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　　近年来，新能源产业链持续迭代升级，为资本市场带来了丰富的结构性投资机遇。

　　站在2026年开年关键节点，新能源产业链的真实基本面是怎样的？锂电、光伏、风电等细分领域投资价值如何？固态电池、储能等热门主题会否再起升势？上海证券报记者邀请了嘉实基金副总经理、股票投研CIO姚志鹏，银河核心优势混合基金经理李一帆，泉果旭源三年持有期混合基金经理赵诣，对上述议题展开探讨。

　　持续复苏信心提升

　　上海证券报：如何判断新能源板块当前所处的周期位置？2026年考虑如何配置新能源板块？

　　姚志鹏：当前新能源板块处于上一轮周期下行末端与一轮新周期的起始点，产业方位或迎来持续上行，我们对中长期行情持相对乐观态度。目前，风险偏好第一阶段修复已发生，若后续企业盈利出现改善趋势，预计市场的风险偏好有望持续提升。

　　2025年，我们围绕企业盈利改善预期和估值分位，重点配置锂电池和智能驾驶产业链，并适当增加上游资源品的持仓比重。未来，我们将继续跟踪相关投资线索，通过中期空间、估值分位等指标进行新线索的挖掘和组合的平衡。

　　李一帆：我们认为，当前新能源板块各细分领域的复苏节奏存在差异。如储能方向，由于需求的不断增长带动了锂电行业的景气度提升，产业链供需关系开始改善，并出现量价齐升的积极信号，又如光伏领域，随着“反内卷”政策稳步推进，供需格局的根本性改善仍然需要时间。展望2026年，重点关注储能和锂电产业链的发展；对于光伏产业链，钙钛矿、太空光伏等细分方向也值得我们关注。

　　赵诣：当前，新能源板块处于上涨中期阶段，正经历短暂休整，等待未来旺季催化下延续上行趋势。

　　从产业趋势看，在供需层面，锂电需求持续旺盛，新能源汽车、储能、电动船舶、机器人、低空经济、环卫车辆及重卡等多元化需求共同支撑行业保持20%至30%的年化复合增长率。从2024年起，行业供需缺口开始逐步收敛。随着行业需求增长，叠加供给端扩张受限，预计2026年中上游材料环节很有可能进入持续性的量价齐升阶段，“反内卷”政策的实施亦将加速这一进程。

　　总体来看，锂电行业供给格局已逐步改善，而需求空间依然广阔。2026年，我们将重点关注供需相对偏紧、未来扩产周期较长的环节。

　　景气分化轮动加剧

　　上海证券报：从基本面出发，如何看待新能源板块中主要细分领域景气程度和产业发展趋势？

　　姚志鹏：从行业生命周期看，储能处于导入期尾端到成长期前期，将迎来高速增长；电动车处于成长期中后段，仍具高成长性，国内竞争优势显著，全球份额持续提升；光伏行业偏向成熟期；固态电池处于导入期早期阶段。

　　李一帆：储能方面，未来整个产业仍具发展空间；光伏方面，密切跟踪后续相关政策的执行情况；新能源汽车方面，目前国内渗透率已处于较高水平，后续或可关注欧洲市场在新车型不断推出下的出海机会；海上风电方面，后续可关注相关支持政策的落地情况。

　　赵诣：我们重点关注锂电产业链。自2023年一季度起，锂电材料固定资产投资同比增速持续下行，而需求增速维持在较高水平，供需结构呈市场化去化特征。我们在2025年7月底至8月中旬密集走访了锂电中游材料、电池等环节的企业，龙头企业普遍满产，在行业需求持续高增长的情况下，2026年供给开始趋紧甚至供不应求，出海公司的海外基地也在经历产能建设、产品认证后批量交付。

　　我们会重点关注中游锂电材料公司。目前来看，六氟、隔膜等环节2026年供需偏紧的态势相对明确。我们判断，虽然本轮锂电材料价格弹性或不及上一轮陡峭，但量价齐升的周期会更加健康持久。而随着需求持续增长，后续越来越多环节可能会供不应求。

　　上海证券报：当前市场对新能源的关注度显著回升，但分歧犹存。如何应对可能出现的市场情绪波动？

　　姚志鹏：资本市场的波动，总是受投资者对于经济周期、产业周期和公司竞争力的预期影响。过去几年的调整更多是复杂的内外部环境下情绪波动带来的。悲观叙事缺少理性的产业分析和周期思考，市场总是沿着“改善预期—拐点出现—盈利超预期”的方向演绎。我们从2024年起一直坚定看好均值回归。2025年下半年以来，市场在预期修复后开始观望拐点，预计后续行业盈利有望出现明显改善，相关公司估值或进一步修复。