五项举措已在人民银行官网正式颁布。

　　在清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩看来，其中最为突出的要数单设一项民营企业再贷款，额度1万亿元，在现有支农支小再贷款框架下单列管理，既将“民营中型企业”作为独立支持对象，又强调与原政策框架的协同衔接，避免资源重叠与政策碎片化。

　　降准降息还有空间

　　虽未出台总量工具相关政策，会上邹澜仍表态，“2026年降准降息还有一定空间”。

　　从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。从政策利率来看，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。

　　“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”同样是中央经济工作会议的要求。不过，分析人士认为其落地还需一段时间。田轩预测，时点方面，可能会选择在经济面临较大下行压力、内需恢复不及预期或物价水平持续处于低位运行时推出。考虑到年初通常是政策布局和发力的关键窗口期，若一季度经济数据显示复苏基础尚不稳固，特别是消费、投资等内需指标表现偏弱，降准或降息政策有可能在二季度适时出台，以起到稳增长、促内需的作用。此外，年中或年末也是政策调整的重要观察节点，届时会根据上半年或前三季度的经济运行情况进行评估，若需要进一步加大逆周期调节力度，不排除再次实施降准降息的可能。

　　幅度方面，田轩预计首次降准可能为0.25—0.5个百分点，释放流动性约1万亿—2万亿元。由于当前结构性货币政策工具利率已下调，政策利率的调整将更注重与结构性工具协同配合，预计7天期逆回购利率、1年期中期借贷便利(MLF)利率或下调10—20个基点，并可能与降准同步或稍晚推出，以形成“量价配合”的政策组合。

　　邹澜进一步指出，人民银行还将继续综合施策，促进社会综合融资成本低位运行。比如，推动明示贷款综合融资成本，组织银行会同企业填写“贷款明白纸”，详细明示企业获得贷款需要承担的利息和非利息成本，促进降低评估、担保等融资中间费用，减轻企业费用支出，优化融资环境。强化利率政策执行和监督，发挥好利率自律机制作用，畅通利率政策传导。这些都有助于社会综合融资成本保持低位运行。

　　加强货币与财政政策协同配合

　　2025年10月，人民银行宣布将恢复公开市场国债买卖操作。从2024年8月创立到2025年初暂停，这项调节市场流动性的重要工具一直备受关注。