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　　2026年开年，全球资本市场目光聚焦中国。

　　多家外资发布市场展望，均对中国经济韧性与市场潜力表达强烈信心。高盛预测，MSCI中国指数和沪深300指数在2026年将分别上涨20%和12%，维持高配中国A股和港股。瑞银也预计2026年MSCI中国指数的盈利增长有望达到14%，甚至更高，动能主要来自互联网平台、高端制造以及具备全球扩张能力的出海型的企业。

　　“我们仍然超配中国股票，预期定向的政策刺激，以及与人工智能主题相关的强劲盈利增长，将为中国经济提供强有力的支持。”渣打银行财富方案部总经理梁大伟表示。

　　资金回流中国态势明确

　　多家机构数据显示，国际长线资金持续流入，港股IPO市场强势复苏，印证了中国资产的独特吸引力。

　　瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长胡知鸷表示：“2025年是国际投资者对中国资产态度转变的关键一年，从年初的观望到年底的主动参与，甚至重新组建中国团队深耕布局，全球资金对中国市场的关注度显著回升。”

　　在资金配置层面，瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈补充道：“2025年全球前四十大国际投资人对中国资产的配置虽较2024年显著回升，但与2017-2021年均值相比仍有较大空间，这也是我们对2026年市场保持乐观的重要原因。”同时，外资参与模式已从被动流动转向主动长期配置，在港股IPO和再融资项目中，国际长线资金作为基石或核心机构投资者的参与度显著提高。

　　渣打银行在资产配置建议中也明确表达了对中国资产的青睐。渣打银行财富方案部总经理梁大伟表示：“我们预见美元的结构性支撑将逐步减弱，而亚洲经济的韧性与改革红利正日益凸显。我们仍然超配中国股票，预期定向的政策刺激，以及与人工智能主题相关的强劲盈利增长，将为中国经济提供强有力的支持。”

　　资金流向方面，高盛在最新研报中预计，2026年南向资金净买盘有望达到2000亿美元，再创历史新高；国内资产再配置可能为股市带来人民币3万亿元的资金；全球多头投资者可能收窄对中国股票的低配幅度(目前低配310个基点)，有望带来100亿美元买盘。

　　资金面的核心支撑逻辑在于，多个渠道对中国股市的配置仓位仍然较低。高盛统计显示，全球对冲基金目前对中国股票的净配置和总配置比例分别为7.6%和6.5%，仍显著低于此前周期峰值(11%至13%)，未来有望围绕人工智能、新消费、“走出去”和“反内卷”等主题进一步提升配置比例。此外，全球约1.6万亿美元的共同基金资产(不含ETF)对中国股票仍整体低配，未来这些全球长线投资者基于分散化投资需求，可能会逐步减少对中国股票的低配程度。

　　估值层面，中国股市仍具显著吸引力。高盛通过宏观市盈率模型测算，MSCI中国指数到2026年底应交易于13倍的远期市盈率，沪深300指数约为15倍，这意味着围绕人工智能变现、更积极的财政政策以及A股流动性改善与风险偏好提升的上行机会，在当前估值中尚未被充分体现。从全球范围看，MSCI中国指数当前估值相对于发达市场和其他非中国新兴市场分别仍有38%和11%的折价，这种估值优势成为吸引外资持续流入的关键因素。

　　多因素驱动中国资产向好

　　外资对中国市场的看好，核心源于基本面改善、估值合理与政策红利的多重支撑。

　　高盛预测，MSCI中国指数和沪深300指数在2026年将分别上涨20%和12%，维持高配中国A股和港股。高盛强调，与2025年主要由估值扩张驱动的股市上涨不同，2026年股市上涨将转为盈利驱动，预计MSCI中国指数和沪深300指数2026年盈利增长均为14%，高于2025年的4%和8%。这意味着，得益于2025年的低基数以及AI、出海和“反内卷”这三大特有驱动因素所带来的增长动力，今年的盈利增速将显著提高。

　　瑞银也预计2026年MSCI中国指数的盈利增长有望达到14%，甚至更高，动能主要来自互联网平台、高端制造以及具备全球扩张能力的出海型企业。

　　政策红利的持续释放同样为市场提供了坚实支撑。高盛强调，鉴于股票市场在资源配置、为创新提供资金、为居民创造财富等方面的战略重要性，政策利好股市的政策立场将维持不变，除非出现估值过高和投机活跃的更明确迹象，否则政策引发股市下行的情形不大可能出现。

　　梁大伟也表示：“中国在2026年可能推出更果断但针对性刺激措施，尤其是‘十五五’规划建议的发布，重点提出了加快先进技术的投资以提升自主能力和生产力。”

　　重点关注科技创新与AI产业

　　科技创新与AI产业成为外资关注的核心增长点。